一、核心观点：

我们认为今年是应用端场景扩展与落地的一年，尤其国内语料/视频/剧本/ip等算料训练的商业模式已经跑通，优质算料对于大模型的推理训练能力的需求与日俱增。并且我们团队多次前往美国，实地调研硅谷，参加GTC尤其独家参与了英伟达黄仁勋分享的投资人专场交流会，深刻理解AI 产业机会和趋势，我们认为市场短期分歧调整反而是上车机会。

二、市场复盘

大盘指数冲高回落，市场延续调整，成交量维持万亿以上。传媒板块回调较深，影视剧+Kimi相关个股调整幅度较大。申万传媒指数下跌4.85%，影视院线下跌6.96%、出版下跌5.55%、游戏下跌4.38%、广告营销下跌3.96%。

三、今日重要事件及催化复盘

（1）#AI新闻： 苹果与谷歌、OpenAI、Anthropic等外部AI合作伙伴就iOS 服务进行了洽谈，让Gemini在操作系统中为聊天机器人提供动力，苹果自己的AI引擎负责幕后任务。

（2）#AI新闻： 百度将为苹果今年发布的iPhone16、Mac系统和ios18提供AI功能。苹果预计采取AP接口的方式计费。

（3）#AI+影视： 魔搭社区公布“ModelScope-Sora开源计划”，将以开源力量助力中国类Sora模型的探索和创新。目前魔搭发布了业界首个开源的多模态数据处理系统Data-Juicer包含100多种高效算子，可大幅提升视频数据处理效率和质量。

（4）#语音引擎： OpenAI向美国专利商标局提交了旨在构建“数字语音助手”和“语音引擎”的商标申请，或向苹果Siri和亚马逊Alex语音助手发起挑战。

四、推荐组合+后续催化

1、AI大模型/数据/工具：?国产“百模大战”开启，应用端场景扩展?

【中广天择】与万兴科技战略合作，利用视频数据素材进行训练

【华数传媒】拥有百万小时数字化节目内容

【引力传媒】在试用Kimi、阶跃，申请了Kimi的API

2、影视：今年至今大盘已超过去年Q1

【万达电影】影院复苏（进口片质量催化大盘）+内容板块变革协同 +游戏业务出海进展提速

【上海电影】渠道复苏+优质IP变现提速+AI全面赋能业务

【光线传媒】内容产品大年（关注草木人间定档清明）+AI动画

3、游戏：估值低位，政策支持，Suno带动游戏AI催化

【盛天网络】AI音乐稀缺标的，游戏产品周期反转

【掌趣科技】弹性标的，应用进展值得期待

【完美世界】基本面反转，迎新一轮产品周期等

【神州泰岳】【恺英网络】业绩稳健增长，供给有望延续

4、出版：关注课后教培与智慧教育落地

【中文传媒】AI教育落地+出版数字化

【皖新传媒】、【中原传媒】