问：您如何看待电力设备行业，特别是变压器出口市场的前景？答：自去年四季度以来，我们一直强烈推荐并看好电力设备行业，特别是变压器出口市场的业务。金盘科技作为该行业的佼佼者，其股价在市场上创下了今年的新高，这进一步坚定了我们对该行业的信心。变压器作为电力系统中不可或缺的一环，其市场需求稳定且持续增长。随着全球电力基础设施的不断完善和新能源项目的推进，变压器出口市场将迎来更多的发展机遇。问：金盘科技的发展历程和主营业务有哪些特点？答：金盘科技自1997年成立以来，专注于特种变压器的生产，其主营业务涵盖了干式变压器、干式电抗器及其他电力设备等多个方面。公司服务于新能源、新基建、高效节能和轨道交通等多个应用场景，产品远销至全球84个国家和地区，展现了其世界级的影响力。金盘科技在国内多个城市设有生产基地，并在墨西哥等海外地区建立了研发和制造基地，这为其全球业务的扩展奠定了坚实的基础。问：金盘科技近年来的增长势头如何？答：金盘科技在2022年和2023年展现出了强劲的增长势头。这主要得益于大宗商品价格的下滑，提升了公司的盈利能力。同时，公司不断扩大的产能和持续增加的订单量，使得业绩持续超出市场预期。2023年全年，金盘科技宣布净利润达到了5亿，实现了高速增长，这也让我们对公司的高增长性保持高度关注。问：变压器行业的基本情况是怎样的？答：变压器作为一种成熟的电力设备，其应用场景极为广泛，覆盖了发电、输电、配电以及用户侧等电力系统的各个领域。尽管变压器被普遍认为是标准化和同质化的产品，但实际上，在细分领域中，变压器有着不同的专业分工。例如，根据冷却方式和绝缘方式，变压器可以分为干式变压器和油浸变压器；根据铁芯材质，还可以分为取向硅钢变压器和非晶金属变压器等。这些细分产品满足了不同应用场景下的特殊需求。问：变压器在整个电力系统中扮演着怎样的角色？答：变压器在整个电力系统中起着至关重要的作用。如果将电力系统比作人体的运作系统，那么变压器就像人体中的关节一样，是连接和转化电力的关键组成部分。无论是高压输电还是低压配电，变压器都确保了电力的有效传输和分配。因此，只要电力仍然是主要的能源形式，变压器就将持续有其必要和广泛的应用场景。问：全球发电和用电侧的结构性变化对变压器行业有何影响？答：随着全球发电侧新能源装机的快速增长以及用电侧新兴耗能主体如人工智能算力的快速发展，全球用能结构正在发生深刻变化。这些变化将引发对变压器及相关电力设备的升级需求和配套建设。特别是在新能源领域，如风电和光伏，由于其相对分散且单体容量较小的特点，需要经过多级升压才能并入主网，这直接导致了对变压器需求的大幅增加。此外，工业制造和算力等领域的电力需求增长也推动了电力设备需求的持续增长。问：变压器行业在新能源细分行业的增速如何？答：我们测算得出，电力下游新能源细分行业，如电网和数据中心，变压器行业的增速将超过20%。这一增速与过去对变压器行业增长缓慢的传统观点形成了鲜明对比，也是过去一年变压器相关标的有较高涨幅的核心原因。随着新能源市场的快速发展，我们预见全球风光储等新能源相关市场，变压器的市场空间在2024年到2025年将达到5000亿到6000亿之间，且年均增速也将保持在20%左右。问：新能源发电与传统能源发电在变压器需求上有何不同？答：新能源发电，尤其是风光发电，与传统能源发电在变压器需求上有显著不同。传统能源如火电由于容量较大，可以通过一次性升压达到主网供电的标准电压，而风光等新能源发电则相对分散，单体容量较小，需要经过数级升压才能最终并入主网。每一级的升压都对应着相应容量的变压器需求，因此在新能源快速发展的现阶段，对变压器的需求有了结构性的增长。问：用电侧的变化如何影响变压器市场需求？答：用电侧的变化，包括工业制造和算力等领域的电力需求增长，也对变压器市场产生了显著影响。随着这些领域的电力消耗不断上升，对电力设备的需求也随之增长。以国内电网为例，目前面临的是国内变压器容量的紧缺问题。这种紧缺不仅出现在发电侧，配电侧也同样面临压力，进而推动了对主网和配网投资的增长。问：海外电网变压器的更换周期对市场有何影响？答：海外电网中，有相当一部分变压器的使用年限已超过25年，预计在30年和40年将迎来更换高峰。这将为变压器市场带来新的增长机遇。特别是在美国等成熟市场，变压器的更换和升级需求将显著增加，为变压器制造商提供了广阔的市场空间。问：金盘科技在变压器市场中的定位如何？答：金盘科技的产品主要定位在中高端市场。尽管从全国产能来看，变压器行业似乎呈现过剩状态，但实际上各细分市场的竞争格局各不相同。金盘科技专注于服务高端客户，如海外风电客户、西门子等，这些客户群体所在的市场增速快，且市场门槛相对较高。通过专注于这些细分市场，金盘科技能够在竞争中脱颖而出，抓住新能源快速发展带来的机遇。问：金盘科技在市场定位上有哪些独特之处？答：金盘科技在市场定位上的独特之处在于，它专注于中低端市场并提供标准化产品，这为众多小型民营企业提供了合作机会。公司并未深度参与国家或地区性的大型电网招标，而是选择了与海外风电行业的龙头企业如GE、西门子和维斯塔斯等建立深度合作关系。金盘科技在风电特种干式变压器市场的份额已接近30%，这一战略选择使得公司在全球市场中占据了有利的竞争位置。(节选）

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