液冷系统概念再次大热，借此给大家分享一个在液冷系统里被大家忽视却又必不可少的细分——冷却塔。

对应标的海鸥股份（稀缺！A股唯一上市公司）——有利好（液冷、核电）催化又有基本面（在手订单）支撑。

先给大家科普一下液冷系统的通用架构。根据中兴通讯2022年11月发布的液冷技术白皮书，液冷系统分为两部分。第一部分室内侧就是我们所熟知的CDU、液冷机柜、ICT设备、二次侧管网以及二次侧冷却液，第二部分室外侧的常常被我们所忽略，其中包含冷却塔、一次侧管网以及一次侧冷却液。一次侧和二次侧通过CDU进行热量交换，二次侧最重要的设备就是冷却塔，它决定着整个服务器机组能否与外界空气充分进行热交换，保持温度稳定。

下边是几种常见的液冷系统方案，冷板式、浸没式、喷淋式，从他们的系统原理图可以看到，都是需要室外侧的冷却塔来进行充分的散热。因此，无论是哪种液冷方案，冷却塔是必不可少的冷却设备。

从中兴通讯推出的ICT液冷一体化解决方案也能看出，冷却塔在其中的重要作用。并且有了相关案例，如中兴通讯在南京滨江部署了液冷实验局，从发布的图片可以很清楚低看到室外冷却塔的存在以及大概模样。

其中曙光互联网领域液冷应用案例——某互联网数据中心项目，明确表示了液冷方案一次侧冷塔、管路由总集成方和设计院完成。

其中华为IDC 领域液冷应用案例——某公有云数据中心，构建新一代云基础设施，已在多地规模部署液冷方案，也明确提到了二次侧的冷塔。

        国产替代从0-1已箭在弦上。

国内冷却塔行业有且仅有一家上市公司，并且这家公司进行国产替代只是时间问题，大概率在今年年中，这家公司就是海鸥股份！！！！！！

资质方面：公司为美国CTI（美国冷却塔协会）会员，产品通过欧盟CE认证。公司作为主要参编单位及环境保护及危险防护委员会负责人，参与起草了美国CTI冷却塔行业标准。目前正在进行FM防火认证，预计年中可以拿到资格证书。并且公司还打进了核电体系，中标广东廉江核电项目一期工程冷却塔。

业绩背书方面：公司已具备供应数据中心冷却塔的技术实力，但考虑到国内高昂的认证成本，优先选择在海外参与项目建设，先后参与了马来西亚、新加坡多个数据中心项目。

海鸥股份是一家做冷却塔的公司，80年代成立，1997年成立股份公司，2017年上市。公司在冷却塔行业深耕30多年，是冷却塔行业的老牌公司。主要产品有常规冷却塔（包括钢混结构塔、玻璃钢结构塔和钢结构塔）、开式环保节能型冷却塔（包括节水塔、消雾塔和降噪塔）、闭式冷却塔、空调冷却塔。

冷却塔行业比较有特点，市场参与企业众多，行业集中度不高。工业冷却塔年销售额1亿元以上规模企业不超过10家，年销售额1,000万元～1亿元规模企业约为几十家。公司国内市场份额比第二到第十加起来还要大，以2022年13.54亿元的营收计算，国内市占率在10%左右，当之无愧的冷却塔龙头。此外，除公司之外，由于知识产权保护不完善，再加上无序化的市场竞争，很多小企业没有钱投研发，因此其他冷却塔企业偏低端市场。

基本面看。在手订单饱满，有力支撑24年业绩高增。根据公司2023年中报披露， 截至23H1在手订单36亿元，对应合同负债（订单预付款）9.38亿元，在手订单/合同负债=3.8。值得注意的是2023年三季度的财务报表中的合同负债出现了大幅增长，为12.23亿元，对比23年半年报的9.38亿元。以历史上最低的在手订单/合同负债的比值3.5来算，对应的在手订单也接近43亿元。这是什么概念，22年公司全年营收13.54亿元，预计23年全年营收16亿元，43亿在手订单相当于2.5倍23年的全年营收，即使24年仅交付60%，全年营收也有26亿元，同比增长超过60%。

最后做一个简单的总结。液冷系统概念股不是一件新鲜的事物了，相关标的大家也耳熟能详。像：

液冷服务器：曙光数创、中科曙光、浪潮信息等；

液冷机柜：日海智能、润泽科技等；

温控厂商：高澜股份、申菱环境、英维克等；

冷却塔也极其重要，但是真的被大家忽略了！！！此前受益中国核电24年投资计划同比大幅增加，公司切入核岛冷却塔受益，二连板，最近也都消化得差不多了。

液冷系统是真的还没炒，预期还没有打进去，大家的认知度还不高，静待起飞！

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