公司整体概况：公司现在有9家（子）公司，恒辉安防作为上市公司的一个主体，主要有两大业务板块，第一个是功能性安全防护手套，第二个是高分子新材料，包括超高分子聚乙烯纤维，还有我们生物可降解聚酯橡胶（所孵化的产业新秀，我们也把它提上日程。可能接下来5月份我们的项目就已正式开工）。目前主要产品是功能线安全防护手套产品，主要在50多个国家和地区在进行销售，有600多个合作伙伴，包括我们销售端和客户端。现在的产能是1800万打2亿双，我们正在规划建设的是7200万打，包括越南的1600万打。也就是说两年以后我们的产能大突破到12亿双，翻了6倍。超高分子聚乙烯纤维现在的产能是3000吨。300吨什么概念呢？另一家公司同益中IPO阶段时候的产能有3000吨的超纤维纤材料，而我们正在规划建设的有12000吨。除了4800吨，大家可能看到我们是用可转债在融资募集投资项目，另外还有一个就是7200吨，12000吨是一次性规划，分两次建设。第三块就是我们高分子新材料的11万吨生物可降解聚酯橡胶的规划。整个规划能够支恒辉未来5到10年的发展。公司发展历程：公司成立于2004年，今年是2024年，正好20年。2004-2014年，十年打磨的时间，我们是在功能性安全防护手套领域进行了十年，打下了基础，为后续的发展埋下伏笔。2015、2016这两年我们在营销渠道上做了非常大的一个突破，包括我们在上海设立的上海销售公司，在日本设的销售公司，包括我们在北美，和美国最大的劳保用品供应商MCI建立战略合作关系，把北美市场渠道打通。2017年可能已经逐步的进入各位的视野，我们启动了IPO工作，完成股份改制，启动整个上市工作。2018-2020年我们也是在一方面筹划着上市的工作，另一方面整个产业也没有停下脚步。我们新材料板块，恒尚新材料公司注册成立。我们在这个行业里面也做了重大突破，我们一直强调低碳环保、向阳而生一直是我们努力的方向，在这一块取得了重大进展。我们最核心的支撑是现在新材料业务的发展，就是石墨烯超高分子聚乙烯纤维制备方法和工艺取得了国际发明专利，也就是我们掌握现有技术，然后才开始业务拓展。恒尚新材料2400吨超高分子量聚乙烯项目，也是我们IPO募集资金投资项目。在2020年我们恒尚工厂数字智能化时代也已经开启，2021年正式进入公众视野，然后是挂牌上市。我们成立另外一个公司：恒坤智能装备公司。恒坤智能由上市公司出资51%，我们核心管理团队49%共同打造了这个平台，目前主要服务我们恒辉集团内部。我们开始在2021年逐步培育我们内销市场。在上市之后我们也没有停下脚步，2022年我们引进到和君咨询管理团队——亚洲最大的咨询公司，为我们做咨询规划，公司的整个组织架构和人力资源体系都上了一个台阶。2023年我们开始布局全球化的进程，这里包括在高分子新材料领域里面做了进一步的孵化。除了我们超高分子聚乙烯纤维技术之外，我们与北京化工大学、华南理工大学，包括另外一个上市公司彤程新材，再包括我们一些资本方共同投资成立恒诺新材料科技有限公司。做年产11万吨生物可降解聚酯的项目。这是前面20年的整个的历程。进入2024年，作为新的20年正式开局，有了第一次看得见的未来。因为有了前20年，我们深耕自己的传统板块，功能性安全防护手套也好，培育我们新材料板块超高分子聚乙烯纤维也好，孵化我们生物可降解聚酯项目也好，一切都是为了未来。2024年我们在传统板块功能线安全防护手套领域进行了全球战略化的布局，这也是我们第一次将生产建设基地走出国门。我们在越南，距离中国国境线半个小时的车程，拿了有180亩地，现在规划一期是90亩地，是1600万打的功能性安全防护手套。这1600万打是什么概念？公司2021年上市的时候产能只有1000万打，现在整个厂区有180亩地，是1800万打的产能。我们在越南相当于要再建设一个上市公司的规模，我们觉得也是把全球供应链端能够打通。不管是贸易战争也好，政治边缘影响也好，我们也想走出国门，为我们在全球市场做一个布局，能够做战略储备。新材料板块，在防弹纤维应用领域有普通防弹纤维、还有中强、高强防弹纤维、还有超高强防弹纤维，这一块恒尚新材料取得了技术突破。年产7200万打手套项目正式投入运营，这个7200万打是一个什么概念呢？我现在有1800万打，7200万打是四倍的产能释放，而这个产能现在已经开始投入运营。年产11万吨的生物可降解聚酯项目开工建设，5月份开工，分三期建设，第一次1万吨，第二次在5万吨，第三期也是5万吨。可转债融资项目，上周五我们已经正式公告了我们的问询回复稿，我们很幸运，是2024年第一家可转债再融资受理的单位，到目前为止也是唯一一家。我们希望不负众望，能够一路的顺利，把可转债项目实施落地、发行成功，为公司4800吨超纤维新材料的布局锦上添花。目前我们限售股有一亿股，3月11号原本是可以解禁的，是我们实控人一家自愿延长锁定期。总结来看，第一，功能性安全防护手套，我们把它定义为是我们的抗行业周期压舱石，也是我们过去20年来重点发展的一个领域，并且也是我们未来要重点发展的领域，从产能扩张规模就可以看出来。第二是我们的战略板块，就是超高强纤维，这一块也是我们把它定义为是第二成长曲线，是产业新秀加速成长通道。第三个是我们孵化板块，全球首创技术，北京化工大学张院士团队带领技术人员，经过将近20年的研发突破，全球首创技术我们把它定义为是公司的第三成长曲线和持续发展的未来。这两块是公司职能保障区，是以王博士带队的产业研究院，持续创新、技术驱动智慧制造驱动公司整体发展。业务逻辑也是投资者比较关心的，这两天也有投资者提出问题，交易所也在问，这两个跟公司传统的业务上有什么关联？我们是这么理解，以安防手套起步，向上游高端原材料延伸，布局高分子新材料孵化生物可降解，其实超高分子量聚乙烯纤维是手套的核心高端原材料。另外，生物可降解聚酯橡胶也是公司上游的一个原材料，公司的手套产品，里面是针织纱线，外面再经过浸料和涂层，最终达到手套的功能效果。这两个纤维材料，超高分子量聚乙烯纤维和可降解聚酯橡胶生都是上游的两端，一方面满足公司现有产品的应用，另一方面同时在打开市场，对外进行销售，打开市场布局，然后也持续的支持公司高速度成长。这三大块已经开始布局。公司现在还在研究其他的一些板块，比如各类辅材在相应的应用领域里去进行布局。公司产业布局：这是主要的生产基地，主要是在如东地区有几个工厂，距离在3公里的半径范围之内，所以管理半径比较小。恒尚材料这家工厂在羊港经济开发局，距离在大概半个小时车程，还有恒辉越南工厂，这是整个公司的产业布局。手套芯外面进行浸料涂层，跟大家常看到的国内一般纱线手套和PVC手套有一个本质的区别，它更侧重于功能性，比如说防切割性能、高耐磨性能，耐极度高低温，防化、防油污、防震等。稍后可以在楼下的产品展厅去看这些产品的情况。功能性型安全防护手套在行业地位，公司做了20年，有自己的行业地位和品质保障。我们是国内首批从事功能线安全防护车道的企业之一，也是包括我们规划在里是全球规模第一，也是手套行业里第一家入选中央入围中央电视台中国品牌故事栏目的企业。2023年是南通唯一一家上榜院士协同创业中心的企业，也是全国第一家安全防护用品专业产业技术研究院，这个王博带队的这块。我们有个CNAS认证中检认证检测中心，也是PPE行业（个体安全防护装备行业）首家也是唯一一家，获得CNAS认证检测中心的行业，PPE行业国内首家，唯一家荣获产品碳中和认证企业，全国安防用品行业第一家智能化灯塔工厂。行业我相信在座的几位老师研究的比我们更透。市场规模就不多讲了，全球安防手套市场规模最大，推动功能性安全防护手套行业快速增长，有个数字可以证明，2013年到2022年，我们就从海关全球进出口数据来统计啊。2016年到2022年全球功能性安全防护手套进口增幅是从60亿到71.95亿美元，这几年增加了十几亿的美金，2013年以来全国进口额一直保持在60亿美元以上。在全球目前这种功能性安全防护手套进口国地区主要还集中在欧盟、美国或日本这些发达国家。它的进口额大概占到全球的进口额的70%，而中国、斯里兰卡和印度这些国家是主要出口国家，它的出口额大概70%，中国又在所有国家出口额里占60%，中国在功能性安全防护手套领域是生产大国，这是整个全球的市场。我之前基于制造业指数做了一个深入的分析，发现全球工业化趋势与手部安全防护产品，特别是工人线安全防护手套的需求，存在显著的正向关系。这一发现进一步印证了我们行业的增长潜力。中国作为安全防护手套的重要生产基地，不仅产能巨大，而且在国际化发展方面也具备显著优势，这为我们的行业带来了新一轮的发展机遇。事实上，中国的出口额在全球市场中占据了重要地位，无论是出口还是进口，都显示出强大的竞争力。据统计，中国的出口额占全球出口额的60%，而在全球进口额中，中国的占比也超过50%。然而，尽管中国生产了大量的安全防护手套，但能够达到一定规模、具备国际竞争力的企业仍然相对较少。恒辉安防作为国内的头部企业，已经在这个领域深耕了20年，积累了丰富的经验和实力。根据最新的保守估计，参照美国每年每人的消费水平，中国功能性安全防护手套的市场规模可达四亿美金，相当于300亿人民币。这是一个庞大的市场，为我们的发展提供了广阔的空间。同时，随着市场竞争的加剧和安防手套行业集中度的提升，我们意识到必须主动推动行业整合，以应对未来可能的市场冲击。我们的7,200万套产能一旦释放，无疑将对市场产生重大影响。但我们有信心通过提升产品质量、加强品牌建设、。于手套板块，我们有一个小小的梦想，那就是成为全球功能线安全防护手套的领先厂商。这是我们20年来不懈追求的目标。原本，我们已经是国内安防手套的龙头企业，但当我们的产能全面释放后，我相信全球冠军将不再是遥不可及的梦想。这个自信并非空穴来风，而是基于我们恒辉智能的数字化保障，以及成本控制的实力。我们拥有全球首套的智能制造标杆工厂，实现了公共自动化产线的全面自动化，包括软件系统、EMS系统以及ERP系统等核心系统的整合。这种高度自动化的生产方式不仅提高了效率，降低了成本，还保证了产品质量的稳定性和可靠性。在业务模式创新方面，我们年产7200万的模式将客户的交付周期从两到三个月缩短至两到三周，甚至可以达到一个礼拜的时间。这种颠覆式的创新在安防手套OEM领域是前所未有的，它极大地提升了我们的商业竞争力。同时，我们注重产品的创新和产能的保障。我们的产品已经获得了欧盟、美国和日本等地区的各项认证，品质得到了广泛的认可。此外，我们还拥有强大的产能支撑，无论是上市公司主体恒辉安防的100亩地，还是恒越工厂的7,200万产能所在地，1800万的产能2所在地和越南工厂的布局，都展示了我们在产能方面的雄厚实力。在全球销售网络的构建和国内销售模式的创新上，我们进行了深入的战略布局。在2022年之前，我们的出口占比一直保持在90%以上，主要面向美国、日本、欧盟等发达国家地区。然而，从2021年开始，随着公司二代接班人的回归，我们开始启动内向市场的拓展，并对国内销售模式进行了持续创新。经过两年、三年的品牌孵化和打磨，我们取得了显著的成果。现在，我们的销售网络已经遍布全国，并正在积极拓展海外市场。在这个过程中，我们与众多国内外知名企业建立了合作关系，如霍尼韦尔，BUNZL、MCR等。虽然与这些客户建立关系并不容易，往往需要一到两年甚至更长的时间，但一旦建立起合作关系，双方的合作关系通常都非常稳固。事实上，我们有很多合作了十几年的老客户，这是我们宝贵的财富。此外，我们也与国内头部企业如比亚迪、吉利隆基等建立了合作关系，并通过批发流通渠道如正坤行、冯思伟业以及电商渠道进行销售。这些合作伙伴共同构成了我们强大的销售端朋友圈。接下来，我想谈谈我们的新材料板块——超高分子聚乙烯纤维。这是我们近年来重点发展的领域，虽然进入这个行业的时间并不长，但我们从2015年就开始进行技术孵化，2018年建设工厂，目前产能已达到3,000吨。在这个过程中，我们取得了一系列成果和成就，当然也付出了很多努力和教训。关于这个材料，我可以自豪地说，我们在超高分子聚乙烯纤维产能规模方面已经达到了国内第一梯队。虽然目前产能为3000吨，我们还拥有柔性产品生产线，能够生产从50D到1600D的各种产品。在防切割纤维产业协同方面，我们也具有明显的优势。我们因为是从做安防手套起步，所以产业协同优势非常明显。在座的各位可能看到我们的报告时，并没有单独列出纤维这个板块。实际上，纤维是我们的上游供应链，在合并报表的环境下，它被合并进去了。因此，我们坚信今年的年报会更好地展现这一点，将纤维板块单独呈现出来，这也是我们产业协同优势的一个重要体现。在技术上，这种纤维在某些高端家纺应用领域，高强防弹纤维技术领域，优势显著。特别是在防切割丝纤维领域，我们已经打破了国外的垄断和技术封锁，这一点毫不夸张。特别是我们的自主品牌MetalQ的防切割丝，在安全防护应用领域已经得到了很好的验证。事实上，它是目前支撑我们手套板块订单持续增长的核心业务之一。超高强防弹纤维大家比较关心的800D/断裂强度在40厘牛强弱问题，我们已经实现了大于40厘牛以上的技术突破。至于产品方面的具体等级和其他细节，我们后续再深入了解。江苏省绿城弹性体旗下的两个项目，正是关于我们生物基可降解技术的孵化。此外，我们还有唯一一个2023年江苏省产业乐子行动创业中心。，其中全球首创技术生物可降解产业项目的孵化工作正在紧锣密鼓地进行中谈及新材料的应用领域，传统的应用领域自然是我们业务的重要组成部分。包括军事应用，特别是军事防弹纤维部分。同时，安全防护、服装纺织以及海洋渔业、缆绳等领域也占据了重要的市场份额。简单来说，这些领域可以划分为四大板块，其中防弹纤维占比超过20%，安全防护切割领域也达到了20%，而海洋渔业也占据了20%。其他的是高端家纺，健身器材等。我们也积极拓展风力发电等领域的应用。同时，生物医疗和体育器材等领域也是我们产品应用端开发的重点方向。从产业逻辑和供需关系来看，根据前瞻行业数据统计，预计到2025年，全球对于相关材料的需求量将达到16.5万吨，而国内需求量也将达到10.4万吨。然而，目前中国的有效产能大约在5万吨左右，全球的有效产能也仅为7万吨左右。因此，我们对于这个产业的市场前景充满信心，预计未来仍将呈现供不应求的状态。这也是我们决定在末节项目投入4,800万元的重要基础。我们坚信，通过持续的创新和拓展，我们的产品将在各个应用领域发挥更大的价值。我们对这个产业保持充分的信心，未来依然是供不应求的状态。这也是我们决定在可转债募集项目投入4800万吨的市场基础。采用刚才提到的几个应用端，目前传统应用场景如军工、海洋渔业、安全防护等分配方式，每年都保持着百分之十五以上的增长幅度。随着下游应用端的不断开发，工厂的制造成本和工艺成本都在降低，我相信新的应用场景会迅速打开。刚才提到的风电叶片的海上系缚系统，包括储氧罐等，以及现在备受关注的低空经济，如降落伞应用，还有我们正在研发的机器人和AI机器人的建材等，都是新材料领域的重要应用。我想谈谈公司在新材料领域的一个小小梦想，那就是高分子新材料业务，这已经成为公司的长期业务战略。我们将超高分子聚乙烯定位为公司的第二增长曲线，围绕高分子新材料，我们正在进行一系列的孵化工作。第一个孵化的项目就是生物可降解聚乙烯项目，这个梦想需要有落地的保障。因此，我们坚持研发导向，坚定走高端化路线，同时作为概念行业应用的推广者，加速在防弹衣领域的应用，并探索在风电、氢能等前沿领域的产业化应用，这也是公司的战略保障之一。此外，我们在产能方面也有跟上，即恒尚新材料有3000吨产能。我们的恒越工厂拥有155亩地，是7,200万手套项目。另外，还有200多亩地是新材料的储备基地，能够生产12000吨新材料。整个工厂占地375亩，为产能提供了有力保障。我们在高分子新材料领域进行长期布局，从聚乙烯纤维走向新材料，不断推动投资孵化业务的发展。这是整个橡胶板块的内容，由于是新的孵化项目，细节我就不在此展开了，会后可以进一步交流。我们的核心团队在这，我们的董事长虽然年轻，但充满活力和智慧。他出生于1972年，正值壮年，此外，我们还有一批优秀的二代接班人，他们身上展现出的勤奋和踏实精神，让我深感欣慰，这也是未来发展的重要保障。公司的核心管理团队。这个团队中，本科学历占比达到80%以上，研究生学历占比超过50%。虽然对于在座的各位来说，这样的学历配置可能并不稀奇，但作为传统制造产业，我们拥有如此高配置的管理团队，确实值得自豪。关于人才留任问题，我们在和君资本的指导下，建立了一套完善的股权激励机制，并始终坚持人才学习与发展的理念。我们致力于与核心管理团队共同合作，深耕于恒辉安防这家企业平台，共同迈向成功的道路。在业绩表现方面，我们可以看到从2017年到2022年这六年间，公司的营收复合增长率达到了14.8%，规模净利润增长率更是高达27.14%。而在过去的20年里，从2015年开始的公开数据显示，无论是营业收入还是利润，我们都实现了两倍以上的增长，增长率超过了40%。这是一个非常令人瞩目的成绩，我们也期待在未来能够继续保持并超越这样的增长速度。我们公司在2016年至2025年期间，实现了显著的成长。根据公开披露的信息，这十年间，我们的营收复合增长率达到了21.7%，扣费规模净利润也实现了21%以上的增长。这一成绩的取得，离不开我们团队的共同努力和坚定信念。在2023年1月至9月期间，我们按照股权激励的目标，积极推进业务发展。预计2023年的营收将在2022年的基础上增长40%，2024年比2023年增长50%，到2025年则要在2022年的基础上实现翻番，即增长100%。在扣非归母净利润方面，目标分别是增长40%、100%和200%。虽然这些目标看似胆大，但我们相信只要团队齐心协力，坚定前行，就一定能够实现。至于2023年1月至9月的具体业绩，根据公开数据，我们的营收规模达到了6.954亿元，净利润为7241万元。问答环节：问：能否总结一下公司的成功经验？未来打算把公司打造成一个什么样的公司？答：我认为能够走到现在，主要得益于三个方面。首先，明确的目标是关键。当初我们建这家工厂时，就设定了明确的目标。为了实现这些目标，我们采取了五年一个战略的方式，每五年制定详细的规划，并逐年细化到每个月、每个周的工作计划。这种系统化的管理思路，让我们能够有条不紊地推进各项工作。其次，勤奋是实现目标的基石。无论目标多么远大，战略多么完美，如果不付诸实践，一切都是空谈。作为创始人，我始终以身作则，围绕自己的目标一步步努力。同时，我也要求所有员工踏实做好每一步工作，因为只有每周、每月、每年的工作都做对了，我们的五年战略目标才能实现。最后，创新是推动企业发展的不竭动力。我们注重产品创新、设备创新和管理创新三个维度的协同发展。通过不断引入新技术、新设备，优化管理流程，我们不断提升企业的核心竞争力。正是这些创新实践，让我们在激烈的市场竞争中脱颖而出。(节选）

慧选牛牛统计：该股最近90天内共举办了1次或以上机构内部交流会；90天内共有1篇券商研报，机构给出评级1次，买入评级1家，构目标均价为18.01元。90天内共0次机构调研，其中券商调研0次，基金0次，私募0次，资管0次。