博思软件:业绩符合预期,收入结构优化促成高毛利率,看好数电票业务高增,当前估值处于历史底部【天风计算机团队】
1、业绩符合预期,持续性收入占比提升实现更高毛利率
2024Q1实现收入2.6亿元(+15.73%)、归母净利-0.56亿元(+3.64%)、毛利率61.49%(+2.99pct)。2023年实现收入20.44亿元(+6.53%)、归母净利3.27亿元(+28.4%),符合预期。2023年全年毛利率66.66%(+5.03pct),主要系公司可持续性收入(SaaS收入、运维服务)占比提升至45%,#未来有望进一步提升至60%,净利率18.19%(+3pct)。2023年研发投入3.69亿元(+6.65%)占营收比重18.06%。
2、各项业务加速推进,综合竞争力持续提升
【数字票证】(1)财政电子票据业务累计覆盖财政部+31省,医疗电子票据累计完成7500家二级及以上医疗机构,非税收缴电子化业务累计服务27省。(2)数电凭证业务在20+地区推广,2023年已经形成超千万收入,伴随着财政部加速推广数电票,#我们预计2024年此块业务有望成为新的增长极。(3)数据要素方面,公司商保服务已触达27个省份,与20+商保公司合作,业务量上千万笔。
【智慧财政】(1)财政预算一体化业务,公司深度承建财政部+11个省市项目,共计参与19个省级项目,后续增长驱动力来自财政预算一体化2.0建设和财政大数据系统建设。(2)单位财务预算管理业务,公司的会计核算产品已经在17余万家预算单位上线,单位电子会计档案产品在21个省份建立应用案例。
【数字采购】(1)政府采购,公司已拓展覆盖全国18个省份及1个计划单列市,新产品已在14个省份推广。(2)高校采购,公司已覆盖29个省市共280+所高校,其中超过60%为中央部委直属高校。(3)企业采购,公司智慧采购平台已覆盖15家央企。
3、股权激励2024年业绩目标3.81亿,当前估值处于历史底部
公司发布股权激励,业绩考核目标为2024-2026年扣非净利润分别不低于3.81、4.76、5.71亿元,同比增速分别为26.5%/25%/20%。公司传统业务保持稳健增长,数字凭证创新业务有望高增,当前公司总市值100亿左右,PE38X,为近10年的14%分位,估值处于历史底部。
作者利益披露:转载,不作为证券推荐或投资建议,旨在提供更多信息,作者不保证其内容准确性。
声明:文章观点来自网友,仅为作者个人研究意见,不代表韭研公社观点及立场,站内所有文章均不构成投资建议,请投资者注意风险,独立审慎决策。