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夜长梦山

2024-04-27 21:03:48

浙商机械国防邱世梁|王华君【中国船舶】2024Q1归母净利润同比增长821%，盈利能力大幅提升业绩速览：收入：2024Q1实现153亿，同比+69% 归母：2024Q1实现4.01亿，同比+821%，盈利能力大幅提升 2023归母净利润同比提升1615%，高景气持续兑现 2023年，公司实现营业收入748亿，同比+26%，实现归母净利润29.6亿，同比+1615%，毛利率10.6%，净利率3.95%，ROE（摊薄）6.12%，EPS0.66；分子公司看，江南造船实现营业收入294亿元，同比+11%，实现归母净利润5.06亿元，同比-14%；外高桥实现营业收入208亿元，同比+118%，实现归母净利润17.6亿元，比上年同期增加45.6亿元，外高桥同比增加主要系本年处置山东海工平台产生收益，以及上年处于建造过程中的船舶建造合同预计亏损，计提大额减值准备。核心驱动：公司是全球造船龙头，全球市占率约 11%，受益于1、行业景气上行，龙头企业率先承接优质订单，2、供给紧张，船价走高促盈利改善，3、看好军工央企资产整合、国企改革。趋势判断：由于供给收缩、扩产困难，供需紧张或驱动船价持续创新高，周期长期有望震荡向上，高景气度持续。公司有望优先受益于行业发展，公司建造大型船舶技术实力强，未来优质高价订单竞争力强；行业集中度持续提升，“马太效应”明显。

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