1、事件驱动：近日欧洲天然气价格不断上涨，欧洲光伏协会首席执行官表示欧盟需要尽快独立于俄罗斯的天然气和石油，到2030年，欧洲的太阳能容量有望达到1TW。

2、装机需求有望加速释放。2021年底，欧盟累计光伏装机为165GW，根据欧洲光伏协会发布的《欧洲光伏市场展望2021-2025》，2030年欧盟光伏装机可能达到672GW，折算未来9年欧盟年均新增装机56.3GW。若2030年欧盟累计光伏装机达到1TW，那么未来9年年均新增装机将达到92.8GW，相比此前预期增幅达64.8%，大超预期。

3、海外需求带动光伏出口。根据中国光伏协会的统计，截至2021年，世界范围内共有20个GW级市场，中国市场占比高达34%，为全球第一。其中中国光伏产品出口额在欧洲市场增幅最大，约占出口总额的39%，同比增长72%。

（1）其中组件出口额最大，达249.5亿美元，同比上升27.5%，总出口量达100.55 GW，同比上涨27%。

（2）硅片出口额达33.7亿美元，同比增长56.9%，创历年新高。

（3）电池片出口额13.7亿美元，同比上涨38.2%。

4、国内分布式装机。国务院副总理韩正1日强调，要推进煤炭有序替代转型，加快规划建设新能源供给消纳体系，支持分布式新能源发展。

（1）空间规模。2021年9月份，整县推进政策开始，目前已有676个项目在列，相对中国共2800多个县，空间还很大。676个试点县大约可带动125GW屋顶分布式装机，按BIPV均价4.31元/W成本计算，对应市场空间5386亿元。

（2）分布式渗透率。截止2021年底，中国户用和工商业光伏渗透率分别是3.8%和8%，公共建筑渗透率基本为0，预计2022-2025年户用光伏渗透率将提升至7.3%，工商业上升至12%，2022年预计分布式新增规模33GW。

5、收益率现状：

（1）户用收益。按户用补贴取消，70%贷款来算，利率4%，组件价格1.8元/瓦，投资回报率可以达到7.9%。成本构成：组件成本占53%，逆变器占9%，支架占6%，电缆占9%，安装费11%，保险9%，监控系统等2-3%，随着组件价格下降，户用投资收益率将进一步提升。

（2）工商业收益。按组件价格1.8元/W，内部收益率可达8%左右。

6、风险提示：前两月整县推进因疫情影响开工进度不及预期，行业还需后续开工数据验证。各地政府力度与监管差异；各地方补贴不明确，差异较大；整县推进的标准和规范较少等

相关公司：

组件公司、BIPV含薄膜电池：随着新一代光伏薄膜技术如铜铟镓硒和钙钛矿电池的发展，薄膜电池转换效率有望赶超晶硅电池。

整县：目前整县推进签约第一是国电投，24个县，第二正泰17个县，第三国家能源集团16个县，第四国网8个，第五华能7个，中煤集团、三峡集团并列第六各5个县。

绿电运营商：一类是纯绿电公司，只做光伏和风电，水电，如三峡能源、太阳能、节能风电、林洋能源。一类是原来做火电的公司，转型为绿电运营商，如：华能国际、中国电力等。

（部分资料来自国盛证券、SolarPower Europe）