9月以来，欧美天然气、动力煤等价格纷纷飙涨至历史新高，能源危机愈演愈烈。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本轮能源危机因何爆发，与过往有何不同、对未来的启示？本文分析，供参考。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　欧美能源危机愈演愈烈，并开始向全球蔓延

　　9月以来，欧美天然气、动力煤以及电力价格，纷纷刷新历史新高，能源危机持续发酵。截至10月8日，IPE天然气、动力煤价格分别涨至213便士/色姆、230美元/吨，创下历史新高。受此推动，美国及欧洲多国电力价格，纷纷刷新历史记录。能源及电力价格的飙涨，使美欧居民生活成本激增，部分企业更是被迫停产。

　　全球经济一体化下，欧美能源危机，通过能源品价格上涨等渠道，向全球加速蔓延。比如，巴西、印度等新兴经济体，因为受到欧美带动下的全球天然气和动力煤价格飙涨的冲击，国内电力缺口不断扩大、电价大涨。同时，欧美部分企业的停产，也导致了全球相关产品的供需缺口拉大，近期蔓延的化肥危机正是如此。

　　以史为鉴，全球过往能源危机爆发的原因及启示

　　历史上全球曾爆发过多次能源危机，持续时长及影响不一。能源可分为天然气、煤炭等一次能源，以及电力等二次能源。1973-1990年爆发的3次石油危机，是典型的一次能源危机。危机持续时长在5~30个月，美国等经济发展受明显拖累。同时，日本、美国等还曾爆发过电力危机，不过持续时长较短、经济影响有限。

　　总结规律来看，全球一次能源危机往往与政治或军事冲突有关，二次能源危机则更多是由极端天气或自然灾害等引发。比如，3次石油危机的导火索，均是军事冲突，即中东、两伊及海湾战争。与之不同，2012年日本电力危机背后是海啸引发福岛核电站泄露，2019年美国加州电力危机缘于野外大火导致电力系统瘫痪。

　　本轮能源危机爆发原因，以及未来演绎方向

　　本轮能源危机爆发的根源是传统能源品的产能弹性大幅下滑，导火索由拉尼娜等极端天气触发。2020年以来，疫情拖累部分产能出清，以及全球碳减排政策加速推进持续抑制企业资本开支意愿，使天然气等传统能源行业的产能弹性大幅下滑。伴随着极端天气严重拖累绿色能源发电、引发对传统能源的发电需求激增，天然气、动力煤等供需缺口大幅走扩，价格飙涨。而这，又最终触发了电力危机。

　　与全球过往的能源危机相比较，不难发现，本轮能源危机兼具了一次能源危机和二次能源危机的特征。短期来看，随着冬季到来、整体用电季节性回升，叠加传统能源品供应难明显扩张，本轮能源危机或将进一步发酵。中长期而言，全球碳中和的大背景下，传统能源产能日益萎缩与绿色新能源供给波动较大、叠加储能系统需要较长时间建立的“碰撞”下，能源危机的爆发可能较过往变得更加频繁。

　　风险提示：全球爆发“黑天鹅”事件。