公司介绍：

1. 多产品量价同增，扣非净利润大幅增长。公司上半年扣非净利润近1.13亿，同增232%。量价提升，传统“三框”、再生塑料粒子业务大幅增长，新布局格栅板等墙板建材业务市场需求大，业务增长快。

2. PET项目陆续试机，稳定达产仍需时间。马来西亚5万吨食品级PET造粒项目各模块陆续试机，由于FDA等资质认证周期长及初期产品质量不稳定，初期粒子降级销售，同时今年下半年作为实验期。产品质量稳定及客户食品相关资质认证完毕后，预计21年开始产生营收。

3. 越南工厂建设有条不紊，带来业务新增长点。越南工厂预计年底完工，21年初投产可能性大，一期产能受各大客户抢占，现有订单多，产生贡献快，同时可避免美国关税影响，带来新的业务增长及价格竞争力。

4. 布局全球，未来PET100万吨产能遍布欧美亚。PET的100万吨计划在全球范围内，亚洲以马来西亚为核心，占30%左右产能，其余产能分布在东欧、北美、中国。总体规划5-7年的时间，当前疫情可能会拖延整体计划时间。

一、公司半年度业绩简介

英科再生基本情况：公司是全球领先的塑料循环再生利用的高科技制造商，从事可再生塑料的回收、利用、再生业务。公司创新性打通塑料循环再利用的全产业链，是将塑料回收再生利用与时尚消费品应用完美嫁接的独创企业。公司利润完全由市场化竞争产生，不受补贴影响。

业绩概况：

公司于2021年7月9日在上交所科创板上市，此次披露首份定期报告。

2021年上半年，公司管理层带领全体员工紧密围绕公司发展战略，以股东利益最大化为着眼点，以加强内控制度建设为保障，持续加大研发投入，坚定推进产品和技术创新，不断丰富产品线，提升公司的运营效率和整体竞争力，促进公司持续健康的发展，整体经营呈现稳健和高增长的态势。

报告期内公司实现营业收入9.04亿元，同比增长34%;归母净利润1.13亿元，同比增长1.3%;其中扣非后净利润将近1.13亿元，同比大幅增长232%。每股收益是1.14元，加权平均净资产收益率11.14%，期末总资产14.28亿元，净资产10.7亿元，总负债3.58亿元，资产负债率在25%左右。

二、投资者交流：

*盈利情况*

Q：中报扣非实现大增，其中各个业务分别贡献多少？量增和价增如何拆分？

A：上半年扣非净利润的增长来自两方面。第一，营收增长幅度大，去年同期营收约6.7亿元，包括面罩的营收1.5亿，仅比较框业等业务，扣非增长实际达到70%+；第二，毛利率增长了6%+，去年毛利率是24%+，今年是30%+，因为今年的会计计算方法发生了变化，要求把出口费用放到营业成本，上半年涨价，销售价格提升使得利润增长。

产品线的业务增长方面，画框、相框、镜框业务增长幅度较大。得益于上半年石油价格的恢复，再生塑料粒子的营收和毛利率也有较大幅度的增长。因此基本所有的产品线都有增长。

Q：中报净利率大幅提升，公司未来预期的盈利能力如何？有没有进一步提升的空间？

A：下半年总体来讲涨价动力没有上半年强。目前判断第三季度原材料成本应该还在高位，第四季度有可能会回调，总体盈利预测还是在预期内，没有大的波动与偏差，扣非净利润应该比去年有较大幅度增长。

Q：期间费用率上半年有明显下降，尤其是销售费用率，这可能是由于出口费用放到了营业成本，未来期间费用率的这个比例是相对能够维持吗？

A：是的。

Q:原油价格和公司毛利率正相关，今年原油价格回到2019年的水平，是否可以对照2019年公司各项业务的毛利率作为今年毛利率的参照基准？

A:①毛利率变化原因。过去毛利率中的出口运费（即海关这边的出口报关费用），通常放到期间费用里。现在按照最新的会计准则都要调到运营成本里去，所以看到今年毛利率较去年有下降。其实不是真正的下降，如果还原到同比，其实今年上半年的毛利率同比增长百分之六点几。

②油价相关性情况。公司是一个非常特殊的做塑料回收再生利用企业，具有全球独创的商业模式。公司不仅做回收再生，更重要的是做下游利用。表面上公司做画框、相框、镜框、装饰线条，有很多产品线，其实下游的板块是进入到消费品板块。公司对消费品板块不断持续在做产品研发和渠道铺设，才能够源源不断促进上游的回收，所以摆脱了跟油价的强周期捆绑。毛利率是不能完全看跟油价的相关性，因为公司在油价上升期时，其粒子毛利率会增长，此时相应制品的毛利率可能会受到一定冲击。但是公司制品的销售渠道和产品的种类是不断在增长和扩充的。油价非常低迷的时候，新料跌到历史低谷，此时原料粒子的销售毛利率也处于历史低谷，但是制品成本大幅降低，此时就会扩大对制品的销售的份额，制品的毛利率就会大幅提升。因此公司内部会根据原油价格自动去调节销售模式。

Q:今年上半年塑料粒子的毛利率显著高于过去两年的原因？未来塑料粒子价格的提升幅度？

A:①价格是最直接的因素。去年上半年的油价处于历史低谷，新料价格也处于历史低谷，所以去年的粒子毛利率也算是历史低谷。今年上半年油价提升最高超70元/吨，现在也在66元/吨左右，新料价格最近也处于历史高位。因此再生粒子销售自然就提价，这是最明显的。

②公司销售的粒子里面分为ABCD等级，最高等级的粒子尽量不自用，拿去销售，因其几乎接近新料的价格。

③技术不断迭代成熟，损耗降低，优等品产能和比重提升，也会影响粒子毛利率。

因此，量和价综合推动销售粒子毛利率的提升。

Q:再生 PP的价格比PET低吗？

A:是的。食品级R-PET现在比较供不应求,现在买框的零售客户对R-PET也有需求，PP价格会比PET低一点。

Q：废料的运输成本是放在费用还是主营业务成本？

A：废料采购进来的运输成本是放在废料的进口成本里的，销售端目前也被归结到成本里去了，也就是是进和出都会被归结到成本里去。

Q：废料进口的运输成本上半年有明显提升吗？

A： 进口费用有一点增长，但不多。

Q：PET的市价大概是多少？ 按照PET食品级再生粒子均价一万多计算，毛利率有没有估计？

A：现在国内外瓶砖的回收有20%左右的差价，国内最近因为纤维级粒子的售价下降，所以瓶砖价格适当下降，但是海外来讲还是会高20%左右。不同国家根据回收率、垃圾分类体系的建立、瓶干净不干净、居民消费使用习惯等价格有差异。整个再生项目的产出品有粒子和进一步深加工制品，核心盈利能力是如何提高食品级粒子的比例。最高等级可能卖到一万二、一万三以上，差一点等级可能是一万一、一万，再差一点可能只能卖八九千，再差等级可能只能卖六七千甚至比更低，不同等级有不同比例，高端粒子的比例提高，盈利能力就强。跟公司PS是一样的，PS回收再生造粒会分等级，一部分会拿出来做深加工，一部分会销售，盈利能力在于最高等级的料的比例，同时还要能将一部分料做深加工，产生新的附加值。毛利率公司应该认为跟现在PS整体差不多。

Q：成品框、线条、还有再生这几块业务各自的利润率或者说净利率大概是什么水平？

A：净利率不准确，期间费用是统算的，拆分到各个产品线不准确。粒子价格好，可能粒子的净利率就会提高，由于今年上半年原材料涨价，公司也同步给客户提高产品价格，所以今年成品的净利率也比较高。去年上半年粒子净利率非常低，因为销售价格低，但是我去年成品的净利率就会比较好，它非常波动。因此只能看总体的毛利率。因为公司自己相当于是有一个调节机制，油价低的时候，新料价格低，我可能就多卖制品，制品利润贡献就大了。今年上半年粒子和制品的利润贡献都不错。

Q：PS产能达到30万吨和PET产能达到100万吨需要的开支大概有多少？差别主要在于PET清洗线成本更高吗？

A：资本投资比较大。PET食品级建设成本每万吨4000-5000万，未来可能会提升效率，降低成本，部分产品的国产化可能会降到3000-4000万，PS建设成本低一点，2000万左右。PET清洗线、造粒线都更贵。

*上游回收渠道*

Q：pet与ps回收的协同性？扩张产能过程中，前端回收网络优势能否保持？如何支撑后端PS产能翻三倍？

A：从现有的400个PS泡沫塑料回收点的布局，大概50%以上的渠道是可以协同的，同时也在不断开发新的渠道。马来工厂的瓶砖都已经开始采购了，所以会发现瓶砖的量要比泡沫要多。另外整个清洗技术把脏品或者普通品能洗出食品级。瓶砖回收应该没有问题，全球市场很大。所以一方面网络本身也在扩张，还有一块的话就是可能在塑料的标准上面会适当放松一点，然后通过提升附加值，提升技术来解决。扩张新客户是在原有400个点上再去谈一些新供应商，并且网点的布局密度和区域也要增加。

Q：未来要做到100万吨PET和30万吨PS，回收点要扩张多少倍？

A：初步预计大约3倍到4倍。基于目前400个点，未来可能会有一两千个点。

Q:如何在国内打造回收渠道？

A:国内回收竞争比较大，国内的优点是瓶源比较多，大概有四五百万吨，但是回收竞争也很激烈，所以公司先把马来建好，根据马来投产情况对下游产线配置做调整，来评估后期扩产项目。

Q：PET的废料采购渠道情况如何？其他渠道需要继续开拓吗？

A：现有的供应商渠道能协同50%左右。采购团队会去开发其他渠道。

Q：日本还是主要来源国吗？

A：全球都会有。

*中游再生产能*

Q：PET未来产能投放节奏？

A：马来西亚现在有第一期5万吨PET项目，规模在行业内已经算是比较大。其他公司基本上做2-3万吨基地。公司一次做5万吨高端食品级再生系统，从清洗→分选→造粒→均混所有的系统都较高端。公司规划的这5万吨，其实已经在陆续调试了。最近马来西亚也克服重重困难，本来这个项目可以在去年年底就投产的，由于疫情的影响，一些安装工程师、调试工程师在欧洲都飞不过来。现在正在逐个调试模块，实际已经产出粒子，但是其稳定性、性能均一还要做很多认证和测试，需要时间。公司计划今年下半年会把所有的模块测试成功，然后拿到大部分认证，明年应该会产生实际营收。

Q:明年这5万吨都能投产吗？

A:5万吨能投产。但是实际上有损耗率的，5万吨塑料瓶能够产出的PET粒子大概只有3.5万吨，其余5000吨是从瓶盖里来，因为瓶盖是PP/PE。损耗率目前还没有完全测试出来。标签也有3%的重量。最后大概会有4万吨左右有效产品，其中还会分为PET、PP、PE以及其他不同颜色不同等级的粒子。实际能产生销售收入的粒子应该在4万吨左右。

Q:越南深加工厂房建设进度？明年投产预期盈利水平？

A: 越南第一期厂房一共是约3万平方米正在建设中，预计在今年12月份可以建成投产。中间唯一的挑战因素就是疫情，最近越南疫情又加重。一旦运行起来，产能很迅速就可以做满，不是需要慢慢开发。

因为北美的镜框订单直接转移到越南去加工，可避免25%的关税。很多大客人都在催着加快投产，都想占据第一期产能，预测一期产能迅速消化。第一期投产后不会马上就去开第二期，一定要先保证第一期稳定。可能再隔三个月到半年，再启动第二期。越南镜框业务预计会翻三倍。此外会引流很多新客户订单，加上老客户的增量。

Q：现在东南亚地区的疫情会不会对新项目的投产进度产生影响？请向公司介绍一下PET产能最新的进度和未来的规划？

A：东南亚疫情现在仍在反复，马来西亚的造粒再生工厂目前处于受控状态，没有停工，人员也比较稳定。5万吨PET的新项目各模块都在陆续试机，造粒线已经试到第二条，清洗线大概下个月月底可以投产、试产，中间的连接模块在逐步试机。公司内部防疫管理特别仔细，厂长团队都很给力，每个月产能基本上都是有保证的。

Q：越南新加工厂的进度和规划如何？

A：越南第一个基地的建设预计今年十二月月底能够完成，除非后面发生极端的疫情，有不可抗力的风险，到目前为止都还是受控状态。

Q：展望一下后面假如疫情反复或恶化的话，公司承受的压力大不大？

A：我认为目前风险是可控的。公司的马来西亚工厂也会在接受政府的检查，在公司工厂周围有一百多家小型的租赁厂房，可能因为使用非法劳工、疫情期间内部管理不善造成感染被政府勒令关厂了。公司是完整地购买土地厂房，所有的资质准证完全合规，但是公司也会定期地接受一些政府的检查，每次检查政府都是比较满意的。我觉得在东南亚开场跟在中国开厂一样的，核心还是自己流程规范、合规、团队执行到位，把内控做好。

Q：中报提到公司在建的5万吨再生PET建设进度已经百分之九十多了，什么时候可以开始试生产？达产什么时候能够完成？

A：公司现在造粒模块已经试生产了，要达到食品级有很多模块要调试，那么不同的模块调试完成后还要进行整个系统的调试。同时这个过程中要建立完整的生产记录，以申请所有的准证，再到最后批证需要一定的时间。可能今年下半年会有一些小批量的销售，体现到今年年底年报上，但都不是公司达产以后理想的状态。这半年时间主要作为实验期，真正的营收应该会从明年开始。大客户的认证也需要时间，有些大客户要9-12个月的认证，所以这个周期是比较久的。公司自己认为营收真正是从明年开始。

Q：PET产生贡献的话可能要到明年下半年再看吗？

A：现在不好讲，市场也在一直变化，最大的影响因素还是疫情，会造成所有的工作流程放缓，速度慢，我们会尽一切努力加快进度。

Q：食品级再生PET在产量里面占比比较小，公司主要做粒子，那粒子主要是用到哪里？

A：食品级是统称。过去因为清洗设备、分拣设备等不到位，饮料瓶的回收都是低端回收，降级回收，要达到瓶到瓶这种食品级应用是比较难的，所以都是降级使用。现在所谓食品级的应用就是同级回收，就是瓶到瓶、食品级到食品级，原来做食品包装盒的再做食品包装盒，原来做饮料瓶的再做饮料瓶。目前食品级应用的同级回收附加值比较高，而且需求量大，由于欧盟的立法要求到2025年之前所有的一次性饮料瓶都要添加25%的食品级再生粒子， 2030年达到30%，缺口很大。

Q：现在食品级再生粒子市场价大概是多少？

A：现在瓶级粒子在一万多一吨，新料大概在七千。

Q：食品级再生粒子比新料贵很多的话会不会推广起来有困难？

A：现在因为欧盟有法规的保证，大品牌商必须要买。但是从长期来看一定是行业要求进一步提升回收再生的效率、技术装备的能力来进一步降低回收再生的成本。

Q：公司之前也制定过PS产能扩充到到30万吨， PET100万吨产能的规划，有没有一个具体的时间进度？公司扩充的产能主要分布在哪些国家和地区？

A：PS的产能扩充一部分会在母公司山东基地，国内一些线条基地也可能适当会扩。扩的比例越南会高一点，主要还是中美贸易战关税的影响，也是大客户的需求。越南基地第一期建成顺利满产后会建二期基地。先把运营、整个越南的投产体系、政府的沟通、团队建设做好，后面很快会去扩第二、第三期，因为现在有非常多现大客户都在报名抢占第一期的产能。公司未来的30万吨会有三分之一在海外基地，除了越南，也不排除还会有第二个国家来建框业加工基地，其余的会在国内扩。PET的100万吨计划在全球范围内，可能亚洲就以马来西亚为核心，占大概30%左右的产能，还有一部分会去欧盟、北美、中国。总体规划5-7年的时间，现在疫情可能会拖延整体的计划时间。

Q：PS30万吨的产能是指造粒的产能还是深加工的产能？

A：造粒的产能。

Q：越南一期基地是深加工的产能吗？

A：对，深加工的产能，会用到PS粒子。

*下游产品销售*

Q：除了各个板块量增比较明显以外，价增方面除了粒子以外下游塑料制品有没有明显趋势？

A：上半年制品的价格根据不同市场、不同客户的接受水平、不同产品线成本上涨的压力等都陆续做了涨价，这也是因为各项大宗原材料价格的上升，特别是去年光伏玻璃影响使得镜子玻璃成本上升。从上半年的业绩能看出来调价是成功的。

Q：PET投产后产成品的结构如何？

A：PET产品结构还是以粒子为主，片材和食品级的盒子为辅，这也符合一开始建设这个项目的判断和方向。前三年应该是以粒子为主的，制品为辅，三年以后可能会提升制品的比例，利用公司原来的营销渠道的优势。

Q：FDA资质从申请到进入食品产业链大概需要多长时间？

A：大概半年左右。

Q：从投产到获得FDA认证期间，产品的销售思路是什么样？

A：刚开始应该还是会降级销售。一方面因为要试机，产品质量还是不稳定；另一方面公司也需要去测试不同渠道和不同市场，还要根据大客户的要求去准备各种认证，包括FDA认证或者大客户自身的认证，这一点需要花费半年到一年的时间。

Q：降级销售的话公司高端产线的产品价格或者说盈利能力是不是还是有保障的？

A：瓶级粒子现在还不错，盒子和片材差异化很大，有高有低。

Q：PET销售去向主要是哪些领域？

A：第一个是饮料行业，饮料瓶；第二个是化纤行业，做化纤布、化纤丝；第三就是做成片材，再做热成型、吸塑成型做食品包装盒。目前大的方向就这三块。

Q：公司大客户有哪些？

A：不好意思，大客户不方便透露。一个是一些市面上的饮料公司，另一个是做包装盒的客户，跟现在的超市渠道会协同，大概是这两个方向。

Q：以后大客户的收入占比会比较大吗？

A：对，公司目标还是跟大客户合作。

Q：中报提到上半年建材有格栅板等新式建材产品，请您介绍一下这个产品客户和渠道的情况？

A：线条类的产品早期公司只做画相框线条，后来开始开发做踢脚线、顶角线，墙面装饰线，这个市场比画框线成长快很多。去年公司就开始做墙板，格栅板是其中的一种，叫3D墙板，是一个流行趋势，但有可能过两三年又不流行了。板材的销量、用途会比线条广，100平的房子，可能需要100米的踢脚线，但是可能需要300平方米的墙板，不仅仅是格栅板，所以公司未来建材也会增加对各式各样墙板的开发。销售渠道是以外销为主，国内公司也跟一些大型的装配式建筑、橱柜公司在配合。

Q：公司一般外购一些什么样的线条？

A：外购线条一个是木制线条，自己不生产的，二是铝合金线条，暂时也没有生产，还有一些可能是PVC的扣件、配件。因为有些客户可能需要一站式采购，而我自己不生产一些材质的线条。

Q：去年粒子的产能已经比较高了，是不是可能自用粒子不太够用然后线条的外购比例会加大呢？

A：今年粒子有很大的增长，主要是价格的提升。去年粒子的单价特别低，因为去年上半年刚好是原油价格最低峰，新料价格最低峰，六年历史最低，造成粒子销售去年形成了最低价。今年上半年的原油上涨、新料上涨，带来了一波新的高潮，是近几年相对比较高的一个价格。销售数量也在增长，但是没有变化那么大。目前公司的产能还是够的，公司也会采购一些经过认证的回收点的PS粒子、rPS粒子来补充产量的不足。

Q：成品框及线条的客户下单的结构和周期怎么样？

A：随时随地下。公司跟其他一些项目投标型的公司不一样，客户非常分散，全球有四千家客户，而且销售团队在源源不断开发。客户也是随时随地下，有些大的零售店客户不下单，直接在网站上launch，公司自己用信息技术抓取订单。所以公司整个生产体系已经习惯了多品种、小批量、快速交货的模式，弹性生产机制。

*行业和政策*

Q：海外和国内的政策最近有没有新的变化？

A：目前没有大的政策变化。镜框产品出口美国市场依然受到关税影响，后续也会把北美镜框产品线安排到越南工厂生产，这也会带来新的业务增长以及成本竞争力，其他方面目前没有大的政策变化。

Q：RPET已有价格倒挂，其可持续性和欧洲渗透率情况？

A：核心原因是欧洲立法。中国也在做碳中和、碳达峰的承诺。由于温室效应，这些年一直在开世界气象大会，各个成员国（特别是发达国家）要承担起碳中和的责任，否则对于人类生存的地球环境影响特别大，这是一个很大的话题，这是从环境问题的角度来说。虽然已经呼吁了很多年，真正开始执行也就是近两三年。那么这个事情怎么引起的？应该是和中国禁废令有关。禁废令颁布于2018年1月1号，中国不让全世界的废料流入中国，本来是欧美向亚太出口废塑料，那么现在就促进了欧美提升塑料再利用装备和技术。过去是想要能够塑料瓶同级回收，但是受制于不成熟的技术和装备难以实行。

中国提前实施禁废令，促进了产业的技术升级和资本的投入，迎合了碳中和大趋势，所以欧盟率先推出了立法，强制要求2025年之前在一次性饮料瓶里面要添加25%食品级再生料。实现瓶到瓶同级回收，对回收的生产线技术提出了更高的要求。

如果企业不能达标，就会被征收塑料税。目前40%不可降解塑料用于包装类产品，对环境污染影响很大。此外每个国家的回收体系立法条件不同。欧盟率先立法提出要求，带动所有的大品牌商，如可口可乐、百事可乐、达能、雀巢全球四大饮料厂商，以及化纤行业的耐克、阿迪达斯，快时尚Zara homes和H&M,还有联合利华、宝洁、三得利、朝日等使用大量的塑料包装制品的企业，都开始承担社会责任，响应上述立法要求做出提高再生塑料使用比例的承诺。可口可乐承诺会提高到50%，但事实上产能有限并且产能扩充速度没那么快。新料PET来自石油裂解，化工厂产能达到30-50万吨很容易，只要投钱就可以。而回收行业不是投钱就可以的，除了要有资本、技术，还需要有完善的回收渠道以及下游再利用能力，这就是公司探索八、九年做PS泡沫塑料得出的经验。公司将这个循环做通，已经具有丰富实践经验。公司将其中不同等级料发挥最大价值，基于此公司计划将这样的经验复制到PET中。

欧洲PET的渗透率方面，目前处于远远供不应求状态。PET之所以价格倒挂，是因为需求突然提升，但是供应跟不上。过去回收商都是降解回收，附加值很低。那么现在都要同级回收，需要时间去建设。逐个建立区域回收点，需要花时间。所以说从目前来看，未来5年可能都会处于倒挂。现在倒挂程度非常大。可能随着供应提升，价格倒挂会缩小，同时需求也在提升。每个国家都在推进相关法律制定，中国可能在2024-2025年以后，中国也可能会推进。但是公司做塑料回收产业，需要不断通过资本投入研发，降低回收建设成本，持续提高同级回收的比例，缩小跟新料的差距，最好做到比新料便宜，但这个目前看还是有难度的。

Q：PET需要清洗（可能产生污染），是否在马来西亚有政策风险？

A：PET回收确实比PS复杂。PS泡沫塑料是单一物料，不需要清洗。绝大部分塑料都要进行清洗，PS泡沫塑料是少数几个不需要清洗的塑料。PET的难点是一个瓶子上有三种塑料：瓶盖，瓶身和标贴是三种塑料。不同的瓶有不同的颜色，因此不仅需要高效清洗，还要严格区分杂质，区分颜色和区分材质。所以PET的建设成本会比PS泡沫的造粒建设成本高很多。

那么从清洗来讲，公司现在上的清洗线应该说是全球最先进的清洗线之一，一部分水是可以经过高效的内循环过滤回用，其他达标排放，所以整套清洗装置自带高效的水处理系统。

在马来西亚做造粒工厂时，立足于合法合规的条件，公司厂房都是买的，并且增加了很多投入去升级，然后水电气也都是中央集成系统。马来西亚政府也批了几十张准证英科是是诸多国内去东南亚做塑料回收项目少数成功的企业之一。

所以政策合规这点没有任何问题。马来西亚环境局以及各级政府都来参观过，看完都觉得造粒工厂是一个非常领先的项目，也给他们国家这个行业树立新示范。马来西亚对公司评价非常高。

公司选择马来西亚做再生工厂，考虑了政治风险因素，包括政府制定政策和执行风格。再生造粒需要技术资本以及设备驱动，人力利用较少，马来西亚投资环境不错，唯一缺点是人工少，适合做再生造粒项目。

公司选择越南做制品工厂， 是考虑到越南拥有充沛的劳动力资源，人工成本低。

Q：做PET优势在哪里？

A：①全产业链优势。

②全球化优势。公司不仅基于一个地区或者一个国家来做项目，单一地区回收量不够，销售市场也不够。

③下游嫁接消费品。做回收再生造粒的小公司非常多，但都不愿意做下游，因为下游非常复杂，涉及到组织团队。公司现在有300多人的营销团队，后面至少扩张到600人。公司每年会从全国招聘优秀的大学毕业生，不断补充人才供应链。培养一个大学生，能够独立担当成为一个优秀销售至少三年时间。很少有做回收的老板愿意花钱投资建设团队。所以这是一些隐形优势。得到大客户认可是需要时间的，但是公司按照流程做下来以后，就会发展成战略合作客户。框是一个小众商品，大家看不起眼，但是公司也能凭此做到20亿规模，未来还能成长到五六十亿。

④优秀营销团队。公司目前在全球范围和200家超市合作，跟沃尔玛、宜家这些大客户不断加强战略合作，是需要优秀团队的。营销只是第一线，后面还有产品、市场、工艺技术、制造，还要依靠数字化智能制造团队。框类产品一个月要出上千个货柜，每个货柜都是多品种小批量，而且库存能控制在60天，且大部分存货都是上游原料（需要囤料）。下游外销的产品不放库存，百分百是按订单接单的，相当于每个货柜都是高定，都需要强大的信息化系统和智能制造装备，12台机器人一个月做500万片相框背板，这些是隐形的内部制造能力。所以哪怕很多竞争对手进来做，不是投钱上了整套清洗线和造粒线就能做成功的。上游回收渠道、下游开发制品，以及推广渠道的拓宽，都是需要花时间培养优秀团队来做。

Q：其余PET产能（除上述5万吨）是在哪里投产？

A：上述5万吨是在上市之前，已经用自有资金去投产。后续募投资金会再去扩产。现在确实受到疫情一点点影响，所以公司会比较谨慎一点，但是总体的发展方向不变，逐步扩到100万吨，会在全球布点。因为PET和PS不同，PET是瓶砖，需要回收地的优势，所以东南亚可能会占到1/3-1/2左右，这是比较重要的。那么还有中国本地，再加上欧盟和北美都会陆续布局。

Q：未来海外产能提高之后，公司业务会有被放弃的风险？

A：巴塞尔公约目前有部分国家签订执行。公司泡沫塑料是压缩的单一塑料。在很多国家不当做废料来处理，所以并不受巴塞尔公约的制约。作为一种初级商品，可作为原料进口。瓶则是三种塑料混合的，确实是废料，在部分国家会受到巴塞尔的一些限制。但是在实操层面也是看不同国家执行的情况，考虑到这层风险，未来瓶的回收项目会分散，可能会去瓶源地开工厂。

Q:未来去北美建厂的优势？有成本压力吗？

A:更靠近客户，客户渠道有协同性。公司做的全球200家零售商超也在不断增长，因为跟公司产业相关的可能有2000家零售商超，公司鼓励销售团队不断增长市场。成本压力不大，清洗造粒用人工非常少。制品基本只在亚洲做。

Q:化工企业用化学粒子提高回收率会对公司有竞争影响？

A:中国做新料的巨头主要做化纤，公司在下游不与其竞争。公司做自己优势的线。海外最大的是印度拉玛公司，通过收购做回收，是目前全球最大的PET新料生产商。缺点是收购成本高，其次收购的工厂都是原来的低端回收，再去升级成食品级回收是有一定难度的。而且并购以后，大部分还是要做成纤维等卖给阿迪Nike。公司目前不考虑做纤维。

Q：减容机的重要性？

A：公司发明出售机器回收料这样的模式。在销售机器时会对废料做回收，形成用户粘性。因为机器经常需要升级维护，所以会让关系紧密。此外英科给客户提供双赢的塑料泡沫解决方案，过去这些资源没有附加值随意被处置，甚至需要支付垃圾处理费，但是现在投资一台设备，加上压好的泡沫还能销售给公司，就变成了一个生意。发明这种双赢模式能帮助巩固公司的泡沫回收网络，对巩固护城河起到了比较决定性的作用。

Q：不交给公司处理的泡沫都是怎么处理？

A：卖给一些小型造粒商，用低端的造粒线，整个生产过程可能有环境污染，并且造粒子降级比较厉害。