1、主营业务：公司是一家专业从事固废污染防治技术研发并应用于污染防治系统构建和运营业务的高新技术企业。公司以生态型填埋技术体系为核心，通过污染隔离系统、生态环境修复、可再生资源利用及填埋场综合运营的全产业链业务新模式，实现对土壤、地下水和空气的有效保护。

2、核心看点

（1）在可再生资源利用领域，公司自主研发的填埋气立体手机系统能够提高垃圾填埋封闭程度；在填埋场综合运营领域，公司独创了“四色法”和“五全法”运营方法，可在安全运营填埋场的同时将填埋气变废为宝。目前公司及其子公司已获得55项专利、41项软件著作权，具备多项资质和质量管理体系、环境管理体系认证。

（2）公司已经形成了全国性的业务布局，技术服务响应及时。公司成立二十余年，现已积累了500余个项目业绩，在100余座城市提供过服务，在国内华北、华东、华中、华南、西南、西北六大区域设立了区域中心。全国性业务布局使公司积累了不同地区的项目经验和技术体系。公司行业领先的项目经验使公司能够承接对复杂问题解决能力、突发问题响应能力要求较高的应急项目，如陈家冲场B库区飞灰填埋区应急隔离改造工程、海口颜春岭填埋场应急整治工程项目、邵阳市生活垃圾卫生填埋场库区应急扩容项目、武汉火神山医院HDPE膜供应及深圳市第三人民医院应急院区建设防渗工程等。在武汉火神山应急医院项目中，公司仅用时3天就完成了22400m2供应优质HDPE土工膜的供应，体现了公司强大的应急问题解决能力。目前公司有息负债较少，2020年已无短期借款，资产负债率42%，低于同业平均，财务状况较为稳健。

3、可比公司：高能环境、东江环保、维尔利、万德斯、安徽通源、建昌环保、中城建胜义

4、行业概览：

（1）固体废物产生量大幅增长，污染治理市场需求较高。随着人口增长、消费水平提升及工业生产规模扩大，我国固体废物产生量大幅增长。根据国家统计局、住建部网站公示数据计算，2003年我国固废产生总量为12.31亿吨，2017年为36.68亿吨，年复合增长率约为8.11%。固废治理行业治理目标不仅是每年新产生的固废，还包括以前年度积累贮存的固废，治理需求巨大，行业空间广阔。

（2）我国环境污染治理投资总额持续快速增长，环保行业市场空间巨大。2017年全国环境污染治理投资总额已达到9539亿元，，占当年GDP的比重为1.16%，2001年至2017年期间，全国环境污染治理投资总额持续快速增长，年复合增长率达到14.03%。若要实现环境质量的改善，环保治理投资占GDP比重必然需要提高到2%以上，因此我国环保投资仍需大幅提升。若按环保投入占GDP的比例达到3%预测，2025年我国环保年投资将达到3.9万亿元。

5、数据一览：

（1）2018-2020年，营业收入分别是3.92亿元、6.84亿元和6.88亿元，复合增速32.44%；归母净利润5447万元、8014万元和9899万元，复合增速34.80%。净利率13.88%、11.72%、14.38%。发行价格9.96元/股，发行PE11.32，行业PE23.81，发行流通市值2.47亿，市值9.87亿。

（2）公司预计2021年1-9月可实现营业收入43,621.59万元至 47,948.34 万元，同比增长 6.59%至 17.16%；归属于公司普通股股东的净利润 8,241.12 万元至 8,942.09 万元，同比增长 86.41%至 102.27%；扣除非经常损益后归属于公司普通股股东的净利润 4,011.74 万元至 4,712.71 万元，同比增长5.24%至 23.63%。（公司招股意向书、国泰君安）