提价传导为主线，关注龙头战略布局-韭研公社

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提价传导为主线，关注龙头战略布局

九九鸟

2022-02-10 08:03:50

　　　板块周度表现：近两周沪深300下跌3.45%，创业板指下跌6.75%，食品饮料（中信）指数下跌2.68%，较沪深300的相对收益为0.77%，在中信29个子行业中排名第6位。其中分子板块来看，肉制品板块近两周下跌5.90%，调味品板块近两周下跌7.92%，休闲食品板块近两周下跌8.73%，速冻食品板块近两周下跌15.43%，其他食品板块近两周下跌6.61%。　　板块估值水平：本周食品板块的PE（ttm）估值达到39.42X，高于8年平均线（37.46X）与5年平均线（38.73X）。本周板块估值相对前期有所下跌。其中肉制品/调味品/休闲食品/速冻食品/其他食品的PE估值分别为23.45/61.12/35.42/40.60/28.40倍，分别较8年平均估值相距-6.78%/14.67%/-10.48%/-56.00%/-40.44%。　　个股周度跟踪：1）个股涨跌幅来看，近两周股价涨幅最高的5只个股为安琪酵母/万洲国际/立高食品/中国旺旺/克莉丝汀；2）周度平均换手率较高的5只个股为海欣食品/味知香/得利斯/惠发食品/来伊份；3）成交量较高的5只个股为海欣食品/得利斯/万洲国际/佳隆股份/双塔食品。　　行业要闻：1）FAO：2021年全球食品价格创十年新高；2)书亦烧仙草获超6亿元投资，绝味、洽洽等参投。　　食品类上市公司重要公告：1）安琪酵母：埃及子公司拟实施年产2万吨酵母制品扩建项目，投资概算5.1亿元人民币，计划2024年5月建成投产，2025年达产；2）安琪酵母：俄罗斯子公司计划实施年产8000吨酵母制品扩建项目，计划2023年11月建成试运行，12月转入正式生产。3）安琪酵母：公司拟在柳州、崇左建设15万吨30％浓度水解糖、6500吨粗蛋白粉生产线。　　后期重要事项提醒：临时股东大会召开：好想你、安琪酵母、仙乐健康、惠发食品、盐津铺子、上海梅林、西王食品。　　投资建议与投资标的　　调味品：短期维度，我们建议持续跟踪调味品一季度3个关键时间点销售情况，把握潜在超预期机会；长期维度，我们仍建议把握提价主题的相关投资机会，建议关注在第2阶段因行业格局、产品特性等提价推行落地较为顺畅且对销量影响较小的个股以及在第3阶段成本回落可能性较大、成本回落后利润弹性大、提价效应有望保留的个股，如安琪酵母(600298，买入)。　　休闲食品：1）建议关注因改革存边际改善（提价政策落地、渠道拓展积极、新品放量等）的个股，如洽洽食品(002557，买入)、盐津铺子(002847，买入)、三只松鼠(300783，未评级)；2）良品铺子(603719，增持)在21年行业压力下表现出较好的经营稳健性（如全渠道布局模式对冲渠道碎片化、渠道流量改变带来的负面影响，全品类布局模式平抑需求多元化背景下休闲食品生命周期带来的负面影响），看好其中长期投资价值，建议持续关注。　　速冻食品：多地局部疫情和居民消费力较弱造成旺季餐饮需求仍疲软，同时原材料价格仍在高位，预计21Q4-22Q1板块公司收入增长和盈利能力均面临一定短期压力，建议关注千味央厨(001215，未评级)、三全食品(002216，买入)以及安井食品(603345，增持)估值回落后的配置机会。　　卤制品：建议持续关注绝味食品(603517，买入)，公司旗下网聚资本参股公司和府捞面拟在港交所上市，此外绝味旗下基金参投书亦烧仙草；绝味各项投资均聚焦于自身能力圈之内，并通过产能和管理经验赋能，第二成长曲线探索行稳致远；建议同时关注特许经营快速拓店、供应链优化进行中的周黑鸭(01458，未评级)。　　烘焙及茶饮原料：建议持续关注冷冻烘焙龙头立高食品(300973，未评级)，公司发布2021年度业绩预告，营收高速增长受益于大单品放量，目前公司已对产品提价缓解成本冲击；建议同时关注植脂末原料供应商佳禾食品(605300，未评级)。

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