掌阅科技：阅虚拟视界，掌宇宙乾坤，字节元宇宙唯一之选？
全球通
2021-12-14 09:31:46
9月中旬中青宝以5倍涨幅一骑绝尘后，元宇宙作为一个跨年题材的生命力或者说持续性已经很少有质疑的声音。但是我们也应该看到，元宇宙的炒作已经进入去芜存菁、大浪淘沙的中后场。这个阶段，我们选择标的的标准，除了远期的想象力，更重要的是他自身的资源禀赋：有哪些因素支持他能在元宇宙的厮杀中突围？
从这个角度出发，我们来复盘最近的元宇宙板块，会发现中文在线之所以接过中青宝的大旗短期翻倍，就在于他身上一些特质可以让参与者相信The Show Must Go On。第一、二股东腾讯的互联网巨头的身份；第二、相比其他非互联网元宇宙标的，有扎实的用户基础，月活数据十分亮眼。第三、内容公司储备的IP，在元宇宙中迎来重估。沿着这三条线索，我们可以较容易的挖掘出掌阅科技作为对标，进一步探讨阅读类APP在元宇宙中独特的生态位。
元宇宙大浪淘沙
重视字节系元宇宙的机会
虽然投资者开玩笑说万物皆可元宇宙，但我们也明白元宇宙作为一个概念指向的是下一代互联网，WEB3.0时代。不同于WEB1.0的单向获取信息，WEB2.0的部分可交互，WEB3.0创造的是一个全息沉浸式的多维空间。作为与现实世界对应的“平行宇宙”，需要从算力、存储、传输、 接入设备、交互形式等全方位的升级，这就意味着元宇宙不是一蹴而就，是要慢慢演进去实现。
既然打持久战，那么必须有充足的后勤和必胜的决心。我们可以看到，抛开已经略微掉队的百度，互联网巨头中以腾讯和字节跳动对元宇宙投入的资源最多，胜出的概率也最大。2021年，字节跳动以15亿美元(约97亿元)收购国内VR软硬件第一的Pico，并且投资涵盖光学和芯片在内的AR方案供应商光舟半导体，补上硬件短板，社交+VR设备全面对标Facebook（现更名Meta）及其Oculus。
掌阅科技作为字节在A股唯一的参股公司（位列第三大股东），将会是字节系元宇宙内容生态重要的组成部分：一方面旗下四家网文平台储备IP众多，另外一方面囊括优质写手持续进行内容生产，不断丰富元宇宙的场景。
通过天眼查查询，掌阅近期注册了大量与MetaReader（元宇宙阅读器）有关的商标，相信后面会有持续的元宇宙布局披露出来。
元宇宙追根溯源
重视内容公司的价值重估
我们知道，“元宇宙”一词起源于美国作家尼尔·斯蒂芬森在1992年出版的科幻小说《雪崩》。在小说里，元宇宙是一个平行于物理世界的虚拟空间，人们借助耳机、眼镜等设备，通过一个终端就可以进入其中，进行社交、娱乐甚至价值交换。
元宇宙概念起源于文学，生态发展也必须从内容中汲取养分。IP作为内容中最有价值的部分，后续一定会成为元宇宙的稀缺资产。以元宇宙经典影视作品《头号玩家》举例，影片里的元宇宙游戏《绿洲》从玩家到NPC均有知名IP的身影。可见，和消费者有感情连接，能取得价值认同感的IP形象会成为抢占用户重要的手段之一。在元宇宙的阅读场景，读者可以和自己喜欢的IP交互，参与并决定剧情走向，从平面阅读转变为沉浸式体验。
掌阅科技专注网文阅读十余年，积累了丰富的内容版权资源，创造了很多读者耳熟能详的文学形象。公司的IP衍生和版权合作可通过元宇宙实现版权多维增值。另外，公司与抖音在微短剧等方面已开展合作，目前改编自公司IP的十多部微短剧已经在抖音上线，为后期元宇宙的IP导入打下基础。
另外可以预期的是，元宇宙赋能下内容公司由社交平台的蝶变。我们知道，弹幕成就了二次元视频平台哔哩哔哩，满足了看剧时候分享表达的社交需求。而同为精神消费的网文平台同样可以借助互动式阅读完成社交场景的搭建，提升元宇宙阅读体验。掌阅掌门人成湘均已经在采访中透露了此方面的布局。
元宇宙中后半场
我们为什么强调月活的重要性
宏观来看，在全球互联网渗透率已经到达瓶颈的时候，元宇宙可能会是整个世界最有可能进一步提高渗透率的概念。而且，由于元宇宙比单纯的互联网感官体验多得多，甚至可实现24小时在线，那么很有可能拥有着远超过传统互联网的付费比例和用户单价。在付费转化的角度思考，月活就成了试炼元宇宙标成色的重要指标。
1、我们上面提到元宇宙是一个演进的方向，大家都在摸索，那就需要不停的试错。如果没有用户触达能力，无异于闭门造车，一个项目刚诞生就死亡。而有用户触达能力、月活更高的公司可以不断试错，获得用户反馈，快速完成迭代，抢占先机。
2、阅读是元宇宙重要的场景之一，也是进入元宇宙主要的入口。同时互联网修仙、玄幻文学的受众广阔，对新奇事务接受度高、付费意愿高，与元宇宙的初代种子用户画像高度吻合。从而可以帮助阅读类互联网公司完成从WEB2.0时代低质量月活向元宇宙高质量月活的跃迁。
3、高月活、低市值的互联网C端公司迎来价值重估。根据Trustdata推出的《2021年移动互联网全行业排行榜10月榜》，掌阅科技位居全部应用第25位，阅读类第一位，约是中文在线月活的4倍。排在掌阅后的有26位QQ音乐、27位京东、28位应用宝、29位美团，其用户活跃度和黏性可见一斑。
结语
目前字节跳动已经基本上完成在元宇宙领域的布局和准备工作。随着腾讯在元宇宙领域的不断试探，百度即将宣布推出元宇宙产品“希壤。作为中国互联网头部公司，字节不可能无动于衷，不可能甘于落后。如果突然有一天。直接官宣大规模进军元宇宙领域，那么作为A股市场上唯一的字节系持股公司以及最重要的阅读&内容公司，且在业务上有关联的掌阅科技将有什么表现？
鉴于目前中美，已经是全方位的竞争和对抗，资本市场首当其冲。先有美国对中概股政策上的持续打压，后有滴滴从美股市场退市，现在人工智能头部公司商汤科技赴美上市搁浅。在这种海内外的资本市场的大环境下，字节跳动如果在谋求海外上市，几乎没有可能。字节跳动一直有资本化的诉求，不排除字节跳动下一步有分拆上市，把部分垂直类或者相关类资产在A股分拆上市的可能。如果这样，考虑到掌阅科技的实控人和张一鸣的个人关系，以及现在是A股市场上字节系唯一的持股上市公司。如果真有什么资本市场的变动？现在的掌阅科技无疑是一个拥有无限可能的“期权”！
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