中来股份:
户用分布式明年发力:公司2015年开始进入市场,今年与国电投签署了5年7.2GW的订单,今年预计800-900MW,采用开发模式,类似于房地产开发商和物业,商业模式比较简单,预计明年出货保底2GW,争取3GW,单W净利0.2元/W,2022年预计贡献利润4亿元。
电池、组件困境反转:今年组件亏损较多,原因是topcon N型海外订单难以涨价,公司年初报价策略没有预料到组件暴涨,但是为了履约只能交付,今年开始报价策略比较保守,若能够按期交付且硅料价格不再暴涨,组件盈利能力将反转。topcon产能今年底3.6gw、明年底10gw左右,主要以组件形式外销。溢价方面相较于perc成本高5分、价格高1毛。电池良率接近perc97%以上,量产效率24.5%,未来有望提升至25%以上。预计2022年组件产能10GW,出货6GW,单W净利0.1元/W,2022年预计贡献利润6亿元。
背板业务:比较稳定,预计贡献2亿元以上
预计公司2022年业绩10-12亿元,对应当前市值PE为15-18倍,看300亿市值