1）疫情反复，政策刺激的可 能性上升，海外局势好转，油价下跌预示市场预期俄乌冲突缓和。

2）截至2022年3月29日，市场日均股基 交易额达10971亿元，较去年同期同比+6.63%；截至2022年3月28日，市场两融余额达16778亿元，较童年 同期+1.52%%。

3）据Wind统计，截至2022年3月30日权益基金资产净值达8.7万亿元，较年初增长 1.79%，权益市场长期向好趋势不改。 零售证券及基金代销业务持续演绎高成长性，看好财富管理新时代：

 1）得益于市场活跃度与用户优 势，东财经纪及两融业务继续保持高增长。截至2022年2月西藏地区股票交易市占率达3.525%（东财证券 整体市占率更高），2021年平均为3.269%；可转债靴子落地，资本金得到进一步补充（158亿元），有望 推动信用与投资业务保持高增。

2）公司基金业务收入约6成以上来自基金代销的尾佣及销售服务费，截至 2021年末，天天基金权益类公募基金保有规模环比+10.95%至5371亿元，市占率达6.22%，首次超越工商 银行，位于行业第三。据中国基金报显示，截至2022年3月9日，天天基金2022年净买入超200 亿元。伴随 宏观环境的逐步回暖，我们看好公司在财富管理领域持续展现的高流量、低成本、优质服务三大天然核心 优势。 盈利预测与投资评级：国内资本市场进入黄金发展周期，公司财富管理业务将进入良好发展时期。我们 基本维持2022-2024年归母净利润预测110.02/139.59/176.86亿元，对应2022-2024年EPS达1.00/1.27/1.61 元；当前市值对应2022-2024年P/E为24.21/19.08/15.06倍，维持“买入”评级。 风险提示：

1）基金代销市场竞争激烈；

2）东财证券市占率提升不及预期；

3）宏观经济不及预期；

4）市 场波动冲击自营投资收益。