流水不争先 争的是滔滔不绝

一、政策面

稳字当头，稳中求进，2021年12月中央经济工作会议首次提出“需求收缩、供给冲击以及预期转弱”的三重压力，定调明年经济以稳为主，依靠政策发力来托底经济，促进消费持续恢复，是基建地产等投资外的另一个重要抓手。

旅游行业是政策一直鼓励并规范的行业，《“十四五”旅游业发展规划》的出台有望缓解旅游行业面临的困境、支持市场主体创新经营发展，为旅游市场的健康发展提供坚实基础。未来在政策支持下，我国旅游业向“旅游＋”和“＋旅游”方向发展，多产业融合为旅游消费带来新的增长空间，基建+旅游，元宇宙+旅游值得期待。

二、行业基本面

疫情爆发以来，旅游受到严重影响，根据文旅部财务司公布2021年国内旅游数据：全年出行客流同比回升，但受国内局部疫情扰动21Q4同比持续下滑。2021年全年国内旅游总人次约为32.46亿人次，同比增长12.75%，恢复至2019年同期的54.05%。2022年春节后国内疫情形势反复，3月1日至24日，全国累计报告本土感染者已超过56000例，波及28个省。山东、河南、辽宁、北京等多省份3月份以来相继暂停跨省游，上海、长沙、西安等地部分景区暂停开放。继2020年疫情以来，景区标的基本面二次见底。  

行业困境，市场主体出清，利于行业集中度提升，未来伴随疫情边际改善，新冠病毒流感化，防控标准会不断放开，行业有望迎来隧道亮光。

三、个股基本面

公司主营业务：园林工程施工和园林景观设计，值得关注的预期差是海南国资入主。公开资料显示，成立于2020年4月的海南旅投是由海南省政府授权海南省国资委批复设立的省属旅游重点产业平台企业。海南旅投首期注册资本金高达30亿元，掌舵人为前三亚市副市长陈铁军，定位为海南省国际旅游消费中心建设投资发展运营商。政策鼓励“海南旅游企业优化重组，支持符合条件的企业上市融资，促进旅游产业规模化、品牌化、网络化经营，形成一批具有国际竞争力的旅游集团。”目前我国仅发出了十张免税牌照，海南旅投在正式成立不到四个月时就被授予离岛专营免税牌照，可见官方对海南旅投未来发展的期许与规划。

值得注意的是，在乾景园林发布的收购报告书中也曾提到，“海南旅投作为控股股东，将为公司在主营业务景观建设方面提供资金和资源支持，并加快公司向康养旅游、景区运营管理板块的战略转型，进一步增强公司的市场地位和综合竞争实力”，明确表示下一步海南旅投将为乾景园林多维赋能，助力乾景园林做大做强主营业务，与此同时，海南旅投还将把旗下的康养旅游、景区运营等业务注入乾景园林，助力乾景园林转型升级。

具体来看，在助力乾景园林做大做强现有主营业务方面，海南旅投能提供的资源可谓是相当丰厚。早在海南旅投2020年4月的开业仪式上，海南旅投就与海南热带雨林国家公园管理局达成了战略合作协议。资料显示，海南热带雨林国家公园项目占地面积达4403平方公里，约占海南岛陆域面积的1/7。这样庞大的项目，在园林、景观方面的业务规模将会非常大，毫无疑问，作为海南旅投子公司的乾景园林将享有一定程度的业务参与机会。

此外，海南旅投旗下现有的与乾景园林主营业务相关的优质资源还包括牙胡梯田项目、海南华夏文化风情小镇项目、博鳌国宾馆项目、三亚鹿回头国宾馆项目、三亚悦榕庄酒店、三亚湾迎宾馆等项目。

而在“旅游商业”转型升级方面，海南旅投有望将核心的免税、博彩、赛马等业务注入上市子公司乾景园林中。未来，随着双方业务的深度融合，乾景园林必将“乾”程似“景”。此外，海南旅投2月初首次发债20亿后随即出资逾10亿收购乾景园林，其中与原实控人之间的股份转让是以每股5.36元溢价进行的，充分体现了海南旅投对于收购乾景园林势在必得的决心和魄力。

四、技术面

周线上均线已成多头排列格局，蓄势待发。

日线上，进攻梯形整理的上边缘5.5，有望随着旅游基建以及国改利好刺激下，翻箱倒柜，进入上方箱体运行（5.5-7.2）。

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