【摘要】

1）上半年工程业务毛利率下降主要是由于主副材价格上涨，下半年通过追回，毛利率可能会有所好转，但副材的损失可能较难追回。

2）预计化工新建需求的高景气仍能持续2-3年，一是疫情影响下国内化工企业盈利能力提升，开工率和资本开支增加；二是“双碳”背景下，落后产能退城入园和工艺升级。

3）工程企业做实业的优势：一是经验丰富，有多年服务实业企业从项目规划到开车、技改的全过程经验，帮他们赚到了钱。二是有自己的技术，像己二腈的技术就不会转让给别人，要赚产品的钱。三是技改实施容易、成本低。

4）己二腈项目的进度：9月底试车，年底投料。正常的情况下，5-6个月达产，现在正在最后的冲刺阶段。

5）己二腈项目的管理：组建了自己的管理团队，一部分是从己内酰胺项目上有经验的员工调过去，又招了一部分学生，在其他同类型的工程上进行实习

6）己二腈项目的考核机制：主要管理人员有15%入股的，尽管我们给他们的考核指标力度不大，但他们作为股东，希望分红就得想方设法尽快的开车、尽快的达产。己内酰胺比较成熟，一般在去年的基础上，对产值、利润加码考核。

7）对化工实业的规划：一是用自己的技术做实业投资；二是做高附加值的卡脖子产品，不做大宗品；三是技术人员要入股。“十四五”实业营收占比计划做到18%-20%。

【Q&A】

1、上半年大宗原材料价格上涨，导致成本下降，大部分工程企业都面临这样的情况。后期有没有跟业主索赔的可能？

上半年毛利率下滑，主材和副材价格都在上涨。年底的时候，一部分材料是可以找回来的，所以毛利率会有所好转。但是要达到去年的水平，可能有点难。主材的损失可以找的回来，有些副材的损失就找不回来了。

2、国内下游化工新建产能的景气度非常高，对这种需求是否可以持续？公司的市占率是否还有提升的空间？

我判断未来2-3年的景气度还是能持续的，整个化工原材料价格都在上涨，国外的疫情影响还是比较严重，中国的整个出口在增长，带动了中国化学工业整个产品出口增加，盈利能力都有所提升，这2年的资本支出也会加大，开工率也会提升。“双碳”背景下，原来落后产能的项目可能会要关停，加快他们入园和产业升级，使用新的技术、工艺，淘汰落后产能，我们是国内的龙头企业，大量的煤化工、基础化工的项目都是我们做的，未来2-3年之内整个化工项目的景气度还是不错的。

3、公司此前对海外项目还是比较偏好，上半年疫情对海外业务还是产生了一定的影响。对下半年整体进度怎么看？

我们前几年海外新签合同额占比都超过30%，营收也有30%，现在受疫情影响，海外新签合同额占比不到10%，国外项目少了不少。营收去年是占到20%，今年的情况比去年好一些，今年海外营收能占到25%。虽然疫情存在，但项目还在执行，我们通过“包机”和一些少量的商业航班，人员还是能流动开，去年人员流动就很困难。所以今年海外收入占比预计能到25%，达到30%可能比较困难。总体情况还算可以，海外疫情如果好点，海外作为长期战略来说，我们要保障占到30%的份额。

4、工程企业做实业相比于传统的做实业的企业有什么优劣势？

工程企业做实业，表面上看是两个行当。我们是一个工程公司，我们有施工队伍，也有设计队伍。我们的设计队伍，我们叫工程公司，是给业主提供全方位、全流程的服务，从项目的规划、可研、前期策划到设计、采购、施工、开车、技改等全产业链服务。我们的确是看到了太多的企业，是我们来给他们策划，包括规模、工艺、达到的利润水平等，他们赚了很多钱，有些项目我们自己也在做。这些项目大部分都是我们自己的技术，这个技术我们已经研发出来了，如果卖出去，那就只能挣个技术转让费，我们自己做实业，就能赚产品的钱。像己二腈的技术，我们是不会转让的，希望把产品的利润自己留下来。因为我们就是做设计的，我们对下一步工艺过程中，有什么优缺点，改造起来提升起来我们会更快，比普通的实业企业要更方便。比如己内酰胺，最初我们是20万吨规模，从2016年投产开始，“十三五”期间贡献营收接近200亿，18亿利润。同时，通过我们不断的技术改造，没花多少钱，在原规模的基础上，通过小的技术改造提升到33万吨的规模，是全球单线最大的产能。所以想说明的是，同样的情况下，别人赔钱，我们可能小挣点，别人挣得少，我们挣得多。像己内酰胺的催化剂，我们都是自己研究的。我们转让出去技术，他们还得来买我们的催化剂。我们自己的催化剂也可以不断的优化，效益不断提升。

5、未来实业项目的生产运营管理是自己管理还是从其他公司去挖团队？

生产运营管理跟工程的确不一样，我们都是自己的团队在管理。现在己二腈项目，一部分人是从己内酰胺项目上有经验的员工调过去，又招了一部分学生，在其他同类型的工程上进行实习，这些人我们都招好了，这是专业的人做专业的事。

6、目前的己内酰胺项目和己二腈项目是一种怎样的进度？

己内酰胺项目目前运营正常，去年是受到疫情影响，我们原先排了检修日期，本来那段时间都只能告诉客户我们没有货，让他们订别人的货。但是后来因为疫情，我们没法停车，最后生产出来又卖不掉，因为别人都已经订好货了。后来我们又停车检修，再加上去年己内酰胺价格比较低，所以去年己内酰胺的开工率不行、市场不行，所以去年是略微有点盈利的状态。今年己内酰胺价格还可以，上半年营收有20多亿。

己二腈项目计划是9月底试车，年底投料。正常的情况下，5-6个月达产，现在正在最后的冲刺阶段。

7、对化工实业的子公司或者孙公司是怎样的考核方式？对己二腈公司的考核与此前己内酰胺的公司是否有所不同？

市场价格不一样，考核肯定也会有所不同。己二腈项目的主要管理人员有15%入股的，尽管我们给他们的考核指标力度不大，他们作为股东，他们希望分红的话，就得想方设法尽快的开车、尽快的达产，我们现在都是利益共同体。己内酰胺比较成熟，我们一般都是在去年的基础上，对产值、利润加码考核，己二腈新开车的项目，有一个爬坡达产的过程。

8、己二腈二期的30万吨是怎样的计划？

要等一期投产后再看具体计划，但我们一期所有的公辅工程都建成了，二期的投资可能会很小，建设速度会很快。一期达产满产的基础上，我们可能会很快启动二期。

9、国内有一个小产能的己二腈项目已经投产了，据说成本控制的还不错。公司对己二腈项目投产之后，在业内的成本水平是怎样的预期？有没有对未来正式投产后哪些降成本的措施？

业内据说是HF的5万吨产能，它是己二酸法的产能，他跟我们的路线不一样，我们是丁二烯法。己二酸法本身是落后的技术，成本比较高，它之所以上己二酸法，是因为他主要就是做己二酸的。就好像做煤炭的自己做煤化工一样。己二酸的技术我们也有，但我们觉得它是落后技术，我们没上。另外他们的规模也不大，所以我们上了之后，成本、质量上丁二烯技术应该都会更优，他们对我们不形成威胁。

10、己二腈产能爬坡大概需要多久？

一期的话，我们一线人员觉得3个月就可以满产，但是我们给他们的时间是半年，毕竟是第一次，我们也不敢压力给的太大，大概明年5-6月实现满产。

11、己二腈项目一、二期的资本开支大概分别是多少？

二期应该会比较少，但具体数据不是很清楚，我估计大概30-40亿个左右。

12、产能利用率能达到多少？

肯定是80%以上，可能可以开到100%，这个没有说一定有限制。

13、单耗上和英威达有什么差别吗？

我不知道英威达的单耗，但我认为英威达毕竟是老企业，生产很多年的，技术应该比较成熟，比我们的单耗应该要低。但是我们在山东，他在上海，我们的公辅工程应该要便宜，他在上海制氢、电、水应该都稍微贵一些。

14、一期己二腈20万吨配套产能，对应的产值是100亿，这100亿是一个怎样的产品构成？定增的方案一开始是20万吨尼龙66，后来往下调了？

我们有20万吨的己二胺、10万吨的尼龙66、30万吨的丙烯腈。尼龙66产能下调，主要原因是我们不是想做尼龙66，我们是考虑到刚开始投产，生产不稳定，一下达不了产，人家要买你的货供不上就不好了。所以我们觉得这个爬坡过程中，我们自己先生产一点尼龙66，等我全部运行正常了，我再给大家提供己二胺或者己二腈。将来如果做尼龙66的企业多了，那我就不做尼龙66了，我们主要还是考虑刚开始生产不太稳定的情况。

15、目前是不是已经有一些下游做尼龙66的企业有意向来采购我们的己二腈或者己二胺？

有的，已经很多了，很多企业布局要做尼龙66。我们的产品肯定不愁卖。

16、未来对化工实业这块是怎样的规划？

第一个原则是我们主要还是想用自己的技术做实业投资，我们的新材料院在天辰，煤化工院在武汉，环保院在合肥，双碳院在西安，日本、欧洲都有研究院。第二个原则是我们要做附加值高的，我们不做大宗的化工材料，我们做卡脖子技术、附加值高的。第三个原则是我们要做相对有体量的，比如我们就卖催化剂，技术入股，让别人做。第四个原则是我们要求研发人员必须要入股，占10%-15%，有利于技术保密，也有利于提高他们积极性，他们参与分红，要求他们延迟5年退股。“十四五”我们的目标是把实业营收做到2000亿，占比18%-20%，逐渐加大实业的力度。

17、定增的最新情况是怎样的？

定增已经全部结束，钱都到账了，在结算中心做股权变更。