（关注原因：短线。在顺应元宇宙的发展趋势下，未来元宇宙中的AIGC将会越来越丰富，虚拟数字人作为AR主要的交互载体，具有明确的巨大增长潜力，随着AR、VR技术日趋成熟虚拟人制作成本将逐步下降，行业将迎来持续增长。）

一、巨头相聚布局虚拟数字人：虚拟数字人指由计算机手段创造及使用，并具有多重人类特征（外貌特征、人类表演能力、人类交互能力等）的综合产物。今年以来各大领域巨头相继发布虚拟数字人：2021年6月腾讯与新华网合作，推出全球第一位数字航天员小诤；9月23日华为发布首个虚拟数字人云笙；10月一位名叫柳夜熙的虚拟美妆达人在抖音横空出世，凭借一条短视频，一夜之间吸粉百万引起大众关注。此外字节跳动与阿里共同入股乐华娱乐，被业内认为是看好乐华娱乐旗下虚拟偶像团体A-SOUL，其是国内蹿升速度最快的原创虚拟偶像团体之一。

1）2021年9月-10月，芒果TV首个虚拟人形象“瑶瑶”、湖南卫视数字主持人“小漾”先后亮相，均是公司实验室自主研发的成果。小漾将在后续节目应用场景中进行人格化培养，让其不断迭代进化，预计将加入改版后的《快乐大本营》，成为国内首个综艺节目虚拟主持人。

二、虚拟化、高度拟人化特性：虚拟数字人的三大特征是虚拟化、NLP\CV\语音等多种技术共同成熟、高度拟人化。应用上，虚拟数字人可分为代替真人服务的服务型和用于娱乐/社交的身份型。两者的核心功能、产出定位、代表应用、产业价值均明显不同。

三、市场超千亿，VR/AR带动成本下降。经权威机构测算，在2030年我国虚拟数字人整体市场规模将达到2700亿。其中，得益于虚拟IP的巨大潜力，以及虚拟第二分身的起步，身份型虚拟数字人将占据主导地位，约1750亿，并逐步成为Metaverse中的重要一环。服务型虚拟数字人则相对稳定发展，多模态AI助手仍有待进一步发展，多种对话式服务升级至虚拟数字人形态，总规模超过950亿。

1）根据呈现方式不同，虚拟数字人可分为2D数字人和3D数字人，二者制作流程均相对简单。但是在成本方面，3D虚拟偶像制作成本相对高昂，前期成本投入可达数百万元，加之后续电脑、动作捕捉系统的投入，当前成本成了制约虚拟人行业快速发展的主要原因之一。未来随着AR、VR技术日趋成熟,以及虚拟软件、设备日趋成熟，虚拟人制作成本将逐步下降。虚拟人行业市场规模有望持续增长。

三、元宇宙带动行业，天花板极高：作为多模态升级的代表技术，虚拟数字人的应用场景众多，可广泛与各行业领域相结合，变现路径和市场潜力明确。其中虚拟直播、虚拟偶像已得到明确的商业价值验证。在顺应元宇宙的发展趋势下，未来元宇宙中的AIGC（相对于PGC、UGC而言）将会越来越丰富，虚拟数字人作为Metaverse 主要的交互载体，具有明确的巨大增长潜力，并基于NFT、VR等有理想的延展空间。行业天花板高，能够维持长期和衍生发展。虚拟数字人产业链上游是内容制作类、工具类和IP策划类公司，中游是虚拟人厂商、综合类/互联网技术厂商、专长类Al厂商、CG厂商和XR厂商，下游主要是企业服务、文娱等各类公司。

四、相关个股：

（部分资料来自互联网、头豹研究院、量子位、安信证券研报）