3月24日研报精选：

1、FR4覆铜板：被忽视的涨价品种。券商调研全球覆铜板8大厂商后发现，最低涨价10%，最高已涨价100%。大多数不仅实现了成本转嫁，更是存在较高溢价。且涨幅大的主要是FR4品类，价格有望超越上一轮周期。订单能见度至少二季度末，交期更是往常的3倍，供应非常紧张。金安国纪FR4品类占比高，且客户结构分散话语权高，短中期业绩弹性极高。关注金安国纪、华正新材。

2、科技股：低估值高增长科技股梳理。券商电话会指出，广和通是物联网赛道的优质标的，估值仅30倍，近期公告股权激励未来业绩将持续释放。华测导航仅20倍估值但对应50%增速。传统IT需求旺盛，自然灾害监测拿到资源部的大合同，北斗相关产品某些性能甚至强于国外，出海目前看非常乐观。

3、智能控制器：智能化浪潮推动控制器需求爆发式增长。和而泰和拓邦股份控制器营收规模已接近德国代傲，全球产能东移，中国正成为智能控制器全球重要基地。电动工具、新能源汽车带动控制器量价齐升，关注A股公司拓邦股份、和而泰、贝仕达克等。

4、威派格：3月以来连续三次回购公司股票，充分彰显管理层信心。回购均价远高于现在的市价。在手订单饱满，从2021年开始进入收获期，估计未来三年业绩复合增速将超50%。券商预测按照智慧水务1000亿市场空间估算，公司作为水务信息化平台龙头以及智慧水务一体化供应商，假设市占率达到15%、净利率15%，未来的利润和成长空间数倍于当下体量。

5、协鑫能科：①西南证券王颖婷深度覆盖国内领先的新能源发电运营商——协鑫能科，公司是天然气发电领域龙头企业，综合布局有风力发电、垃圾发电、生物质发电、燃煤热电联产等领域，2020H1并网装机容量为3170.64MW，其中，燃机热电联产2497.14MW，风电215MW，清洁能源供应占比达90%；②公司风电在建储备项目多，2020年抢装后预计投产超过300MW，此外公司持续收购优质运营资产，天然气及风电装机增长为公司带来主要增量；③从能源生产向综合能源服务转型，公司拟与中金资本合作发起设立一支以“碳中和”为主题的产业基金，将围绕移动能源生态进行股权投资，主要投向充换电网络、网约车出行平台、智能车辆管理平台、电池资产管理、电池梯次利用等移动能源产业链上下游优质项目，基金总规模不超过100亿元，首期规模约40亿元；④王颖婷预计公司2020-2022年EPS分别为0.61/0.74/0.91元，对应PE为16.39/13.51/10.99倍，预计未来三年归母净利润增速超过20%，给予2021年15倍估值，对应目标价11.1元（24日收盘价10元）；⑤风险提示：成本端波动风险、资产负债率较高风险、项目建设低于预期风险等。

6、盐津铺子：①公司是国内领先的小品类休闲食品领导品牌，德邦证券花小伟看好公司在扩产品、布渠道、拓区域、高激励的多维驱动下有望实现高成长的良好预期，预计公司2020-2022年归母净利润同比增长88.7%/28.9%/46.4%；②我国万亿休闲食品赛道景气度高，但人均消费“量”&“额”远落后于英美日，花小伟看好行业细分龙头成长空间大；③公司于今年3月初发布了《2021年限制性股票激励计划（草案）》，业绩考核要求未来三年业绩增速不低于186%，花小伟认为股权激励彰显了公司对于2021-23年的发展信心；④风险因素：新产品推广不及预期、食品安全问题等。

7、四方光电：①公司长期从事气体传感器及气体分析仪器产品，空气检测的需求日益增长，我国普及率远低于欧美和日韩，国盛证券郑震湘认为我国空气净化器仍有较大渗透潜力，对应零部件气体传感器广阔市场空间；②气体传感器国产替代已开启，公司是国内仅有的三家具备多种技术于一身的厂商，目前已导入在车用空气净化器领域市占率近半的飞利浦，郑震湘看好公司借助既有客户关系进入多家知名汽车供应体系；③我国环保政策趋严，郑震湘预计有望带动气体分析仪器量价齐升，目前国产替代已取得较大进展；④郑震湘认为公司气体传感器以及气体分析仪器已进入高速增长期，预计2020-22年实现归母净利润0.83/1.74/2.79亿元，同比增长28.1%/108.8%/60.4%；⑤风险因素：下游需求不及预期，研发进度不及预期。

8、仙鹤股份：①公司是特纸行业龙头，在国内市场市占率约15%，且在大部分细分领域占据龙头地位；②后续最大的看点在于公司快速布局食品与医疗用纸，禁塑令推动行业大幅度扩容，未来3年拟建产能50万吨以上（其中30万吨食品卡在2022年即将投产）有望为公司带来5亿元左右的净利润增量（公司2019年净利润为4.4亿元）；③市场担心上游原料涨价，中金龚晴认为存在预期差，公司已经积极扩展150万吨纸浆产能，且已经积极提价，1~2月提价落地良好，3月再次提涨产品价格1000~2000元/吨；④风险提示：原材料价格超预期上涨；行业竞争加剧风险。