近期隆基公开环评报告，建设项目为隆基西咸中央研究院一期1200MW中试项目。根据环评内容，隆基 此次中试线的设备是激光切割机、制绒清洗机、PECVD、PVD、丝网印刷机等设备，我们判断此次建设产能 是HJT技术路线。 1⃣对HJT技术来说，此次隆基建HJT中试线的意义大于实际扩产量。由于HJT对传统PERC技术的颠覆性，过去 HJT技术扩产一直由行业新玩家在推进例如华晟金刚等，此次隆基中试线建设可以理解为是光伏龙头对HJT 的态度变化。 2⃣对隆基来说，此次中试线将为隆基未来HJT量产线扩产奠定重要基础。光伏电池片产能建设一般都要经 过“实验室数据-中试线-量产线”三个步骤推进，隆基此次GW级的中试线将持续优化HJT技术指标，为后续大 规模扩产奠定基础。 

此前隆基已确定400MW设备选型，未来仍有800MW设备待招标。已招标的400MW设备中，核心设备 PECVD的设备商分别是迈为股份200MW、理想万里晖200MW。 值得关注的是，我们认为光伏新技术的量产化都是通过设备商的技术来确定效率的下限，各家厂商自己的 工艺积累，可以去探索开发各自效率的上限，目前阶段HJT行业的know how多数集中在设备商手中，隆基 作为行光伏业龙头有望通过技术优势为HJT行业带来进一步突破

隆基HJT团队技术积淀深厚，实验室数据多次创转换效率世界记录。2021年10月实现一周内两次破世界 记录，M6电池片转换效率达26.3%；2022年3月29日公布M6掺镓P型HJT电池效率达25.47%；2022年3月31 日公布M6无铟HJT电池效率达25.40%。

 我们认为2022年是HJT降本增效加速推进的一年（详见4月16日迈为股份点评），维持2022年全行业扩 产20-30GW扩产的预期不变，2023年开始全行业扩产爆发&主流大厂均将开始规模扩产，迈为股份作为HJT 整线设备龙头弹性最大。 

风险提示：HJT扩产不及市场预期。