油价迈向60!!!继续看好石化产业链!干【上游】!干【中海油服】!干【大炼化】!干【轻烃裂解】!干【煤化工】!干【龙头】!【光大石化化工团队】
2月3日夜,欧佩克+联合部长级监督委员会会议结束。据欧佩克+代表说,会议不会讨论该组织4月份的石油产量。据欧佩克+草案声明:12月石油减产执行率为101%;截至2020年底,经合组织国家的石油库存已经连续第五个月下降;自2020年4月以来,石油减产已使市场减少21亿桶石油。
受此影响,油价继续大涨超2%!我们认为未来油价有望阶段性上行,石化产业链有望继续受益!
我们认为随着疫苗的逐步推广,全球疫情得到控制大势所趋,下游需求有望进入复苏期。叠加OPEC+国家的主动减产以及非OPEC+国家的被动减产,原油市场供需格局有望从2020年的“宽松”逐渐转成2021年的“紧平衡”状态。
我们预测未来短中期内原油供需紧平衡将依然持续,因此,我们上调2021年的油价预期,预计2021年布油均价将在55-65美元/桶的区间内。
在此油价区间内,石化产业链有望充分受益!此外,回顾过去十年各板块估值水平,石化化工板块依然处于较低低分位,建议重点配置!
以下是我们对原油市场供需格局的分析要点:
1、需求端:随着疫苗的逐步推广,全球疫情得到控制大势所趋,全球下游需求逐步进入复苏期。从1月中旬的数据来看,美国整体石油产品需求量约1900万桶/天,同比降幅3.2%,较之于美国疫情爆发的初始阶段(2020年5月初)40%左右的降幅,已经基本回到了疫情前的水平。具体到各类油品上,代表居民日常出行的汽油同比降幅9%(疫情爆发伊始为30%),已经大为好转;航煤依然较为弱势,同比降幅仍约40%,与疫情爆发阶段持平;代表工业生产的柴油则是同比有将近20%的涨幅,与疫情爆发阶段的20%的跌幅相比,可以明显看到美国,甚至是发达国家地区的工业复苏状况。
2、供给端:去年的OPEC+会议上,各国达成一致决定在今年1月起减产770万桶/天。但在今年1月的会议上,沙特主动提出2月和3月额外减产100万桶之后,以弥补俄罗斯和哈萨克斯坦13万桶的增产量(2月增产13万,3月再额外增产13万),最终敲定实际减产量为720万桶/天,即较之前的决定增产了50万桶/天。除此之外,非OPEC+各国由于2020年油价的大幅下滑,也有部分的被动减产,如美国2020年减产量约250万桶/天,减幅高达20%。全球各国的主动减产和被动减产直接导致原油整体供需格局从2020年中的供远大于求,逐渐演变到现在的供需紧平衡状态。
3、此外,原油库存也从疫情时期的高位开始逐渐下降至正常水平。原油供需紧平衡再叠加近期美元持续走弱,共同促使了近期全球原油价格一路攀升,达到58美元/桶的位置,基本回到疫情前的水平。
我们建议石化化工配置如下:
第一、民营大炼化板块,恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份;
第二、轻烃裂解板块,卫星石化和东华能源;
第三、煤制烯烃,宝丰能源;
第四、油服板块,中海油服、海油工程、海油发展、石化油服、博迈科;
第五、三大化工白马,万华、华鲁和扬农;
第六、上游板块,中海油、中石化、中石油、新奥股份。
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