【安信商社】家化集团拟收购上海家化股份，满足保险业监管要求

家化集团拟以大宗交易方式收购平安人寿持有的上海家化1757万股股份（占上海家化总股本的2.62%），交易价款为6.9亿元，支付方式为以自有资金现金支付。

收购完成前，平安人寿通过100%控股家化集团控制上海家化48.06%股份，通过“中国平安人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品”直接持有上海家化2.62%股份；本次权益变动系将通过“中国平安人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品”直接持有上海家化2.62%股份以大宗交易方式转让给家化集团，属于同一实际控制人控制的不同主体之间进行的转让，主要是为了满足保险业监管要求及便于日常管理。

本次收购是在同一实际控制人控制的不同主体之间进行，未导致上市公司的控股股东、实际控制人发生变化，因此免于要约形式增持股份。

换帅后磨合调整进行时，期待渠道重整品牌新生。公司换帅后电商团队已实现整体优化，并于10月26日新上任研发总监（欧莱雅背景，牛津博士），各部门充分梳理与重整，组织架构调整稳步实施；配合股票激励计划（以最新盈利预测计目标A为21-23年营收增速10%/13%/13%，业绩增速37%/73%/40%），调动员工积极性，老牌化妆品龙头有望焕发新生。看好①双十一充分备战下销售有望高增；②线下整体大幅下滑造成低基数明年有望高速增长；③高效团队搭建后新品推出叠加营销进阶推动长期稳定增长。

风险提示：宏观经济增速下滑，渠道加速变革，公司变革实施不及预期，佰草集品牌销售持续下滑，新品牌培育不及预期等。

联系人：刘文正13122831967/杜一帆15901794398/陈京18813132969