(关注原因：短期，巴西因天气产量减少，国际糖价创4年新高)

1、国际糖价创4年新高。

国际原糖价格突破20美分/磅，较去年同期上涨50%以上，触及四年半高位。主要受巴西天气影响，产量受损较大；印度国内政策多变，压制出口；主产国供应问题推动全球糖供需改善，国际糖价有望继续上涨。

本周期国内产量受到甜菜减产影响，需求稳定，外糖价格是影响国内糖价的主导因素，考虑到下游消费处于旺季阶段，中秋等节日需求效应刺激下，后市糖价仍维持偏强走势的可能。

2、巴西中南部糖单产下滑，压榨数据有所体现

巴西方面，巴西中南部地区遭受20-25年来同期严重干旱和连续三波霜冻，甘蔗产量预估大幅下降。7月下半月，巴西甘蔗压榨及糖产量同比均双双下降，霜冻天气对巴西糖的影响正在显现，后市继续关注巴西中南部甘蔗压榨数据对减产的验证。

据巴西蔗糖工业协会Unica数据显示，7月下半月巴西中南部地区压榨甘蔗4669万吨，同比减少8.16%，产糖303.4万吨，同比减少11.81%；乙醇产量同比下降5.75%，至22.78亿升；制糖用蔗比例46.43%，同比下降1.5个百分点，自2021年4月1日至8月1日中南部累计压榨甘蔗3.04亿吨，同比减少7.31%，累计产糖1829.4万吨，同比减少7.68%，平均制糖比例为46.19%，上榨季同期为46.87%，平均甘蔗出糖量为每吨136.73千克，略高于去年同期的135.29千克。巴西糖单产不及上年同期，数据证实霜冻可能导致每公顷甘蔗产量减少。

此外，巴西甘蔗技术中心采集的68家糖厂初步数据显示，7月份的甘蔗单产为每公顷73.7吨，去年同期为每公顷89.8吨，同比下降17.90%，本榨季以来截止8月1日的平均单产同比下降12.5%，至75.7吨/公顷。截止7月底的收割面积达到402万公顷，同比增加5.4%。

3、部分券商观点

（1）东方证券表示,一般来说霜冻对于甘蔗的影响相对有限,糖厂可以选择优先压榨受影响甘蔗以减少霜冻对食糖生产的损害,但由于本次霜冻覆盖面广,从而增加实际减产的可能性；

（2）长安期货表示,榨季结束后产量基本确定,正值消费旺季7-8月份食糖单月销量或继续维持同比增加状 态,国内工业库存高位的压力或因此有所缓解,同时, 7-9月份为消费旺季纯去库存环节,叠加9月合约 对应,国产糖供应紧俏或中长期为糖价提供利好支撑；

4、涉及公司

（1）中粮糖业：中粮集团旗下糖业上市平台,拥有国内自产糖70万吨、国外自产糖30余吨,在我国糖业处于寡头地位；

（2）南宁糖业：行业龙头之一,公司明阳糖厂日榨量1.2万吨/天；

（3）粤桂股份：白糖年产能8.3万吨，位于广西20家大型制糖集团第17位；

（部分资料来自中信建投、中原证券、东方证券、长安证券研报）