晶澳科技20220217

1、行业&需求：

海外：美国最大问题还是要海外供应链支撑，会影响国内的支撑；接下来可能会爆发的是南非和南美，东南亚马来越南有疫情，还有几内亚内战，东南亚好几.个市场有黑天鹅，韩国要求追踪碳足迹还不错；

国内：我们比较乐观，能源转型、节能减排没有改变，工商业企业安装动力加强，未来如果隔墙售申价格灵活的多，包括电力改革比较快的江苏浙江这些市场；地面电站风光大基地可能对价格比较敏感；国内市场占比去年可能大概是在35%，今年可能也是35%；

美国市场：去年东南亚没有增加供应里，对美国的出货占比可能是在6-7%,近期公告越南硅片扩产，上半年东南亚会形成硅片-电池-组件4.5GW,今年全部贡献个半年；

出口美国我们没有被扣；现在单批次发货会小一占；

2、公司经营：

(1)排产接单：一季博排产大概有8GW,3月份排产目前可能还有些金量，主要是品近价格又抢起来了；虽然公司指引销里口径还是35-40GW,但35GW的下限现在来看还是很小概率的，行业需求随和硅料供给能力逐个季度提升，全年会不会超预期看下半年变化，因为核心矛盾是硅料短缺，但下半年硅料供应整体可能会变多的；Q2一定是放里的，但是现在签单意愿不会特备强，因为这一波把价格抢起来了，季度排产可能就是硅料价格要降下去，或者确定降不下去了，所以大概率到3月或者3月中才能确定；市占率：今年大概16-17%；分销比例：去年35%，今年40%，动态上一定是在根据需求的变化去调节的；下游价格接受度：国内电站要是到1.8应该还是有很多能接受的，1.9可能有点难受；

(2)盈利：Q3盈利1毛钱，4季度我们是以张价来应对行业波动，所以整体盈利1毛钱左右的单W盈利中枢应该是发问题的；01的盈利环比04甚至可能忧虑的，因为04初的环境是原材料上涨；Q4这种环境中，天合轻资产灵活库存管理会更占优势，但a的环境更稳定了，我们可能环比反而有所提升；

(3)产能：扩产周期短，大部分2-3个季度可以出来，所以产能是跟着订单走；每年都是下半年来定明年的产能；现在来看产能准备今年10GW扩产，是为明年产出责，加果明年动量重大，那在今年年底看的比较清楚的话才会调整计划，还是硅片电池80%自供比例；

去年年底组件产能大概40GW,4季度80%开工率是保硅片电池满开工，基本是我们开工率的下限；现在组件8-9成的开工率时候差不多的，硅片电池一定是满产的；