国君建材鲍雁辛-周观点：仍是布局窗口，拥抱确定性龙头
韭菜斌
2021-02-01 21:51:11
周观点：仍是布局窗口，拥抱确定性龙头
（国泰君安 建材行业 鲍雁辛 18676684351）20210130
本文汇报
1、全球定价大宗品 + 确定性的内需升级
2、消费建材：东方雨虹的“类消费化”，奔向2000亿
3、C端费建材的估值及预期修复窗口
4、玻纤：淡季供给仍显紧俏，高弹性&确定性兼具，重点推荐中国巨石，其次中材科技
5、玻璃：淡季底部已经明朗
6、新材料：看好碳材料领域，军工与新能源高景气快速验证
7、水泥：从12月水泥产量解读：价格缘何提前入冬？
1、全球定价大宗品 + 确定性的内需升级
春节前的1-2周下游建筑工程和搅拌站开工率下降，水泥的价格回落较往年提前一周。然而后周期的施工及装修端等需求好于往年，原地过年的政策倾向越来越明显，如果部分农民工原属地过年，可能大幅加快年后复工速度，这会是2021年与往年周期的很大不同。春节后需要观察下游的加工厂及经销商或将提前进行补库，我们对与2021年春季及全年盈利预期可能会上调。
我们当前判断周期品确定性主线：全球定价大宗品 + 确定性的内需升级；
全球定价的大宗品（玻纤属于此类，类似于化工石化），补库存和再通胀，这是顺周期的核心逻辑，当前运行到山腰，但春节后我们认为将看到补库带来的价格上涨；
确定性的内需升级：建材防水、平板玻璃将是贯穿2021的好赛道；确定性胜过水泥、瓷砖等赛道，水泥其实是逆周期；近期我们观察到C端以欧派、索菲亚、伟星、东鹏为C端龙头公司陆续发布超市场预期的业绩预告，疫情洗牌下的行业格局优化，压制零售端的精装房逻辑正在步入下半场分化；
确定性的龙头：雨虹巨石信义旗滨等龙头增速并不低于二三线公司，且东方雨虹正快速的“类消费化”报表质量提升同时扩品类宛如海天之于调味品，而B端其他赛道竞品大部分在“工程化”，估值分化仅仅是行业变化的开始和产业变革的预告（参见《渠道变革的“降维打击“》）；玻纤同样是结构化供求紧张胜于整体复苏；我们因此重申，买龙头，买确定性是当下主要赚钱的途径；
建材行业2020年报预测最靠谱的前瞻《建材龙头2020年报预测——实时更新20210113》
2021年策略全文链接：
2、消费建材：东方雨虹的“类消费化”，奔向2000亿
雨虹的变化在于“消费化”转变，收入确定性、收入质量、收入品类空间均大幅提升，增长的同时现金流进一步持续改善，且涂料保温砂浆瓷砖胶减水剂等其他建材品类的更迅速发展，功能性属性强的防水龙头在整个功能性建材中拓展品类，宛如海天在这个调味品中走过的历程，雨虹快速的类消费化。
雨虹2021年净利润均可预期至40亿+，增速约30%，对应30X不到，在白马中属于相对低估值品种且确定性更强；我们2021年小目标市值1500亿、2022年中目标2000亿有望次第实现！
① 2020年业绩大超预期，2021年或进一步加速
近期，东方雨虹发布2020年业绩预告，预计2020年归母净利区间在30.99-37.19亿元，同增50%-80%，对应Q4单季度业绩在9.7-15.9亿元，同增94%-218%，大超市场预期。我们认为2021年伴随公司在大地产客户端拓展的进一步成效；渠道端创新商业模式的探索；以及涂料，砂浆等高增速品类营收占比的进一步提升，2021年公司营收增速或将进一步加速，而若2021年建筑验收新标准落地（大概率）则雨虹增速有望翻倍。
2020年中期实际已是企业战略选择的分水岭，2020年上半年精装修小票的逻辑完结，接下来是产品逻辑。从2020年中报角度，我们观察到所有B端企业中，仅东方雨虹及中国联塑资产负债表、现金流量表同比好转，其他企业均处在扩表状态。下半场的B端消费建材的分化，我们认为将在经营质量，客户质量、成长性与客户分散度这四个维度重新估值，在建材行业中去“劣后级”产能，利好优先级；
高杠杆房企短期内会加快开工（盘活土地）+竣工（结转以增厚资本金）周转的步伐，本质上是去杠杆的产品逻辑；
② 东方雨虹增发，跨品类再提速，宛如海天之于调味品
雨虹公布非公开发行股票预案，多品类的布局大幅扩张，按照规划3年内建成投产（实际该类项目行业正常建设快的6个月投产），将可能为公司贡献超过170亿的收入，雨虹在高分子防水卷材、涂料、减水剂、保温等领域实现规模大幅度扩张，奠定话语权及大幅改变对应行业原有的生态格局，并呈现碾压态势，雨虹的多品类降维打击正式展开；碾压竞争对手的募资能力和快速布局能力成长的是确定性；
雨虹这波始于我们2018年11月大作《变革中成长》架构大变革，2019年7月《渠道变革的“降维打击“》开启新周期，至今逻辑未变。雨虹十年成长冠绝a股不可复制，十年独家复盘核心竞争优势。（点击阅读），最新逻辑参考：《扩品类降维打击，何谓建材之“海天、立讯” 20200803》；
科顺股份：已经计入了原材料波动的风险，即使2021年业绩无增长（8亿利润）估值也在20倍以内（实际上可能增幅30%），而从目前情况看，企业成本控制能力在提升，定价模式趋于个性化，重演历史原材料波动下利润大幅波动的可能性其实较小。
防水行业的行业格局目前看优于涂料，和瓷砖行业，这点从行业龙头几乎不新增履约保证金有关，而在涂料行业和瓷砖行业却愈演愈烈。
3、C端费建材的估值及预期修复窗口
近期我们观察到以欧派家居、索菲亚为代表的家居建材龙头公司陆续发布超市场预期的业绩预告，公告显示，欧派、索菲亚、东鹏Q4业绩增速环比Q3仍然在显著加速，利润增长中枢均超过30%。
本轮消费建材C端复苏自2020年4-5月始，到2020Q3C端复苏在报表层面得到一次确认。尽管C端头部公司均在三季度实现了经销渠道同比改善，但是Q3季报后wind全市场给出的一致预期仍然显著落于实际全年业绩增速区间的下限，表明尽管大家都看到了三季度的拐点，但是并没有给予四季度很高的增速预期，市场对C端的一致预期是：三季度好于四季度，全年持平。而业绩预告给出的实际情况是，四季度较三季度提速，全年增长中枢10%，C端趋势及其可持续性得到二次确认。展望2021年，我们认为在竣工端需求的支撑下，整体C端需求将维持平稳，而考虑到上半年同期的低基数效应，C端企业业绩增长的确定性强。
我们从三个视角来看待Q4C端复苏超预期：
1）宏观视角上看，竣工支撑仍在。2020年1-12月房屋竣工面积同比-4.90%，其中住宅竣工累计同比-3.10%，表观竣工数据10-12月连续三个月修复。12月玻璃价格大幅抬升同样可以验证年底较为旺盛的竣工需求。三条红线政策催化下，高杠杆房企短期内会加快开工（盘活库存）+竣工（结转以增厚资本金）周转的步伐，将在中期给予后地产周期品类支撑。从社会零售总额角度也可以得到印证，2020年8月开始已经恢复增长，2020Q4继续保持5%的增长，而其中限额以上建筑及装潢材料零售额同比增速2020Q4不断提升，2020年12月当月同比大增至12.9%，印证地产后周期端需求抬升。
2）中观视角上看，疫情洗牌下的行业格局优化。从定制家居板块看，欧派Q4增速中枢在45%，索菲亚Q4增速中枢在35%，渠道上看工程端延续了高增长趋势而零售复苏较Q3仍然强劲，而从2020全年从行业层面看橱柜品类几无增长。从瓷砖板块看，我们估算东鹏Q4经销渠道的增长在30-40%，根据中国陶瓷网最新数据，2020年1-11月，规模以上建筑陶瓷工业利润总额累计177.66亿元，同比增长1.23%，销售利润率 6.31%，同比减少0.02个百分点。综合来看，上半年疫情对C端重创在另一个层面上加速了家居建材行业向头部集中的进程。
3）微观视角看，企业在手订单充足。从2020年三季度C端业务较强的家居建材类公司资产负债表中预收款（20年后转到合同负债）的绝对数值来看，欧派Q3合同负债14.08亿元，索菲亚7.37亿元，东鹏3.05亿元，欧派/索菲亚创2016年以来的新高，东鹏也明显处于历史较优水平，表明从微观上看C端企业Q3在手订单充足，为四季度和2021年一季度业绩兑现打下很好的基础。
我们于2020年9月22日发布伟星的股权激励点评（全文见链接），率先预判公司零售端三季度业务恢复增长工程端继续贡献增量，精装房逻辑进入分化下半场，C端拐点已经到来。2020年10月29日伟星三季报大超预期明确验证了我们的预判(【伟星新材】伟星之暴力验证我们对C端拐点的独家预判）。站在当前时点上，零售端参考欧派、索菲亚及东鹏的Q4的销售态势，我们判断伟星销售也有望持续复苏，继续重点推荐。
关于BC之辩，我们再次强调尽管B端精装房逻辑还在，但精装房股票趋势已经走过高位，消费建材下半场我们认为将走向分化，市场将会给予更好的现金流/更高质量的报表更高估值，体现为：1）B端企业从加杠杆逻辑走向现金流改善、消费化逻辑；2）C端拐点在业绩预告陆续发布后二次确认拐点，且受到2020年上半年同期低基数的影响，零售端业绩有望持续恢复，确定性强。压制零售端的精装房逻辑正在步入下半场分化，零售端的估值压力也有望解除。受益标的东方雨虹，伟星新材、北新建材、东鹏控股、大亚圣象、兔宝宝。
消费建材标的近况更新一览
4、玻纤：淡季供给仍显紧俏，高弹性&确定性兼具，重点推荐中国巨石，其次中材科技
上周我们召开四场玻纤产业链线上会议，实业释放的积极信号更坚定我们对中国巨石、对玻纤板块的重点推荐，要点如下：
1、需求端：20Q4国内需求维持旺盛态势，海外需求已然回暖：以巨石埃及为例，库存已降至两周上下，美国库存亦趋于下行。汽车、电子电器及海外需求复苏的确定性拉动下，玻纤2021年需求大概率好于2020年
2、供给端：2021年供给增量在50-60万吨之间（重庆国际二季度年产能分别为8.8、4.5万吨的产线将投产，为增量信息），相较于18-19年的超100万吨的产能释放仍显有限
3、价格端：20Q4粗纱及制品仍呈结构性涨价（如热塑纱，1月初淡季上涨200-500元/吨不等），2021年仍存全面提价预期，价格创历史新高将为大概率事件。
4、电子布：当前时点，主流的7628布价格已至5.3-5.5元/米，各企业对于电子布在2021年的价格展望普遍乐观，巨石认为2021年有望全年上行，光远认为21H1的涨价将为大概率，下半年存不确定性，但给出了二季度均价超7元/米的指引，超市场预期。
整体而言，玻纤粗纱及电子布淡季涨价已超市场预期，而展望2021年，我们认为玻纤涨价的通路有望持续，我们判断中国巨石2021年业绩一致预期将不断刷新我们的预测（有望再次上调，至45-50亿元），当前对应2021年PE仍不到18x（过去五年估值中枢），较17-18年动态估值高点24X亦有明显差距，继续重点推荐。
我们认为公司股价表现靓丽的核心动能除玻纤行业景气上行所赋的β之外，更在于业绩估值双升所带来的α，故而我们认为中国巨石会领涨，千亿市值可待。
行业之β，主要呈现为全球需求逻辑的确立，玻纤量价齐升，基本面已然超预期演绎。自二季度始，玻纤需求旺盛，库存持续去化，当前时点，巨石国内及泰玻库存皆降至两周以内的历史低位。明年随着海外及汽车需求的复苏，玻纤量价有望再上层楼（我们判断春节后下一轮玻纤价格即有望普涨）；再观电子布，自10月份始已现趋势性涨价，二三季度7628电子布价格低点曾至2.8元/米，当前时点已超5元/米，我们判断随着电子电器需求景气度持续抬升，相较粗纱，电子布价格将展现更大的弹性。
公司之α，源于公司为玻纤行业优先级——规模、成本、技术皆引领行业，为稀缺“全球核心资产”。产能层面2021年全球有效产能增量主要是巨石贡献，且巨石完成了产品升级；成本方面，智能制造线的落地，巨石的成本优势将进一步扩大；技术壁垒反映为公司生产的熔化率、良品率等指标皆领先对手，落定为巨石能耗、单耗等为行业最优，故而成本行业领先。
我们认为中国巨石与万华化学、福耀玻璃、隆基股份，扩张逻辑类似，皆为全球核心资产，我们于2020年1月发布行业重磅深度报告《产业视角看巨石，何为“核心”资产——“比较发现价值”系列之六》，我们认为玻纤与MDI、汽车玻璃以及硅片产业有着相似的行业视角，玻纤龙头中国巨石与万华化学、福耀玻璃、隆基股份核心财务指标可媲美，且皆以行业最优势成本输出高品质差异化产品服务，并开启全球化成长之路，皆为核心资产。
公司之α，也源于公司产品结构为行业最优，且高端产品占比持续提升。2020年前三季度巨石高端产品销量同增26%，比重增至74.3%，此外，当前巨石电子纱产能已达10万吨，预计2021年中期产能将达16万吨（配套6.5亿米电子布），实现电子纱子领域规模的领先，同时公司已然实现电子纱成本的最优。与此同时，预计公司电子纱智能制造二线7um及以下高端电子纱产品占比将达30%，高端产品的国产替代愈发清晰。
公司之α，更源于最强的业绩爆发力——玻纤板块，2021年巨石弹性最大。公司主业即为玻纤纱及制品，中材则分玻纤、叶片及隔膜三块，长海业务则涵盖纱、短切毡、薄毡及树脂四块，山玻则部分为OC代工。故而，玻纤景气向上，业务“最纯”的巨石将最为获益。
综上，我们认为巨石的研判逻辑，不止β，更赋α。保守预计巨石2021年玻纤粗纱均价增幅10%起步，而公司销量将站上220万吨（今年将超200万吨），而电子布均价有望跨越6.5元/米，对应5亿米销量，边际业绩贡献或超13亿元。中性预测2021年45亿业绩，对应2021年PE仅18X，展望1200亿市值，继续重点推荐！
我们是中国巨石在全市场最早、且推荐最坚定的卖方，两篇阅读量4000+的巨石有道报告充分反映了市场对巨石关注，更体现了市场对我们推荐巨石的认可：
5、玻璃：淡季底部已经明朗
临近春节是淡季最淡的时刻，上周河北沙河地区前期累计的库存有所缓解（疫情原因），部分厂家报价有所回涨，我们认为这是淡季底部已经基本明确的信号；
今年降价时点，较往年已大幅延后近2个月。冬季本为玻璃需求淡季，20年底玻璃价格淡季不淡，11-12月反而加速上涨，创近十年新高。而玻璃企业库存普遍仍处低位，而企业以历史最低库位向淡季切换，而疫情管控之下，在2021年春节农民工返乡率下降的预期之下，开春的春季躁动力度有望超市场预期，贸易商及加工厂的补库或为玻璃的春季躁动再添一把火。
此外，上周传出玻璃协会被反垄断调查的新闻，我们认为浮法原片的涨价本为市场合理的供需反映，调查的结果大概率类似于2018-2019年的水泥不了了之。对于玻璃行业而言多为民营玩家，龙头公司如信义、旗滨的经营策略相对独立，协会真实的角色扮演并不关键。
普通浮法玻璃行业的逻辑宛如2017年时候的水泥开启三年的盈利上行通道2021年玻璃行业的核心判断框架并未改变。
我们对于2021年玻璃的重点推荐不改，浮法玻璃的核心推荐逻辑，我们在玻璃行业重磅深度《从紧平衡到供给缺口》即以阐明：2021年玻璃需求将保持旺盛，而超白浮法线批量转供光伏组件背板，将导致建筑级原片出现供给缺口，从而驱使玻璃价格2021年的弹性高展。
当前时点看，我们的核心推荐逻辑在去年12月即初步呈现，8条浮法线转产光伏组件背板，玻璃价格淡季提涨，12月底全国浮法白玻均价涨至2185元/吨，较月初增加超200元/吨。预计2021年部分超白浮法线转供光伏组件背板仍存预期，则建筑浮法的供给缺口将进一步放大，玻璃涨价的高弹性值得期待。
标的层面，继续重点推荐信义玻璃、旗滨集团，中性预测下2021年两者对应归母净利分别有望达100亿港元、40亿元，对应PE分别仅9X、8X上下，我们认为2021年信义展望1200亿港币市值，旗滨则展望500亿人民币市值。
1）浮法玻璃板块：重点推荐信义玻璃、旗滨集团、南玻A。连续两年的淡季不淡（2019年价格峰值亦出现在11-12月），且年内极致的“V”型反转，实际上反映了浮法工业之逻辑较市场预期已然呈现本质变化：市场对玻璃的认知仍停留在供给刚性、产能无序投放的强周期行业层面，实际上政策严禁新建浮法线、环境敏感地区的环保高压以及竣工需求复苏使得浮法工业已然处于供需紧平衡之态。我们认为市场低估了浮法玻璃2021年潜在的量价弹性，当前时点，普通浮法玻璃的格局宛若2017年初之水泥。
2）光伏玻璃板块：继续重点推荐信义光能及福莱特，认为20Q4至2021年随着海外需求的复苏以及国内需求的旺盛，光伏玻璃供不应求态势大概率将延续。
3）汽车玻璃板块：α与β共振，继续重点推荐福耀玻璃。我们对福耀玻璃的核心推荐逻辑落在全玻璃车顶的加速渗透以及汽车需求复苏所带来的α与β的共振，2020年始公司新成长开启。保守预计公司2021年归母净利40亿元，而2022年业绩或超50亿元，当前对应2022年PE仅26x，我们认为福耀年内市值跨越两千亿并非难事。
我们一路重点推荐的“信义系”——信义玻璃、信义光能、信义能源，不断刷新历史新高；我们认为三家公司显著的超额收益始于一脉相承的卓越管理（基因是核心），皆具难被跨越的“护城河”（长坡厚雪），呈现为傲然行业的超预期成长（盈利能力领先行业）。我们的“信义系”今年皆翻倍有余且空间仍然很大，公司长期投资价值远未至天花板，当前仍被市场显著低估，继续重点推荐！
另附国君建材团队玻璃行业重磅深度报告
6、新材料：看好碳材料领域，军工与新能源高景气快速验证
我们年度策略中最看好的新材料领域：碳纤维及碳基复合材料，股价不停创新高，市场少有人看
本周军工与新能源板块延续强势。碳纤维板块目前主要依靠下游航空航天军工，以及光伏风电新能源的高景气。与建筑需求高度季节性，一季度是传统淡季不同，军工以及新能源需求在全国四个季度较为平均，尤其一季度作为新一年大客户的签订期，将具备较强的指引性。
光威复材&中简科技：目前展望在列装周期尚未结束下，2021年航空航天军品需求将大概率维持高景气，虽然2020年疫情未带来低基数效应，但合同稳健增长放量可期待性较强。
金博股份：本周超预期在于大客户长单的进一步签订，体现了下游供给焦虑下，公司在产能和国产碳纤维供应链上的优势凸显。公司在光伏产业链中位于下游单晶硅片行业的投资端，在下游超前投资的布局下，公司将超前光伏产业链率先放量。而明年新产能密集释放将与需求端形成共振。公司最大问题在于作为细分市场行业总体规模存在天花板，而此担忧或许是行情进展迅速的重要原因，市值在迅速向上寻顶。
7、水泥：从12月水泥产量解读：价格缘何提前入冬？
春节前的1-2周下游建筑工程和搅拌站开工率下降，水泥的价格回落较往年提前一周。
12月份，全国单月水泥产量2.13亿吨，同比增长6.3%，12月当月水泥需求再创历史同期峰值，需求不可谓不强劲。
12月需求的旺盛从中观层面亦可以相互印证：12月国内挖机销量同比高增56.4%，2020年全年则同增39%，再观钢铁行业，测算12月钢铁表观需求同增12.8%，较上月增速虽环比回落2.7pct，但仍维持较高增速。
从12月增长结构来看，则与11月呈现大同小异：东北华北保持高增速，增速远远领先全国，华东中南强需求支持微增，西南西北增速边际有所放缓。
华北（京津冀）——产量的高增既有需求端，更多表征了供给端环保治理模式的变化
华北地区水泥12月水泥产量同增20.34%，9月以来持续保持较高增速，华北地区的较高增速是需求端与供给端的共振：需求端京津冀城市群尤其雄安地区的持续建设发力，而供给端明显改正了2019基期粗暴地一刀切环保治理模式。在灵活模式与可持续需求放量的继续共振下，2021年华北区域或延续量增价稳的环境。
不得不重视：东北地区产量的高增长
东北地区12月水泥产量同增34.69%，较11月的同比增速有进一步加速。东北地区11-12月早已进入冬季停工期，但是水泥产量同比产生大的增幅，这意味着跨区域运输逻辑正在继续j加速。随着跨地区贸易路径的进一步理顺，2021年东北地区有望进一步实现增长，东北地区的输出更趋向于规模化和有序化，1）水运：辽宁水泥熟料在当地工厂装箱后，经盘锦港/营口港出海、南通港中转，再通过内河运输抵达浙江德清港区；2）陆运：吉林水泥熟料通过亚泰铁路专用线开往山东济南湖田站，全程近1700公里，再通过内河运输到江浙地区。
带来的效果如下图所示：
杭州和沈阳，近2000公里的距离，对短腿水泥而言本无任何价格相关性，但今年下半年开始，明显的价差收窄且价格显现出明显的相关性，我们所说的“外溢效应”导致的相关性显现；
华东：价格再难“好上加好”，但整体供需结构稳定，盈利有望高位维持
华东与中南地区2020年12月水泥产量均分别同增6.46%，7.69%，相较于11月的增速基本延续。水泥产量同比增长的同时，但水泥价格上攻周期却提前结束，12月底华东中南等地区水泥价格同比下行约20-30元/吨，其中部分高弹性地区同比降幅超过100元/吨，量价背离的趋势在最2020年年底得到了最终确认。量价背离的明显表现，验证两个趋势：作为中国最核心城市群与最大人口净流入地区所在，华东中南在需求端将继续保持强势；但供给侧正在边际放松，东北越南等地跨区域供给的流入限制了价格弹性的释放。因此判断2021年将保持需求的高韧性与价格的稳定。
我们从2017年初开始推荐水泥，尤其是东部水泥，一直是供给格局好叠加区域需求强于全国的“好上加好”逻辑，价格年年创新高，但这个逻辑的前提是供给的“短腿效应”，当下有所边际弱化。
西南仍存隐忧
西北与西南地区2020年12月水泥产量分别同比变化1.58%，-9.11%，较11月略增趋势均有所减速。西南与西北地区呈现明显的需求分化，西安，成渝等核心城市群需求旺盛，而其余地区在2020Ｈ2开始后需求有所退潮。因此整体需求趋势以平稳为主。四川12月当月水泥产量同增10.43%，但贵州省水泥产量同比则下降9.09%，重庆亦同减3.57%，云南增速亦有放缓。我们认为区域增速放缓的主要原因为年中集中赶工项目完成后，政府财力相较有限，21年仍存隐忧；
水泥股的机会来自于个股的α
我们对行业的判断：水泥板块20年下半年至今跑输有色化工工程机械等其他板块，低于市场的预期，因为自上而下此轮水泥属于逆周期不是顺周期，同时自下而上逻辑受上文“外溢效应”制约。当下行情或主要个股为主，估值主要修复海螺为代表的华东水泥股，龙头突破的催化剂在于回购、提升分红中枢及激励等，行情取得超额收益的关键还在于寻找中国建材等个股逻辑。
华东和华南板块等需求确定区域仍为最优质水泥资产，长期应享受估值溢价，也为板块行情启动的关键（海螺水泥为龙头，决定板块方向）；而行业的盈利稳定期很长，个股α主要是中国建材，或受益于第二重“外溢效应”：资产负债表的外溢效应：现金流充沛，加大还债力度，截止2020Q3，公司资产负债率已经下降至64%，财务费用同比下降11亿，明显增厚业绩。我们认为中国建材正在快速减轻历史包袱，资产负债表改善速度持续超过市场预期，或带来业绩与估值的双升。
行业逻辑参见
8、其他重点推荐公司请关注我们中报点评：再升科技、海螺创业
联系人：鲍雁辛18676684351；黄涛 15805519458；赵晨阳15821921712；花健祎 18694075858；杨冬庭 18217737626
以下是行业部分
- 一周沪深港通建材股持仓变动（01/25-01/29）
① 北上资金中，伟星新材单周增持最多，增持比例0.31%；伟星新材单周净买入最多，净买入额约为0.98亿元；
北上资金中，旗滨集团单周减持最多，减持比例0.95%；海螺水泥单周净卖出最多，净卖出额约17.53亿元；
② 南下资金中，西部水泥单周增持最多，增持比例0.18%；海螺水泥单周净买入最多，净买入额约0.81亿港币；
南下资金中，信义光能单周减持最多，减持比例0.32%；信义光能单周净卖出最多，净卖出额约5.17亿港币；
③ 北上资金最新持股比例前三：东方雨虹（14.58%）、海螺水泥（6.86%）、北新建材（6.35%）；
④ 南下资金最新持股比例前三：洛阳玻璃股份（15.35%）、中国建材（11.94%）、西部水泥（10.94%）。
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