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振华科技（供参考）

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中线波段的公社达人

2021-10-14 00:30:55

振华科技事件：公司发布三季报业绩预告，预计前三季度归母净利润8.96~9.68亿元，同比增150%~170%；其中Q3归母净利4.18~4.43亿元，同比增加240%~260%。点评： 1、单季度业绩实现大幅增长，前三季度经营性业绩高达11.29~12.01亿元。公司单三季度计实现归母净利润4.18-4.43亿元，同比+240%-260%，环比+56%-65%，主要是由于（1）新型电子元器件板块企业下游高可靠产品客户需求增长，高附加值产品销售同比增加（2）去年同期受新冠疫情影响，有效工作时间不足。此外，由于公司Q2计提退休人员社会化一次性统筹费用2.33亿，若排除其影响，公司前三季度经营性业绩高达11.29~12.01亿元，同比增长214%~235%。受益于军工高景气+信息化率提升+国产替代，公司高新电子业务有望保持快速增长。 2、公司是军品被动元器件龙头，核心子公司盈利能力不断提升。作为平台型公司，振华科技品类多、客户覆盖全，在电阻、电容、电感等细分领域竞争力强。过去2轮定募投项目助力产业发展，子公司的产能、研发等能力不断得到补充和提升。受装备信息化+国产替代驱动，近年来公司高新电子发展迅速，结构优化毛利率持续提升，核心子公司净利润水平提升很快。 3、拓品类+产业链延伸，长期发展空间大。近年来沿产业链拓展，布局新的增长点：子公司振华微向产业链下游电源系统延伸，高新电子业务向产业链上游材料延伸，提高公司的产品性能和技术壁垒。此外，IGBT已研发出30多款，未来在防务市场的国产替代空间广阔。。根据前三季度经营情况，我们上调盈利预测，预计21年业绩在12.5亿（经营性业绩为14.8亿），全2022年业绩有望达到18~19亿元，对应明年估值仅28x，继续强烈看好！

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