【民生金属·公司点评】厦门钨业：2021年三大板块产品量价齐升，拉动业绩增长-韭研公社

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【民生金属·公司点评】厦门钨业：2021年三大板块产品量价齐升，拉动业绩增长

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2022-01-26 11:19:28

📍事件：公司发布2021年业绩预增预告。2021年公司预计实现营收318.42亿元，同比+ 67.91 %；归母净利11.79亿元，同比+92.04 %，扣非归母净利10.26亿元，同比+123.7%。分季度来看，2021Q4，公司预计实现营收96.70亿元，同比+57.4%，环比+21.65%；归母净利1.84亿元，同比-24.99%，环比-40.32%；扣非归母净利1.56亿元，同比-3.77%，环比-44.63%。 🌈公司钨钼、稀土、电池材料三大板块销量增长，叠加产品盈利能力提升，拉动业绩增长。但受房地产业务亏损拖累，公司利润释放不及市场预期。2021年前三季度公司非经常性损益中，政府补助为7321.5万元，非流动资产处置损益为4759,5万元。 🌈钨钼板块：行业持续回暖，钨钼产品销量大幅增长，产品盈利提升，利润释放可观。国内经济复苏、钨行业需求回暖，2021年钨价稳步上涨。2021年国内黑钨精矿（65%WO3）均价10.16万元/吨，同比+22.96%； APT 均价15.39 万元/吨,同比+21.25%。公司钨钼产品产品盈利能力进一步提升，板块2021年预计实现利润总额 14亿元，同比+74.61%。 🌈稀土板块：稀土产品销量增长，产品结构优化，盈利能力改善。2021年稀土价格大幅上涨，镨钕氧化物均价59.72万元/吨，同比+91.87%；氧化镝平均价格265.48万元/吨，同比+46.43%；氧化铽平均价格873.14万元/吨，同比+87.71%。受益于产品销量增长以及产品结构优化，2021年板块预计实现利润总额2.29亿元，同比+154.34%。 🌈子公司厦钨新能分拆上市，新能源电池材料业务再加速。2021年，新能源终端需求景气，公司新能源电池材料（含锂电正极材料、贮氢合金）销量持续向好，预计实现营业收入159.13亿元，同比增长93.68%；实现利润总额6.41 亿元，同比增长130.32%。公司电池材料业务主要由子公司厦钨新能（持股45.97%）经营，厦钨新能是我国锂离子电池正极材料领域的知名供应商，钴酸锂材料行业龙头：（1）冶炼端，2021年拥有正极材料产能7万吨（产线可以在钴酸锂、三元材料之间切换），厦钨新能加速三元、磷酸铁锂正极材料产能布局，预计2023年正极材料产能将增长至约16万吨/年。（2）客户端，①3C锂电池领域，公司与ATL、三星SDI、LGC、村田、比亚迪、欣旺达、珠海冠宇等国内外知名电池企业建立了稳固的合作关系；②动力锂电池领域，公司与比亚迪、松下、宁德时代、中航锂电及国轩高科等知名电池企业建立了稳定的合作关系。 🌈房地产业务：公司拟挂牌转让厦门滕王阁60%的股权，剥离亏损的房地产业务。2021年房地产业务预计实现营业收入约1.68亿元，同比+11.23%；实现利润总额-3.28亿元，同比增亏2.33亿。亏损主要由财务费用和各项经营开支增加导致，拖累公司整体业绩。 👉风险提示：需求不及预期；金属价格大幅下跌，项目进展不及预期。

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