诚益通：中药智能制造龙头，康复业务稳健增长，预计21/22/23年净利润1.3/2/3亿，复合增速50%，对应明年仅13X，一年维度看百亿，150%空间，强烈推荐！

推荐逻辑：公司业务涵盖医药智能制造和康复医疗设备两大赛道，医药智能制造传统业务稳健增长，随着政策加大对中药支持力度，以配方颗粒为代表的中药智能制造业务将迎来爆发，未来成长空间广阔，诚益通作为行业龙头将充分受益，康复医疗设备业务20年受疫情影响出现下滑，21年恢复增长，随着人口老龄化加剧，未来将保持稳健增长。

中药智能制造迎来爆发，行业龙头诚益通充分受益

近期国家医疗保障局、国家中医药管理局发布《国家医疗保障局国家中医药管理局关于医保支持中医药传承创新发展的指导意见》，中药行业将迎来大发展，为了实现中药产业高质量发展，未来越来越多的中药企业将更近重视智能化改造，仅考虑配方颗粒市场，未来设备市场规模就达百亿。

作为医药智能制造龙头，公司参与了北京中药智能制造标准制订，核心客户涵盖了以同仁堂为代表的中药老字号、占据国内配方颗粒8成市场份额的中国中药、华润三九、红日药业等知名中药企业，有望充分受益于中药智能制造行业大爆发。

公司具备中药制剂智能制造数字化整体解决方案，以智能传感与控制装备、中药饮片预处理/自动配料/提取/浓缩/混合/包装装备、智能物流与仓储装备等核心装备为基础，应用人工智能技术、自动化、信息化及大数据分析技术，进行数字化车间集成。帮助中药企业从生产加工过程到成品全产业链，实现全生命周期的信息化管理。

康复医疗盈利改善，未来稳健增长

17年公司收购广州龙之杰，将业务拓展到康复医疗设备领域，20年上半年受疫情影响利润出现下滑，21年已经恢复增长，随着人口老龄化加剧、政策对康复支持力度加大，未来预计将保持稳健增长。

盈利预测：考虑到中药智能制造行业即将迎来爆发，同时公司康复业务底部反转，我们预计公司2021-2023年净利润分别为1.3/2/3亿，对应PE分别为30/20/13X，其中医药智能制造业务净利润7000万/1.2亿/2亿，给予2023年35X估值，合理市值70亿，康复医疗设备业务6000万/8000万/1亿，给予2023年30X，合理市值30亿，合计100亿，对应当前40亿市值有150%空间，强烈推荐！