【石大胜华-基本面变化估值切换，彻底打开发展空间！】

1、公司混改即将落地，有望迎来超实力战投

2020年6月29日，财政部同意中石大控股公开转让15%股份，目前处于手续办理中，公司将成为无实际控制人企业。转让后中石大控股让持有13%股权，其中4%计划通过大宗转让，有望引入超实力战略投资者。

2、油价暴跌拖累基础化工板块，溶剂板块2020年有望2亿+净利润

公司DMC权益产能10万吨，EC2.6万吨，EMC/DMC 3.5万吨产能。公司溶剂板块2020H1实现1亿利润，全年预计在2.5亿左右。但由于上半年油价暴跌，公司计提约1亿元的存货减值损失，根据公司中报业绩预告，2020Q1亏损0.4亿元。

3、估值迎来重大切换

我们判断公司可能逐步置出炼化资产，而逐步增加新能源材料投入。公司5000吨动力电池添加剂（二氟磷酸锂、氟苯等）产能一期1420吨产能预计在2020年8月投产，2021年8月二期投产，一期投资额6000万元，预计实现6000万左右毛利。公司目前另有在建（规划）三个新基地，在东营港投资5.6亿元建设5万吨/年DMC装置及配套公用工程；在泉州投资13亿元新建44万吨/年新能源材料项目；在波兰投资1.7亿元人民币建设2万吨/年EC项目，2021年溶剂产能翻倍。

4、未来有望与CATL就锂电溶剂、添加剂深度合作，直接进入特斯拉产业链

我们预计公司新能源材料版块2020年2.5亿利润，2021年4.5亿+利润，保守给予40倍估值，短期目标100亿，中长期目标150-200亿，未来空间巨大。