核心观点

本次渠道调研我们将现阶段冷冻烘焙产品下游消费场景划分为：1）连锁烘焙店；2）连锁商超；3）连锁咖啡店、新式茶饮及其他新兴消费场景（如星级酒店、休闲餐吧等），我们试图从各类场景门店扩张、渗透率提升、品类延展三个维度去梳理冷冻烘焙产品下游需求现状，调研核心观点如下：

综合渠道调研信息，近几年随着传统主力消费场景连锁烘焙、商超、咖啡等业态的人力、租金成本的持续上涨，冷冻烘焙产品需求保持着加速增长态势，需求增长主要来自：1）自身门店扩张；2）冷冻烘焙产品使用比例在加速提升；3）冷冻烘焙产品品类延展。此外，不断涌现的新式茶饮、星级酒店、休闲餐吧等新兴消费场景，虎头局、墨茉等新中式连锁烘焙的快速扩张和外包供应链的模式也在加速带动冷冻烘焙需求的增长。细分场景来看：

1、连锁烘焙场景：目前冷冻烘焙产品应用最为广泛且相对成熟的场景之一，以使用冷冻面团（半成品）为主，另有部分预烘烤的冷冻成品。连锁烘焙门店对冷冻烘焙的需求不止是产品，而是一个冷冻烘焙解决方案，即从产品研发到制作，到终端销售环节均要冷冻烘焙供应商给予相应支持，加之近几年门店租金、人工成本上涨压力持续增加，自身产品研发创新能力瓶颈较低，因此对于冷冻烘焙产品的需求非常刚性。

近2-3年来看，连锁烘焙场景对于冷冻烘焙的需求维持在20-30%的增长，且未来增长空间巨大，增长来自于：1）门店扩张，连锁烘焙门店业态整体开店增速维持在10-15%左右，烘焙行业本身也有10%以上的增长；2）渗透率加速提升，国内烘焙门店目前冷冻烘焙使用比例仅10%左右，相较于欧洲的40-50%、美国的约70%还有很大提升空间，受访专家普遍反馈这一比例未来将提升至30-35%，即渗透率至少有3倍提升空间；3）品类延展，从最初的蛋挞皮、甜甜圈主力大单品到现在增加的西式的冷冻蛋糕系列、麻薯、瑞士卷，中式的蛋黄酥、老婆饼等大单品，我们看到近几年冷冻烘焙产品品类延展的趋势非常明显。

此外，我们此次渠道调研中看到了一些新中式“网红”烘焙品牌虎头局、墨茉点心局近1-2年在快速兴起，短期来看，我们认为其门店在资本推动下的快速扩张和使用第三方冷冻烘焙供应商为主的运营模式将加速下游需求的增长，而这类模式的连锁烘焙门店一旦运营成功，有望对整个连锁烘焙业态形成示范效应，加速连锁烘焙企业开放其上游供应链给专业的第三方冷冻烘焙食品公司。

图一：连锁烘焙门店数量

数据来源：NCBD DATA

2、连锁商超场景：目前冷冻烘焙产品应用最为广泛且占比较高的场景之一，以使用冷冻面团（半成品）为主，另有部分预烘烤的冷冻成品。与连锁烘焙类似，需要的是冷冻烘焙解决方案，需求同样刚性。传统连锁商超如沃尔玛、永辉等对于冷冻烘焙的需求增长主要来自于1）渗透率提升，以沃尔玛为例，目前冷冻面团使用占比在30-35%左右，另有51%是纯自制，迫于人力租金压力，未来纯自制部分将极大地被半成品替代；2）门店扩张方面，近两年受疫情和社区按团影响其门店扩张速度并不理想，沃尔玛门店数量甚至有萎缩，此外，其在售产品品类也相对齐全；而以山姆、盒马为代表的新零售商超增长则主要来自于1）门店的快速扩张和大单品的放量，如山姆门店扩张速度在5-8家/年，计划1-2年内全国开至50家，均是采用的冷冻半成品。

3、连锁咖啡场景：冷冻烘焙产品应用广泛但销售占比较低（12-17%）的一个场景，以使用冷冻烘焙成品为主，且主要是定制产品，几乎没有半成品。连锁咖啡场景对于冷冻烘焙的需求属性是作为饮品的补充，以“饮品＋烘焙”的模式满足消费者更多元的需求，同时提升客单价。连锁咖啡的场景对冷冻烘焙产品的需求增长主要来自于1）门店扩张，头部咖啡品牌星巴克保持着每年500家门店的扩张速度，烘焙业务占比12%左右，较为稳定；瑞幸未来两年预计开店2000家左右，此外烘焙产品占比预计将从目前的15-17%提升至30%左右，此外，Tims近两年烘焙产品营收占比提升也较快，已经达到30%左右，但门店数量仅300家左右，太平洋、Costa等传统咖啡品牌烘焙业务占比与星巴克类似，需求较为稳定。

图二：连锁咖啡开店数量

数据来源：久谦咨询整理

4、新式茶饮及其他新兴消费场景：新式茶饮属于目前冷冻烘焙产品使用相对最不成熟但空间较大的一个场景，一是本身烘焙业务还不成熟，二是对冷冻烘焙产品的使用比例不高，尤其是冷冻半成品，以使用冷冻成品和OEM定制产品为主，个别品牌如奈雪、乐乐茶有使用冷冻面团。与连锁咖啡类似，新式茶饮对烘焙产品的需求是作为茶饮的补充，以茶饮＋烘焙的产品组合吸引消费者同时满足其多元化的需求，此外一定程度提升客单价。需求增长来自于1）门店扩张，喜茶现有门店860家左右，今年开至1000家，明年开至1500家，奈雪扩张速度也在每年300家左右；2）渗透率提升，渠道调研反馈，茶饮业态未来加入烘焙产品是必然趋势，而且要做到盈亏平衡烘焙业务占比需达到40%左右，目前喜茶烘焙业务占比不足10%，奈雪烘焙业务占比也仅有20%，未来提升空间巨大。

此外，星级酒店、休闲餐吧、主题餐厅等新兴场景对于冷冻烘焙的需求增长也较为迅速，以酒店为例，近两年国内三星级以上的星级酒店开店速度可观，使用冷冻烘焙的比例也有所上升，但因这类场景均以冷冻成品为主，且占比提升空间非常有限，短期来看增量贡献并不明显，但长期来看，因为这类场景覆盖了大部分餐饮场景，所以未来市场容量足够大。

图三：新式茶饮开店情况