鸿蒙+欧拉催化，打开东方通中间件空间。1）鸿蒙作为国产系统布局1+8+N，在物联网等领域将加大发力，东方通目前已经布局了物联网等领域，积极参与鸿蒙生态适配工作，同时东方通TongWeb中间件产品已入驻华为开发者联盟生态市场，东方通产品空间将进一步打开，切入物联网等领域。2）9月25日华为将发布全新操作系统openEuler欧拉，欧拉面向B端服务器端基础操作系统，东方通作为华为合作伙伴将进一步受益于底层系统国产替代。

数据安全产业空间打开，深度利好东方通网信。东方通全资子公司东方通网信专注于信息安全、网络安全和通信业务安全领域的研究和应用，同时在数据安全、工业互联网、核心网网管等新兴领域内进行拓展，主要产品面向运营商。而此前工信部在《网安产业三年行动计划》中明确：至2023国内年网安产业规模将超过2500亿元、年复合增速超过15%，明确电信等重点行业网安IT投比达10%，东方通网信深度受益。

党政+金融信创齐发力，东方通持续受益于国产替代。信创业务方面，我们认为一方面党政信创推广自上而下，2021-2022年进一步下沉到区县级单位，仍将为东方通贡献营收增量；另一方面行业信创尤其是金融信创于今年加速启动。东方通金融客户包括国有六大行、人行、银保监会以及300多家商业银行等，随着信创推进的深入以及试点的扩大，东方通作为国产中间件龙头持续受益。

投资建议：预计2021-2023年公司实现营业收入分别为10.07/13.85/18.61亿元，实现归母净利润分别为4.50/6.05/8.12亿元，每股收益（EPS）为0.99/1.33/1.78元，对应2021年9月23日31.09元/股收盘价，PE分别为31/23/17倍，强烈推荐，维持“买入”评级。

风险提示：1）宏观经济或下滑的风险；2）业务规模扩大导致的管理风险；3）信创项目推进进度不及预期风险；4）中间件市场竞争加剧风险。