近日，康斯特进行了一场机构调研：

调研的结果透露出非常非常重要的信息：
1、康斯特进军工业MEMS传感器市场
2、不仅聚焦设计领域，同时会兴建传感器制造工厂，打造MEMS传感器IDM一体化企业

以下是纪要原文截图：（参见公司公告） 

这里面最最关键的信息就是：康斯特已经开始往MEMS的IDM企业进行转型，洁净车间好了之后就会直接开始IDM模式的导入，不是只停留在计划阶段

接下来重点科普两个重要的名词：MEMS以及IDM

1、什么是MEMS？

MEMS 即微机电系统（Microelectro Mechanical Systems），利用集成电路制造技术和微机械加工技术，把微传感器、微执行器制造在一块芯片上的微型集成系统。

通俗点讲就是用集成电路技术做出超级微小的机械结构，这些机械机构可以把现实世界的压力，速度，声音转换成电信号，是传感器的核心技术。

下图是MEMS技术的发展历程： 

从上图可以看出MEMS的重要性，小到手机的麦克风、陀螺仪，大到汽车的加速度计、医疗可降解传感器等等，MEMS无所不在

如果没有这些MEMS传感器将现实世界的各种物理指标例如温度，声音，速度转换为电子信号，物联网根本无法感知这个世界，更不用谈什么元宇宙了，可以说MEMS传感器是未来世界的根基

MEMS传感器用于如此多的领域，自然其市场也是空前巨大的： 

2022年全球市场将达到约1500亿元，而国内市场将占据起码一半份额，即使是如此大的市场依然可以保持每年10%以上的高增速。 

但在如此巨大的市场面前，国内产商目前的市占率依然极低，这个份额仅仅只有6% 

这个市场空间就非常恐怖了，我给大家盘算一下：

全球2200亿的市场，中国大概占1200亿，而这里面只有100亿左右是国产，这是什么概念呢？

这就意味着，仅国内替代，MEMS传感器存在10倍以上的增速空间

MEMS传感器，不仅仅是用做物联网，军事领域也非常重要，目前都是国外垄断，存在的卡脖子的风险，所以一旦有国产企业进军MEMS，都会成为香饽饽，给非常高的估值

国内政策方面对于MEMS也有足够的重视： 

MEMS分为通用MEMS，声学MEMS，压力MEMS，热学MEMS，力学MEMS等等

这次康斯特进入的是压力传感器领域，压力传感器在MEMS传感器中占比19.2%，排第二位，目前国产企业没有能够做压力MEMS的，康斯特是唯一一家，未来也会独占国产MEMS市场

2、什么是IDM？

半导体的整体制造流程很复杂，中间有非常多的环节，从最开始的设计，到中试、量产、封装、测试等等

一般企业只会做其中的某个环节，所以产业链上出现了很多细分的公司，有的只做设计，有的只做代工

IDM就是一条龙服务型，半导体上中下游全覆盖，不管是设计还是代工厂都自己做。这个难度可想而知，目前国内具备IDM能力的企业也是屈指可数 

康斯特以前是和德国产商一起设计，然后找德国工厂代工

现在为何要投入这么大的力量做IDM，核心原因是：不同于 IC 的平面结构，MEMS 器件是三维机械结构，工艺偏定制化。

虽然 MEMS 制造工艺采用了 IC 技术来实现，但MEMS 是一种微机械结构，包含了微米级别的齿轮、仪表、引擎和泵，除了与 IC 采用同样的硅材料外，基本结构并不能完全做到统一和通用。

因此 MEMS器件的制造工艺更为定制化，有“一种产品，一种工艺”的说法。 

上面的东西比较专业，通俗的解释就是：MEMS有独特的工艺结构，不能完全套用传统工艺模板，所以把各个环节拆分开给不同的公司，做出来的MEMS并不完美

只有一体化IDM，做出来的传感器才是最牛逼的

从康斯特的调研信息可以看出，年底前MEMS工厂就能完成土建工作，目前的测试进度已经超出预期，合理估计明年康斯特就能正式进入MEMS IDM产商的新阶段

因为这个行业的专业性较强，很多行外的可能没什么反应，其实业内已经炸开了锅，这无疑是我国MEMS国产替代的一个重要里程碑！！

康斯特还有一个得天独厚的优势：

MEMS产品做出来后，其实最难的就是导入下游客户，进行市场认证，这个过程通常都会比较久。而康斯特目前的业务就是压力传感器的下游应用，认证问题迎刃而解，即插即用，明年只要量产出来了，直接导入市场！

目前A股上市的做传感器IDM的产商，只有两家：赛微电子和敏芯股份，分别是做通用MEMS和声学MEMS，现在出现了第三家——康斯特

上面已经解释过，因为MEMS的稀缺性，所以市场会给予非常高的估值，我们来看下具体情况，做个横向对比：

2022年利润预估：

考虑到2021年公司是新产品发布大年，一共发布了九大产品，研发费用前三季度研发投入 6134万元已经大于净利润。而明年MEMS新工厂的投入将会有效降低原有产品的成本，并且MEMS新产品可以使用到更多领域之中。

此外公司收购收购工业互联网公司明德软件后，将融合康斯特对于计量校准行业的理解，打造成熟的好产品，并推动产品的 SaaS 化；也将利用自身在客户资源上面的优势，加强销售和客户推广。软件服务未来绑定公司的硬件产品，也能够提高公司产品的粘性。根据草根调研的结果，国内针对校准行业的 SaaS 服务市场保守在 10 亿元。明年结合MEMS产品，完美打通了从最上游到最终应用的一体化模式。叠加原材料成本下降，疫情好转，保守估计2022年预估利润1.1亿

随着MEMS产品的有效放量，考虑公司目前零负债，账上现金充裕，参考可比公司估值，保守给予60倍PE，看70亿目标市值。