0615韭菜公社研究学习笔记-韭研公社

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0615韭菜公社研究学习笔记

韭韭八十一

坐过山车的公社达人

2021-06-15 21:22:39

提纲：

一、当日题材概述

二、涨停个股解析

金卡智能：智能燃气表+华为

传化智联：智能物流+浙江

鼎胜新材：锂电铝箔龙头+国内铝箔龙头（逻辑回顾）

三、新股解析

爱威科技：诊断试剂、医用耗材供应商

德迈仕：精密轴及精密切削件领先企业，明日创业

科汇股份：电力自动化新星企业，明日科创

四、行业题材研究

光伏产业链：下半年将迎双重利好

汽车：制约因素有望缓解，将迎来补库阶段

半导体设备：缺芯带来的恶性循环

基建公募REITs：有望带来建筑公司价值重估

华为5G+AR全球线上+线下峰会

五、重要新闻及公告

（一）新闻

教育部成立校外教育培训监管司

上海市政府常务会议研究临港新片区发展、上海市住房发展“十四五”规划

宝能汽车获广州开发区战略投资120亿元

基石药业与辉瑞在华共同开发肺癌新药劳拉替尼

快手海外预算10亿美元再战TikTok

优信宣布正式签署3.15亿美元融资协议

（二）公告

惠程科技：获重庆绿发城市建设有限公司举牌，持股达5%

上峰水泥：控股股东拟1亿元至1.5亿元增持股份

广州发展：控股股东一致行动人6.15增持160.14万股并拟继续增持

永太科技：拟投建年产20000吨六氟磷酸锂等项目

嘉泽新能：与天津中车风能等签订新能源产业合作框架协议

郑州煤电：所属矿井政策性停产

六、三大报

荣耀新机进入密集发布期、高端化助力产业链复苏（光弘科技、天音控股）

华为BWS 5G+AR全球峰会引爆AR产业、相关公司受关注（创维数字、卓翼科技）

晶圆代工报价三季度最高涨价30%超预期、半导体行业高景气持续（中芯国际、韦尔股份）

磷化工产业链价格持续强势、机构看好一体化企业（川发龙蟒、云天化、兴发集团）

功率半导体龙头酝酿新一轮涨价、行业持续高景气（斯达半导、新洁能）

科学家研发出海水淡化新技术、清洁环保效率高（日出东方、拓日新能）

《绝地求生》开发商启动IPO、估值高达1600亿（因赛集团、顺网科技）

晶圆代工厂三季度继续涨价、最高涨30%超预期（中芯国际、华润微）

【顺网科技】《绝地求生》游戏开发商蓝洞IPO获批

【贝斯特】与客户合作开发氢燃料电池汽车核心功能部件

七、韭菜公社电话会预告及征集

正文：

一、当日题材概述

指数受银行保险有色拖累全天下跌，三峡能源吸金严重，鸿蒙相关的公司出现大幅度震荡，高位的个股也出现一定程度的下跌，市场仅燃气表、VRAR、LED方面表现亮眼，20CM的创业板个股活跃，整体市场跌多涨少，操作难度加大。

燃气表：湖北十堰爆炸事件刺激，市场预期智能燃气表推广将会更进一步，金卡智能、威星智能、先锋电子等。

半导体设备：昨日已经相关介绍，今日更新行业目前缺芯情况，具体可见下文。

VRAR：华为入局，具体可见下文。

汽车：5月份汽车经销商综合库存系数（库存/销量）为1.51，同比下降2.6%，环比下降3.8%，库存水平接近警戒线，比亚迪、长城汽车等。

LED：昨日已有相关介绍，美法院判决中国LED企业不构成专利侵权，行业基本面向好，洲明科技、利亚德等。

此外盘中钠离子电池异动，中盐化工、圣阳股份等；量子通信受消息刺激，中国量子通信行业首批标准出炉，国盾量子、科大国创等；5G工程建设相关个股受近期运营商的招标将近影响，相关个股大涨，中达安、中富通、润建股份等。

二、涨停个股解析

金卡智能：智能燃气表+华为

（关注原因：短线。湖北十堰燃气事故，有望加速智能燃气表各地安装进程，公司作为智能燃气表全球份额排名第二，国内NB-IoT智能燃气表市场占有率20%左右的龙头企业，将受益于智能燃气表行业发展。）

1、燃气安全迎全面排查，NB-IoT燃气表上线。

6月13日，总书记对湖北十堰市张湾区艳湖社区集贸市场燃气爆炸事故作出重要指示：要求全面排查各类安全隐患。

据澎湃新闻报道，湖南省消防安全委员会办公室日前决定在全省范围内开展智慧消防园区、小区、单位申报评定工作。

中央高度重视湖北十堰燃气事故，重点强调排查燃气安全等各类安全隐患，业内表示此举有望大幅提升智能燃气的重要性和需求，

券商表示，随着智慧城市的推进与NB-IoT燃气表（智能燃气表）的推广，河北省、天津等多地政府已加速推进燃气管理安全与物联网燃气表上线。预计我国NB-IoT燃气表（智能燃气表）将快速增长，2022年市场规模有望超90亿元，相关公司业绩有望受益。目前国内NB-IoT燃气表企业包括金卡智能、威星智能、新天科技等。

2、中国燃气是威星智能战略投资者和第三大股东，近年来中国燃气扩张加速，大量向公司采购产品，20年公司远传燃气表（含物联网表）营业收入达5.69亿元，表具销售超过510万台。同时NB-IoT产品采用华为海思芯片，并且公司的产品通过了华为的认证。金卡智能智能燃气表全球份额排名第二，国内NB-IoT智能燃气表市场占有率20%左右，NB-IoT智能燃气表与能源云系统获得华为认证，为国内首家。

3、2018年公司推出家用超声波燃气表产品，从国际同行业的发展趋势看，超声波流量计是未来天然气计量的潮流，国内市场尚处于空白阶段，有较大的发展空间。2020年智能民用燃气表实现收入11.7亿元，民用智能燃气终端订单量突破600万台，其中NB-IoT订单增长62%，物联网综合解决方案在长春、天津、石家庄、太原、南京、青岛、武汉、广州等地实现批量部署。新天科技是国内唯一一家兼具“智慧水务、智慧燃气、智慧供热、智慧农业、智能电力仿真实训系统”等全产业链的物联网解决方案的上市公司。智能燃气表及系统为公司第3大业务，20年智能燃气表及系统实现营业收入1.94亿元。从收入规模、市占率以及技术上看，金卡智能更为全面，作为行业龙头更容易受到资金关注，同时将受益于智能燃气表行业发展。值得注意的是周五河南煤矿涉嫌瞒报的智慧矿山概念今日表现不及预期，华为物联网应用端整体接力氛围一般。

4、公司地处杭州市，主要产品包括智能民用燃气终端及系统、智能工商业燃气终端及系统等。与各大公用事业企业、华为、阿里巴巴、电信运营商建立了长期战略合作伙伴关系,共同推动传统公用事业行业的数字化转型。公司对NB-IoT智能燃气表的研发投入效果显著，获华为Compatible、Enabled、Validate认证，并通过泰尔实验室、福州物联网实验室符合性测试及认证。智能燃气表全球份额排名第二，国内NB-IoT智能燃气表市场占有率20%左右，2018年公司推出家用超声波燃气表产品，从国际同行业的发展趋势看，超声波流量计是未来天然气计量的潮流，国内市场尚处于空白阶段，有较大的发展空间。目前公司正在与华为鸿蒙生态伙伴探索合作应用。（部分资料来自东吴证券、华西证券、华泰证券研报）

传化智联：智能物流+浙江

（关注原因：短线。5月28日，中国货运版“Uber”满帮集团提交在美IPO申请，根据媒体报道估值或为200-300亿美元，满帮是2020年全球最大的数字货运平台，其20年营收26亿，与之对比传化智联20年公司物流板块营收达154.08亿元，其中货运平台2020年收入规模达到66亿元）

1、满帮递交赴美IPO，冲击“货运数字化第一股”。5月28日，中国货运版“Uber”满帮集团提交在美IPO申请，计划最多筹集20亿美元，估值或为200-300亿美元，有望成为2021年迄今中国公司在美国的第二大IPO。满帮是2020年全球最大的数字货运平台，2020年GTV(平台总交易额)高达1738亿元，占中国数字货运平台总量的64%，中国两成卡车司机带来26亿营收。2015年传化智联作价200亿元收购传化物流，构建网络货(承)运平台连接物流运力和货主企业。截至2020年底，公司的仓运配产品已储备227万方仓储，并整合连接平台内400万+的运力资源。20年公司物流板块营收达154.08亿元，其中网络货运平台2020年收入规模达到66亿元。

2、传化与满帮物流概念上都属于数字货运，通过结合大数据，线上货运平台持续优化算法精细化运营手段，让货主在更短时间匹配到最佳车主，为货运业提供高效服务。但模式上略有不同，满帮是类似于TOB，传化智联更像TOC通过一个物流中心分发到另一个物流中心，两者数字货运路径不同，满帮类似滴滴打车纯线上是零担化、轻资产货运模式，传化智联则是利用既有公路港基础解决物流运输。路径选择不同，值得注意的是在此前调研中，传化智联高管曾说，如果网络货运平台业务能按预期目标完成，今年营收预计将增长70%左右，20年公司营收214亿元，物流和化学两个部分，占比分别为72%和28%。其中网络货运平台2020年收入规模达到66亿元，如以此推测，今年公司数字货运部分收入规模将达到112.2亿。

3、公司地处杭州，主营业务是传化网智能物流业务与化工业务。公司定位智能物流平台，目前主营业务为公路港，并以此为基础，构建网络货(承)运平台连接物流运力和货主企业，发展仓运配一体化供应链物流业务，以及供应链金融，做到集商流、物流、信息流和资金流“四流合一”，完成整个物流闭环。目前，公司的63个公路港覆盖了国内27个省市自治区，形成了国内最大的物流园区网络。2020年公司公路港入驻客户达到9871家，车流达到4125万辆。公司转型物流后，依然保留原有化学业务，主要有纺织化学品，涂料，聚合树脂以及合成橡胶等系列产品。2020年公司营收214亿元，物流和化学两个部分，占比分别为72%和28%。券商表示2020年是公司公路港盈利能力增长的拐点，超半数的公路港进入盈利周期，毛利率持续提升，利润释放开始加速，并且公司公路港推行全面数字化，网络货(承)运平台业务未来两年将保持高速增长。此外今日市场有蚂蚁金服相关传闻，未经查证是否属实。（部分资料来自国联证券研报）

鼎胜新材：锂电铝箔龙头+国内铝箔龙头（逻辑回顾）

1、锂电铝箔需求步入爆发期，加工费上行。锂电铝箔是锂电池正极材料的集合体。每GWh锂电池消耗铝箔约320-700吨，磷酸铁锂电池单位消耗量较大。2021年全球锂电铝箔需求量约19.2万吨，增长45%，供需缺口约3千吨；2022年供需缺口将增加到1.1万吨，2023年继续扩大。预计2025年全球锂电铝箔需求或可到到50万吨以上，年复合增速约32%。因产品技术壁垒高，新品迭代快，认证周期长，新增产能周期约2-3年，预计供需缺口错配时间较长。行业主流产品加工费上涨约20%以上，达到1.8万元/吨以上。

2、公司是锂电铝箔龙头，市占率将继续大幅提升。预计今年公司全球市占率约30%，未来市占率继续攀升。公司现有电池箔产能6万吨/年左右。在建5万吨动力电池箔项目陆续投产中，2023年形成2.5万吨产能，2024年形成3.5万吨产能，2025年形成5万吨的产能。公司自主开发核心设备轧机，单位投资成本大幅低于同行业；锂电铝箔主流厚度约13-15μm，公司已经具备批量化生产9μm的能力。预计公司今年锂电铝箔销售6万吨以上，增长约150%，明后年继续高速增长。

3、涂碳电池铝箔需求增长或高于普通电池箔。涂碳铝箔可提升电池的整体性能。公司去年涂碳铝箔产销量约5000吨，因需求增速较高，涂碳铝箔在电池箔中的占比或持续提升。加工费是普通电池箔的3倍左右，高于一般的锂电铜箔。

4、国内铝箔龙头企业，规模优势明显。2020年公司铝箔产量51.7万吨，为行业内龙头，公司产品出口全球六十多个国家和地区。公司空调箔产销量全球领先，国内市占率35%，国内客户包括美的集团，格力集团，海信集团，海尔集团等；国外客户包括日本大金集团，LG集团等。我国铝箔消费复合增速约17%，人均消费量不足发达国家50%，仍有巨大提升潜力。

5、公司经营杠杆较高，产量边际增长带来盈利上涨弹性较大。招商证券预计公司2021-2023年分别实现净利润447、787和1129百万元，6月15日市值102亿。

6、目前国内电池锂箔在建项目主要有4个，包括：鼎胜新材5万吨项目、南山铝业2.1万吨项目（达产后实际产出约1.6万吨）、东阳光1.2万吨项目以及华北铝业6万吨项目（已经投产3万吨）。

三、新股解析

爱威科技：诊断试剂、医用耗材供应商

1、主营业务：公司是一家为医疗临床检验分析仪器及配套体外诊断试剂、医用耗材的研发、生产、销售和服务一体化的高新技术企业。

2、核心看点：

（1）公司目前自主研发了自动尿液、粪便、生殖道分泌物等多洗礼医学检验仪器并自主开发生产了与检验仪器相配套的体外诊断试剂及医学检验仪器，公司试剂类及耗材类产品收入占比已接近60%，收入可持续性较强。目前公司营销网络覆盖全国，在国内外累计实现装机10,000余台，累计在全国4,000余家医院实现了终端装机，并与1,000多家经销商建立了合作关系。

（2）本次募投项目将有7,953.58万元用于营销网络升级与远程运维服务平台建设项目，项目实施后，公司将在全国28个省市地区的主要城市设立办事处，对现有营销网络进行建设升级，推动公司业务跨区域布局，进一步提高公司占有率。

3、行业分析：

全球医疗诊断器械市场发展迅速。根据AlliedMarketResearch的统计，2019年全球体外诊断市场规模约708亿美元，到2025年市场规模将达到938亿美元。国内体外诊断行业起步较晚，但发展较快，据《中国医疗器械蓝皮书（2019版）》统计，2015年我国体外诊断市场规模为362亿元，2018年已经快速增长至604亿元，2016-2018年每年均保持着18%以上的增速。现阶段，进口仪器和试剂在国内体外诊断行业中占据了一半以上的市场份额，进口替代将为国内体外诊断企业提供巨大的市场空间。未来随着国家政策的大力支持、我国老龄化程度进一步加深及居民健康意识的不断提升，国内体外诊断需求巨大，未来发展前景可期。

4、可比公司：希森美康、迪瑞医疗、科域生物、热景生物

5、竞争对手：迪瑞医疗、科域生物、硕世生物

6、数据一览：

（1）2018-2020年，营业收入分别是1.5亿、1.89亿、1.8亿，复合增速49.41%；归母净利润分别是2728万、5052万、3010万，复合增速35.04%。2018-2020年净利率18.12%、26.59%、16.70%，ROE12.56%、20.01%、12.72%。发行价格14.71元/股，发行PE37.89，行业PE38.22，发行流通市值2.5亿，市值10亿。

（2）预计2021年上半年营业收入10,581.37万元，同比增长43.37%；扣非净利润1,575.58万元，同比增长146.80%。（Wind、公司招股意向书、国泰君安证券研究）

德迈仕：精密轴及精密切削件领先企业，明日创业

1、公司介绍：

公司系一家以研发、生产和销售精密轴及精密切削件为主营业务的高新技术企业。公司主要产品为精密轴及精密切削件，应用于汽车的视窗系统、动力系统和车身及底盘系统中，此外还有部分产品为工业精密零部件。

在视窗系统零部件中，产品有雨刮轴、球头、组装件等，占营收的16%左右。

在动力系统零部件中，产品有高压泵件、空调压缩机轴、碟片、节气门轴、油泵轴、柱塞件等，占营收的50%左右。

在车身及底盘系统零部件中，产品有EPS转向系统轴、ABS刹车系统轴、电枢轴、汽车音响轴、摇窗电机轴等，占营收的25%左右。

在工业精密零部件中，产品有普通电机轴、复杂电机轴、异形轴、转子轴、精密件、销子等，占营收的8%左右。

2、行业介绍：

公司目前主要产品应用于汽车领域，因此所处市场主要受到下游汽车行业的影响。

截至2020年底，我国汽车保有量为2.81亿辆，即千人汽车保有量约为200辆左右，相比美国千人汽车保有量约为800辆，欧洲、日本约为500到600辆左右，我国与主要发达国家汽车保有量水平还有比较大的差距。因此，相对于我国人口数量而言，中国汽车保有量仍有较大提升空间，汽车消费潜力巨大。

近年来，随着汽车产销量的快速增长和汽车保有量的不断增加，中国汽车零部件企业进口替代、全球分工和行业整合持续发生。虽然2018年，受全球经济影响，行业营业收入有所下降，但2019年行业营业收入较2018年恢复增长，2010年-2019年的年复合增长率达到10.17%

行业进入壁垒主要有客户认证壁垒、技术壁垒、资金壁垒、管理壁垒以及人才壁垒。

目前暂时没有上市公司业务与公司类似。

3、公司特色：

公司部分产品的中国市场占有率较高，如雨刮轴市占率为9.40%、空调压缩机轴为14.75%、ABS刹车系统轴为12.21%、EPS转向系统轴为16.01%、节气门轴为3.97%、高压泵件为6.50%。

公司目前业务主要集中在整车配套市场（OEM市场），是汽车零部件行业二级配套供应商，主要客户为全球知名的大型跨国汽车零部件一级配套供应商，博世、大陆、德尔福等均为公司客户。

公司的产品用于整车厂商中，包括了大部分知名整车企业，也包括金康汽车的电动汽车。

公司销售国内为主，国外为辅，国内达75%左右，国外达25%左右。

“多品种、非标准、定制化”为公司产品的主要特点。

公司经过长期自主研发积累了一系列核心技术，涵盖了主要产品生产全过程，核心技术水平处于行业前列。目前公司拥有49项专利技术，其中发明专利37项，实用新型12项。

4、募投项目：

3.15亿元用于精密生产线扩建项目。

5、财务概况：

2018/2019/2020年营收分别为3.88/4.09/4.44亿，净利润为0.56/0.34/0.5亿元，毛利率为28.26%、25.34%、28.31%。

公司预计2021年1-6月营业收入约为24500.00～26000.00万元，较上年同期增长约为30.82%～38.83%；净利润为2900.00～3600.00万元，较上年同期增长约为74.70%～116.87%；扣除非经常性损益后归属于公司股东的净利润为2300.00～3000.00万元，较上年同期增长约为47.96%～92.99%。

科汇股份：电力自动化新星企业，明日科创

1、科汇股份，电力自动化新星企业，公司主营业务包括智能电网故障监测与自动化、开关磁阻电机驱动系统等产品的研发、生产和销售。

2、公司是国内电力智能电网故障检测与自动化管理新星，具有行业先发优势，形成了品牌影响力，国家政策支持行业发展，公司有望保持持续增长。公司进入电气自动化行业的时间较早，尤其在电力线路故障监测、配电网自动化等方面是行业的先行者，从传统电网到智能电网，保持着超前于市场发展的技术储备。科汇品牌在国内市场中具有较高的知名度，通过实施品牌战略，公司已建立了良好的品牌体系，树立了良好的市场口碑。此外，国家一系列政策的出台，明确要求到2020年，初步建成安全可靠、开放兼容、双向互动、高效经济、清洁环保的智能电网体系，“一带一路”沿线大部分国家线损率超过20%，远高于我国6.64%线损率水平，电网改造升级潜力巨大，有望拉动配电网一二次设备企业海外市场需求。根据“十三五”规划，预计2020年全国发电装机容量20亿千瓦，年均增长5.5%，全社会用电量为6.8-7.2万亿千瓦时，年均增长3.6%-4.8%，电网的建设将充分带动行业的发展，为公司的持续增长提供保障。

3、行业分析：

（1）智能电网故障监测与自动化行业稳定发展，市场规模未来有较大的增长潜力。2017年至2019年全国火灾次数分别为28.1万起、23.7万起和23.3万起。其中，用电环节的电气火灾次数分别为7.4万起、8.2万起和12.12万起，占比26.33%、34.6%、52%，系事故首要原因。行业企业产品需求广阔。各年电力二次设备投资占电网投资的比重不低于10%，在近年来我国电网投资保持在5,000亿左右的情况下，电力二次设备的市场规模约500亿元。截至2018年底，我国配电网自动化覆盖率为61.80%，配电网自动化终端（站所终端DTU和馈线终端FTU）数量为35.5万台，要达到覆盖率100%，则我国配电网自动化终端数量将达到57.4万台。市场前景广阔。

（2）电机行业稳定发展，整体上具有巨大的市场容量。2017年我国电机行业市场规模为8,850.67亿元，相比2016年的8,330.13亿元增长了6.25%。开关磁阻电机驱动系统的潜在市场容量保守估计为200亿元，此外，如果电机系统效率提高5%-8%，即可节约用电量1,500-2,400亿千瓦时，作为一种高效节能电机，开关磁阻电机仍处于逐步替代传统电机的过程中，市场空间广阔。

4、竞争格局：行波测距产品行业集中度相对较高，配电网自动化终端行业较为分散，开关磁阻电机驱动系统企业较少。行波测距产品具有较高的技术门槛，国内具备竞争实力的厂商较少，主要是本公司、湖南湘能智能电器股份有限公司、武汉三相电力科技有限公司、山东山大电力技术股份有限公司等。配电网自动化终端的参与者较多，排名靠前的厂商主要是国电南瑞、东方电子、国网智能科技股份有限公司、金智科技、科大智能、积成电子等大型央企、大型国企和上市公司。开关磁阻电机驱动系统的研究由于技术原因，国内目前从事该产品研发和生产的企业较少，随着技术的进步将会有企业不断进入，各细分行业整体上来说集中度将不断提升。

5、2018-2020年营业收入2.45亿、2.98亿、3.32亿，复合增长率为16.41%，归母净利润1776万、4118万、5532万，复合增长率为76.47%，毛利率为46.54%、49.52%和54.34%。2021年预计中报业绩：净利润1920万元至2100万元，增长幅度为0.24%至9.64%，可比公司：积成电子、金智科技、红相股份、山大电力，发行价格9.56元/股，发行PE18.91，行业PE35.85，发行流通市值2.05亿，总市值10.01亿。

四、行业题材研究

光伏产业链：下半年将迎双重利好

关注原因：中线，HJT电池片效率提升，下半年硅料产能释放，行业迎双重利好。

1、事件驱动：近期关于HJT转换效率成果频繁落地，4月，华晟HJT量产线投产仪式宣布，量产最高单片效率达到24.72%；通威2020年报披露，HJT中试线最高效率已达25.18%；5月，隆基新技术研发中心宣布，商业化尺寸HJT电池效率达到26.26%；6月，华晟官微宣布，量产最高单片效率达到25.06%。

2、电池片环节多技术路线并行，HJT大规模商用曙光已现

今年二季度以来，多家电池片/一体化厂商公布新型高效太阳能电池（Topcon/HJT）在光电转换效率及良率方面的研究、中试与量产成果。

（1）华晟新能源：500MW异质结量产线自3月中下旬投产并进入量产爬坡以来，电池片效率提升不断超预期，首月量产（日均2万片）最佳工艺批次平均24.44%，单片最高达到24.72%，6月份量产批次平均效率达到24.71%，单片最高效率达到25.06%，刷新了HJT在M6尺寸，12BB规格上光电转换效率的量产记录，首次突破25%分水岭，大幅提振市场信心。公司预计三季度达产日均20万片，电池片效率仍有提升空间。

（2）隆基：在各类新型高效太阳电池均有技术布局，率先推进Topcon量产。4月以来，N/P两型电池转换效率陆续突破25%，最新转换效率纪录为25.21%,并于2021年6月上旬重磅发布了首款TOPCon双面组件——Hi-MON，相比于Perc组件，整体功率更高，首年衰减率降低1%，相同功率级别（540w）转换效率提升0.3%以上。HJT方面，隆基宣布商业化尺寸单晶HJT电池转换效率达到创纪录的25.26%。

（3）通威新能源：根据公司2020年年报，金堂HJT中试线最高效率达到25.18%。5月28日，通威公告金堂基地1GW高效电池项目设备如期进场，预计7月份正式投产。通威预计2021年底形成55GW电池片产能，预计全年新增产能27.5GW，扩产仍以Perc技术为主，但在HJT方面，通威已经形成了全球规模最大的生产线，无主栅等新工艺、新技术成熟度领先市场。

（4）电池片技术路径选择：

成熟厂商：Perc时代累积产能较多，转向颠覆性HJT技术，重置成本较高，Topcon作为Perc的延伸性技术，有可能成为未来1-2年的过渡性技术，同时Perc电池生命周期仍在延续。

新厂商：HJT颠覆性技术带来差异化竞争的手段，因此技术路径选择上相比成熟厂商更为主动。

3、硅料价格下降有望成为下半年光伏产业景气度向上催化剂

目前行业景气度压制性因素主要是2020下半年电池片扩产过快以及硅料短缺导致大幅涨价。

（1）终端装机量：2020Q4的抢装行情，单季度装机量达29.4GW，接近2019年全年水平，促使产业链短期博弈加剧，电池片扩产过快，2021Q1，国内新增装机量5.56GW（同比+39%，环比-81%）；

（2）原材料价格：硅料、玻璃和EVA胶膜等部分光伏组件原辅材料环节出现涨价潮，产业链整体产能利用率走低。机构认为硅料价格在未来将会下降，一方面，涨价不利于光伏产业链降本增效，不符合“碳中和、碳达峰”诉求；另一方面，通威、亚洲硅业、协鑫均有硅料新建产能在21Q4-22Q4期间释放。因此，对于设备端来说，看短期出货量预计同比略有下滑，或对短期业绩造成一定不确定性，长期景气度向上趋势不变。对设备企业而言，技术变化给产业带来价值增量与产业格局重塑契机，设备企业适者为王。

4、总结：光伏产业链有望进入景气周期

2021年上半年，供应链涨价带来的供给矛盾问题仍旧突出，一定程度上压制电池片制造端扩产进度。HJT电池片效率提升，商业化前景明朗是上半年设备企业股价上涨的核心催化因素。展望下半年，随着硅料产能释放，供给矛盾缓解，有助于设备企业订单落地，构成更多实质性利好。

5、相关标的：

电池片核心设备：迈为股份、捷佳纬创；

激光、硅片、组件设备：帝尔激光、晶盛机电、奥特维。

汽车：制约因素有望缓解，将迎来补库阶段

1、2021年6月10日，中国汽车流通协会发布2021年5月份“汽车经销商库存”调查结果：5月份汽车经销商综合库存系数（库存/销量）为1.51，同比下降2.6%，环比下降3.8%，库存水平接近警戒线。

2、5月新能源汽车依然保持较高景气度，新能源汽车产销分别完成21.7万辆和21.7万辆，同比分别+151.7%/+159.7%，其中新能源乘用车5月销售20.4万辆，同比+168.6%，同比实现高速增长。

3、预计Q3汽车芯片供给有望逐步缓解，同时上游大宗价格受到有关部门的严格管控，制约行业盈利因素发生变化，预计下半年汽车及零部件行业将迎来补库阶段。

半导体设备：缺芯带来的恶性循环

（关注原因：长线，国产化带来大的机遇）

1、缺芯严重，蔓延到芯片制造设备，导致诸多设备企业“巧妇难为无米之炊”，一些设备的交货期已到10个月以上。目前芯片的交货期最多已经延长到了12周，与此同时，也意味着全球芯片生产设备订单最多延迟12个月。这将延迟公司等待设备增加产量的时间。整个半导体产业即将进入一个恶性循环。

2、各大企业都宣布扩产计划，SEMI近日在其全球半导体设备市场统计(WWSEMS)报告中宣布，2021年第一季度全球半导体设备的销售额同比增长51%，比上一季度增长21%，达到236亿美元。台积电今年资本支出金额将达250亿至280亿美元，创历史新高纪录；联电今年资本支出将达15亿美元，年增5成；世界先进资本支出也从去年的新台币35.4亿元，提升至今年的新台币50亿元，年增逾4成。

据MarketandMarket报告指出，2020年，全球半导体制造设备市场估计为624亿美元，预计到2025年将达到959亿美元，年复合年增长率为9.0％。

3、全球各地都出政策支持当地芯片产业发展。韩国政府最近提出了向半导体公司补贴计划，到2030年支出510万亿韩元（约4590亿美元）；美国先后出台种种利好半导体设施的政策，吸引三星、台积电和格芯纷纷在美国扩产建厂；欧盟传出希望到2030年前要让全球至少20%的先进半导体在欧洲生产，并希望制造出比台积电和三星现有5nm更尖端的芯片。

4、与国内来说，目前国内主流晶圆厂中美国设备占比50%左右，日本设备20~30%左右，国产设备占比10%左右，去年华为、中芯国际遭列入美国实体清单后，从供应链安全角度而言，设备、材料的供应链本土化是具有紧迫性，2019年日韩贸易战期间日本对韩国三星的断供也提供了前车之鉴，未来开展的国产线或去A线建设，将明显提升国产设备份额。

5、相关公司：瑞芯微、长川科技、北方华创、芯朋微等。

基建公募REITs：有望带来建筑公司价值重估

（关注原因：长线，基建公募REITs政策持续优化可能带来相关机遇）

1、基建公募REITs瓜熟蒂落，首批项目多溢价发行：首批注册的9只基础设施公募REITs募集总规模为314亿元，不同项目的标准单价、最终认购价、最终募集规模以及折溢价率有较为明显的差别。首批注册的9只基础设施公募REITs中除蛇口产园外，最终认购价较标准单价均有溢价；其中溢价率最高的是普洛斯，其溢价率达9.15%；仅有蛇口产园溢价率为负，其溢价率为-6.69%。9只基础设施公募REITs中，有6只产品的最终募集规模超过其基础资产估值规模。

2、基建公募REITs的回报率较公用事业类股票有优势，源于三部分：

1）税收优势。通过架构设计带来的所得税环节的减免；

2）资产增值。定价波动（资本利得）与公用事业类公司一样受到运营情况（如车流量变化）、中长期增速、无风险收益率等因素的影响；

3）降低“再投资”风险。特许经营权项目（非永续类）公募基建REITs的分红带有“还本付息”性质，产品有存续期限，理论上存续到期的价值接近于0；产权类项目（永续类）在到期时其不动产价值可能升值。

3、基建公募REITs或带来建筑公司价值重估，随着法规完善，REITs出表属性将强化，或带来：

1）中期基建投资增速预期的上修；

2）建筑企业报表的改善（增厚利润表，资产负债率降低），且后续扩张将突破资产负债率限制。

4、相关受益公司：报表内无形资产占总资产比重较高，将直接受益于基建REITs推进的中国交建、中国电建；受益于基建投资预期上修借助基建REITs，后续扩张可突破资产负债率限制的中国铁建、中国中铁、中国建筑、中国中冶。

华为5G+AR全球线上+线下峰会

1、华为将于6月17日举办5G+AR全球线上+线下峰会，华为运营商BG首席营销官蔡孟波将发布《AR洞察及应用实践白皮书》。此外，苹果预计将在2022年第二季度推出AR设备。

2、各品牌厂商中，在VR领域，Facebook的Oculus是当之无愧的领头羊；在AR领域，谷歌和微软是重要玩家。Facebook、苹果等将VR产品视为下一代通用技术设备，致力于硬件、系统、软件一体化解决方案。对于华为、小米等手机公司（OPPO、Vivo暂未涉及VR），VR更多是生态拓展，成为5G的新型信息媒介和交互方式、内容的3D化。

3、VR/AR产业链硬件端，目前大陆主要供应商多为手机链龙头供应商，包括歌尔股份、舜宇光学等，以全志科技、瑞芯微、韦尔股份、汇顶科技等为代表的半导体企业有望在VR领域抢占国产替代先机。其中，歌尔股份在AR/VR领域客户涵盖Facebook、Sony等头部企业，为索尼和Oculus的头显设备代工，合计出货量占全球PC端VR产品的70%。水晶光电是国内领先的VR方案解决商，已具备AR眼镜最重要的三个光学元件：镜片、显示光学器件和图像源器件的生产及批量出货能力。佳创视讯有全景视频和沉浸式VR两种VR产品，与华为的合作主要为系统集成、VR内容授权销售、VR平台及终端集成，但与鸿蒙无对接。

4、VR行业除硬件外，还包括是内容和服务，AR内容：受制于产品生态，主要应用于手游端，VR内容将成为VR硬件后第二大市场，游戏占据重要地位。PCVR市场主要有三大内容生态平台Steam、Oculus、PSVR。国内仅有HTC旗下的VIVEPORT，整体内容生态还处于早期阶段，多是自家应用商店+VIVE的组合。A股中值得关注的VR、AR内容标的包括：完美世界、三七互娱、吉比特、宝通科技等。

五、重要新闻及公告

（一）新闻

教育部成立校外教育培训监管司

教育部召开校外教育培训监管司成立启动会。教育部党组书记、部长陈宝生，党组成员、副部长田学军出席，党组成员、副部长郑富芝主持会议。

上海市政府常务会议研究临港新片区发展、上海市住房发展“十四五”规划

上海市委副书记、市长龚正今天主持召开市政府常务会议。会议原则同意《中国（上海）自由贸易试验区临港新片区发展“十四五”规划》并指出，推进关键领域突破，努力在新时代改革开放中走在最前列。要突出高端支柱产业发展，强化资源配置能力，努力成为全市经济新增长极。会议原则同意《上海市住房发展“十四五”规划》并指出，要坚持“房住不炒”，进一步完善房地产市场监测，着力稳房价、稳地价、稳预期。要将加速推进旧区改造作为重中之重，着力探索出一条存量有机更新的城市发展之路。

宝能汽车获广州开发区战略投资120亿元

宝能集团与广州开发区今日达成战略合作协议。宝能集团旗下宝能新能源汽车集团有限公司总部将落户广州开发区，广州开发区国企将向宝能新能源汽车集团战略投资120亿元，双方将联手打造具备国际竞争力的全球一流新能源汽车集团。（财联社记者刘阳）

基石药业与辉瑞在华共同开发肺癌新药劳拉替尼

港股上市创新药企基石药业（2616.HK）对外宣布，公司将与辉瑞在中国共同开发一款针对ROS1阳性肺癌患者的新药劳拉替尼（lorlatinib）。ROS1重排是一种重要的肺癌相关驱动基因，多见于年轻、不吸烟或轻度吸烟肺腺癌患者中。目前在中国，ROS1阳性肺癌患者的治疗手段有限。劳拉替尼是一种具中枢神经系统穿透力的第三代ALK/ROS1酪氨酸激酶抑制剂（TKI），有望为ROS1阳性晚期NSCLC患者提供新的治疗选择。基石药业表示，该公司未来还将与辉瑞继续推进多样化合作，给中国的癌症患者带来更多的创新肿瘤疗法。

快手海外预算10亿美元再战TikTok

2021年，快手为海外扩张准备了10亿美元预算。今年头三个月，快手在海外就花了至少2.5亿美元（约为快手一季度总营销费用六分之一），4月单月花了近1亿美元。TikTok也确实预计在巴西投放1亿美元，但不设上限。两家公司都把补贴新用户作为获客手段。刚开始，通过介绍新用户注册，平均每个用户可以从TikTok或Kwai上拿到6美元奖励。随着两家公司展开补贴竞价，一个用户最多能拿到20美元奖励。(财经)

优信宣布正式签署3.15亿美元融资协议

36氪获悉，二手车在线交易电商优信集团正式宣布其已于6月14日和蔚来资本及愉悦资本正式签署潜在总额达3.15亿美元的融资协议。公告同时透露，优信投资机构58集团、TPG、华平等可转债持有人拟将其持有的合共6900万美元可转债转换为公司普通A类股份。

（二）公告

惠程科技：获重庆绿发城市建设有限公司举牌，持股达5%

上峰水泥：控股股东拟1亿元至1.5亿元增持股份

其中，上峰水泥6月15日已通过集中竞价交易方式增持公司股份257.47万股，占公司总股本的0.32%。

广州发展：控股股东一致行动人6.15增持160.14万股并拟继续增持

公司控股股东及一致行动人计划自本次增持之日起6个月内择机增持公司股份，拟累计增持金额不低于人民币2000万元，不超过人民币2亿元(含2021年6月15日已增持的额度)，增持计划不设价格区间。

永太科技：拟投建年产20000吨六氟磷酸锂等项目

控股子公司永太高新拟7.9亿元投资年产20000吨六氟磷酸锂及1200吨相关添加剂和50000吨氢氟酸产业化项目。项目建设期预计约3年，项目满产后年新增收入23.48亿元，年新增净利润3.79亿元。

嘉泽新能：与天津中车风能等签订新能源产业合作框架协议

公司与鸡西市政府、中国中车的全资子公司天津中车风能公司签订新能源产业合作框架协议书。根据框架协议，嘉泽新能、天津中车风能同意在鸡西投资260亿元，建设新能源示范基地和新能源装备制造工业园区，并于2021年10月1日前在鸡西市注册成立100亿元规模的“碳中和”新能源产业发展基金。

郑州煤电：所属矿井政策性停产

针对近期河南省内发生的煤矿生产安全事故，近日郑州市所有正常生产建设兼并重组、地方主体煤矿，一律实施停产整顿。公司所属6对生产矿井均在郑州市辖区，也在停产整顿之列，已按要求停产，待通过安全验收后方可恢复生产。公司6对矿井年核定产能825万吨，2020年度实现营业收入23.75亿元，占公司年度营业总收入的85%。此次停产对公司生产及业绩的影响暂无法准确测算。