1-2月煤炭行业数据点评：焦煤供需关系佳，被动去库存-韭研公社

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1-2月煤炭行业数据点评：焦煤供需关系佳，被动去库存

居合

一卖就涨

2021-03-17 16:25:57

量创历史新高，供需基本面偏紧，煤价港口库存低位，煤价高位>>2020.11.17 　　负增长，需求端正增长，行业持续消化焦煤供需关系佳，被动去库存　　2021年1-2月份原煤产量：累计同比上涨25%，日均产量环比下降88万吨/天。1-2月份，全国规模以上原煤累计产量6.18亿吨，同比上涨25%，1-2月份日均原煤产量1047万吨，环比2020年12月下降88万吨/天。2月份因为春节假期，部分企业停工减产，造成日均原煤产量有所下滑。　　1-2月份煤炭累计进口量：同比下降39.5%，创2017年以来新低。1-2月进口煤及褐煤累计4112.6万吨，累计同比下降39.5%。2月份以来，政策压力导致澳煤通关难度大，进口量大幅度下滑，1-2月进口量创5年来新低。　　1-2月份火电行业：火电产量累计同比上涨18.4%，水电累计增速为8.5%。由于低基数因素，1-2月份，国内工业增加值同比增长35.1%，增速较1月环比增加近10个百分点。1-2月份全社会发电量累计同比上升19.5%，增速较20年12月上涨16.8个百分点。从主要发电主体来看，1-2月火电产量累计同比上涨18.4%，1-2月份水电产量累计同比增长8.5%。1-2月水电出力偏弱，火力发电量涨幅明显。　　1-2月份焦炭与水泥行业：1-2月焦炭产量累计同比上升10.3%，生铁产量累计同比增加6.4%，水泥累计同比增加61.1%。钢铁产业链方面，1-2月焦炭产量累计同比上升10.3%，1-2月生铁产量累计同比增加6.4%，1-2月粗钢产量累计同比增加12.9%，焦炭产量增速大于下游需求，造成一定的被动累库存。建材产业链方面，水泥1-2月累计同比增加61.1%。　　固定资产投资：全社会固定资产投资1-2月份累计增速35.0%，较20年1-12月增速扩大32.1个百分点。其中：　　1-2月基础设施投资累计上升34.95%，增速较20年1-12月增加31.5个1-2月制造业固定投资累计同比增加37.3%，增速较20年1-12月增加39.5百分点。　　个百分点。　　库存情况：1-2月份动力煤港口库存有所回升，焦炭库存也有所上升，焦煤库存有所下降。　　出于上述供需方面分析，煤炭供给端增速约为+21%（产量与进口增速进行加权计算），需求端增速约为+19.4%（火电、焦炭、水泥等增速进行加权计算，2019年火电、钢铁、建材占煤炭需求分别为53%、17%和13%），供给端增速略大约需求端，造成煤炭行业库存有一定上升。截至2021年2月末，北方重点港口（秦皇岛+黄骅港+曹妃甸+国投京唐港）煤炭库存合计1540万吨，相比2020年底增加351万吨。　　由于焦炭产量增速大于需求增速，焦炭行业有一定的累库，截至2月末焦化企业(100家)厂内库存49.9万吨，相比2020年末增加24万吨，而焦炭原料端焦煤库存有所下滑，截至2月末焦化厂（100家）炼焦煤库存922万吨，相比2020年末减少80万吨，我们判断限制澳洲煤进口叠加国内焦<<10月煤炭行业数据点评：供应偏紧，31.3个百分点。　　1-2月房地产开发投资累计同比增长38.30%，增速较20年1-12月增加

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