煤炭：现金流充沛，为转型提供充足动能

（关注原因：长线，兖矿能源公告转型方向，煤炭企业今年盈利可观，转型可提升公司估值）

1、事件刺激：

1）12月15日晚间，公司发布《发展战略纲要》，其中提到未来5-10年，主要产业发展的目标为：

一、矿业产业：力争5-10年煤炭产量规模达到3亿吨/年，建成8座以上千万吨级绿色智能矿山。在现有多种非煤矿产资产的基础上，拓展钼、金、铜、铁、钾等矿产领域，实现由单一煤炭开采向多矿种开发转型。

二、高端化工新材料产业：按照高端绿色低碳发展方向，延伸现有化工产业链，建设化工新材料研发生产基地。力争5-10年化工品年产量2000万吨以上，其中化工新材料和高端化工品占比超过70%。

三、新能源产业：推进风电、光伏及配套储能等新能源产业项目开发建设；依托现有煤化工产业优势，有序发展下游制氢等产业。力争5-10年新能源发电装机规模达到1000万千瓦以上，氢气供应能力超过10万吨/年。

四、高端装备制造产业：在现有装备制造产业基础上，专注发展高端煤机制造等传统优势产品，拓展风机等新能源装备制造，培育中高端系列产品。五、智慧物流产业：统筹产品、用户、第三方服务商，构建智慧化物流体系。

2）12月3日，《2022年煤炭长期合同签订履约方案征求意见稿》中长协基准价上调至700元/吨，部分机构认为该价格能够反应出煤电双方可接受的合理价格中枢，此价格若落地，行业盈利中枢有望提升。

2、随着政策调控利空逐步化解，煤炭长协基价上调，展望十四五期间，煤炭盈利有望保持中高水平，企业现金流充沛，具备转型能力及诉求，煤炭公司转型有望提升公司估值。

3、事实上煤炭公司转型并非个例，以陕西煤业为例，陕西煤业是隆基股份的第五大股东，从2017年，陕西煤业开始投资隆基股份，当时陕西煤业耗资26亿元，通过“西部信托·陕煤-朱雀产业投资单一资金信托”获得隆基股份4.99%股权；在2018年，陕西煤业连续三季度增持隆基股份，而隆基股份随后的股价上涨，陕西煤业获利数十亿。

此外出陕西煤业外，部分煤炭公司也有转型投资动作，如：

电投能源转型风光新能源运营，总规模已达5GW，电解铝业务稳健，煤炭业务利润增长可期；

华阳股份布局“光伏+储能”一体化产业，钠离子电池及光伏业务稳步推进；

中国神华拓展新能源运营以及布局氢产业；

山煤国际投资HJT项目等。

我们整理了部分煤炭企业自由现金流表，可见下图: