全球流动性观察系列第10期
居合
一卖就涨
2021-05-13 12:27:06
摘要：
海外：美联储预期引导，流动性宽松依旧
1）美联储鸽派表态，短期不会急于QE Taper与加息，但市场交易收紧的动能逐步走强。尽管量化宽松的节奏仍保持相对平稳，高低估值权益资产表现分化。2）上周海外货币市场利率回落，美债利率震荡走弱，期限利差收窄明显。3）美国债券风险溢价保持小幅下行，稳定在疫情前的较低水平。4）大类资产隐含的宏观风险下行，续创2020年以来的新低，标普500ETF近两周风险资产净流入边际提升浮现。
国内：政策不急转弯，分母端危机并存
1）4月政治局会议强调不急转弯，把握好政策时度效。尽管社融与信贷增速见顶，但信用收紧节奏将较预期放缓，利率中枢抬升过程或将拉长。
2）中国市场利率窄幅震荡，反映流动性水平的变化以及收紧预期。3）IPO保持常态化发行，定增节奏保持平稳，股票供给规模处于合理区间。
4）A股微观交易拥挤度缓和，4月以来两市单日成交额在7760亿元左右。上周新发行偏股型基金份额63.68亿份，两融成交占比有所上行。5）北上资金净流入，结构上增持周期，减持消费、科技与金融。从风格结构上看，上周周期板块北上净流入62.82亿元，消费净流出42.67亿元，科技净流出6.93亿元，金融净流出6.58亿元。近一个月北上投资者的配置结构看，北上集中增持电子、基础化工、新能源、医药，减持非银金融、汽车、食品饮料、交运。
海外：美联储预期引导，流动性宽松依旧
1）美联储鸽派表态，短期不会急于QE Taper与加息，但市场交易收紧的动能逐步走强。尽管量化宽松的节奏仍保持相对平稳，高低估值权益资产表现分化。2）上周海外货币市场利率回落，美债利率震荡走弱，期限利差收窄明显。3）美国债券风险溢价保持小幅下行，稳定在疫情前的较低水平。4）大类资产隐含的宏观风险下行，续创2020年以来的新低，标普500ETF近两周风险资产净流入边际提升浮现。
国内：政策不急转弯，分母端危机并存
1）4月政治局会议强调不急转弯，把握好政策时度效。尽管社融与信贷增速见顶，但信用收紧节奏将较预期放缓，利率中枢抬升过程或将拉长。
2）中国市场利率窄幅震荡，反映流动性水平的变化以及收紧预期。3）IPO保持常态化发行，定增节奏保持平稳，股票供给规模处于合理区间。
4）A股微观交易拥挤度缓和，4月以来两市单日成交额在7760亿元左右。上周新发行偏股型基金份额63.68亿份，两融成交占比有所上行。5）北上资金净流入，结构上增持周期，减持消费、科技与金融。从风格结构上看，上周周期板块北上净流入62.82亿元，消费净流出42.67亿元，科技净流出6.93亿元，金融净流出6.58亿元。近一个月北上投资者的配置结构看，北上集中增持电子、基础化工、新能源、医药，减持非银金融、汽车、食品饮料、交运。
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