【捷昌驱动】最新跟踪推荐
太阳花冰淇淋
长线持有
2021-09-26 20:26:37
[太阳]【捷昌驱动】最新跟踪推荐近期大家担心订单增速回落、马来疫情、解禁及海运影响，捷昌股价下跌较多，我们认为当前是比较好的机会。近期订单跟踪：当前C端需求下滑、B端需求修复，叠加后预计整体订单保持平稳增长，但LEG本身受影响有所亏损，预计利润率在21Q3不会迅速修复，当前股价的连续下跌已经反映此预期。另外，公司当前没有接到限电的通知，暂不受影响。关税的变化：本周末，中美关系的缓和受到市场的广泛关注，捷昌自19年贸易战以来，受到关税的影响利润率出现较大波动。站在当前的时点（市值149亿），我们针对2022年业绩情况作出几种情形的推演：1.关税取消+关税不退回：整体净利率恢复18-19年的时候，LEG并表后预计22年业绩6.6亿左右；2.关税取消+关税退还：公司20年关税4739万元，21年预计被征收1.3亿，因此在情形1的基础上叠加关税返还，预计22年业绩8.4亿；3.关税25%+马来完全停产：预计LEG并表后22年业绩4.9-5亿；4.关税25%+马来一期恢复：预计22年5.6亿；5.关税25%+马来一期恢复+马来二期投产：预计22年5.7亿。当前市值对应 最悲观/最乐观情形下，22年PE估值分别为 30x/17.7x。我们对此作了敏感性分析，欢迎大家交流。
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捷昌驱动
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