【国盛计算机】中控技术调研纪要--20210928
信念
航行五百年的公社达人
2021-09-29 08:56:25
Q1：中控可提供什么价值，以帮助企业实现限电、双碳等国家要求？
A1：拉闸限电目前不能确定会到什么程度。工业企业是国家的重要经济基础，如果是一刀切直接停产，影响会很大。而如果政策是有序调整的，针对产能过剩、产品缺乏竞争力的企业，中控可以做很多。此前的火电厂客户，使用新能源成本较高，用煤发电度电成本3-4毛，节能降耗空间很大。之前自备电厂几乎没有清洁发电或污染处理，此次双碳推动其重视。
Q2：浙江能耗双控升级，企业停产，中控下游客户受到多大影响？
A2：浙江能源类、化工类企业5,000家。有听到陆续会排限电表，目前还没出来，民用电可能也会。直接停产对大部分企业都有影响。
从与中控项目看，近期没有出现延期。仅从双碳解决方案来看，目前公司相当紧俏。最近公司组织专家，进行多场直播，也比较受欢迎，同时，公司在新能源领域客户，例如恒力已经出了可降解化工材料，未来也会成为趋势，对传统化工产生替代，但自身能耗也较高，中控在风光电、生物发电等后续也有准备。整体符合公司智能制造5T战略方向，之前大家对工业软件、智能制造等持可买可不买态度，和DCS不一样。一般DCS+解决方案占业务60%，今年上半年上升到70%。原因是，双碳具体细则在上半年并未明确，很多企业先占坑，通过提前增加生产规模来抢碳指标。而下半年开始拉闸限电，具有节能增效等功能的工业软件就必须购买了，包括APC、RTO及解决方案。
仪器仪表类的测量、分析性业务也会受益碳补助、碳监测、碳轨迹等推进及相关应对工作。最近刚推出公司双碳解决方案，之前也帮很多公司做节电项目，销量很好，原来是针对多晶硅还原与工业大数据的应用模型，反应问题复杂，电量无法实时测量，传统建模无法实行精准的记忆模型控制，我们的项目可以实现全程自动控制、生产过程控制电压稳定与精准等，帮助其单位电耗达到历史最低，对企业帮助很大，年产8万吨可以节约6000万元。此后，我们做了相关高可用模型，可以横向复用。上半年卖得很好，卖了十几套，一套可以卖几千万，大的四五千万，小的一两千万，毛利率在60%-70%。客户非常认同，还能够跟控制系统形成闭环，后续可布局新的软件和大数据组件。原来是锦上添花，现在已经变成必备的。
Q3：毛利趋势如何？
A3：毛利趋势还是要看产品结构，目前毛利最高的是解决方案的软件，其次是DCS，向下是自动化仪表，最低的是S2B平台业务。S2B平台业务主要是为了和5S店配合，为客户提供全方位服务，为其提供教育培训，增强对产品的认知，促成与客户的有效交流。
Q4：考虑DCS项目的落地，上半年政策预期下产生的订单，收入会不会集中在下半年或明年上半年确认，DCS增速还会保持高速吗？
A4：确认周期要看订单情况，如果是项目型的，一般6~12个月，平均周期9个月，如果是产品型的，都能很快确认。上半年很多政策推动的项目大部分在中报确认了，到年底能够确认的今年的订单大概是60%-70%，去年的订单大概是10%-20%，还有一些更早的。公司项目越接越大，大项目例如广东揭阳项目，周期18-24个月，好处是合同大，包含内容全，缺点是周期长，收入波动大，会想办法把项目拆开，目前已经在做了，后续先签大型框架合同。像中石油中石化，也是按装置，由其几十家供应商、采购商和我们签合同，拆掉之后可以先确认仪器仪表之类可以马上交付的。例如软件、DCS等，会按照不同的实施周期拆开，加快确认。上交所要求项目终验才能确认收入，导致收入确认之后，后续会与会计事务所和交易所沟通，目前针对大项目导致的毛利波动，有专门的小组去研究。
Q5：现金流整体回款会不会比上半年会好一点？
A5：一般按照流程，下半年回款较多，与工业客户自身习惯有关系，年关是重要时点，同时收到春节影响，中控下半年收入会比上半年高。
Q6：民营大炼化景气对订单的影响？未来原材料价格走低，怎么展望中控的发展？
A6：实际影响没有那么大。民营大炼化典型的恒力还没开始买，桐昆刚买了一套PTA控制系统，荣盛、恒逸也比较少。买的比较多的还是大型炼化央企。
目前订单获得主要原因是为了占指标，提前规划生产，长期看DCS的存量空间比较大，5年内没有问题。以大炼化为代表，每年都有新增产能，是老旧产能淘汰和技术更新决定的。我们认为石油化工行业赛道很好，虽然大家觉得饱和，但是很有钱，比离散行业的客户有钱多了，同时行业里有淘汰落后产能和提高产品质量生产效率的目标，对软件有需求，未来双碳趋势，行业必须买排放指标，构成成本。以衣服为例，面料精细程度一致在更新，也要用更新的PTA技术做聚酯纤维等，推进化工工业使用更先进设备、技术等。公司在石化工艺路径可能像霍尼韦尔学习，软件工艺可能向软件公司aspen学习。需求习惯是可以被稳定培养出来的。中国之前不用工业软件，Aspen在中国亏了十年，培养了习惯，像APC和DCS。由浅入深比较容易，客户也会根据有没有用工业软件判断先进程度，行业内也会互相追赶。电力未来有机会，中控在核电、光热发电、风电等有方案出来了，客户也在谈。
Q7：国产推动上后面是不是会越来越慢？在优势赛道石化石油极限能做到多少？
A7：国产替代是存量的。每年新增产能假设5000万吨，公司市占率30%，相当多了，目前海外厂商也在持续拿单，中石化下面大部分工厂用的是霍尼韦尔，本身带工艺，除了PX还有燃油排放的优化等。别人做了100多年，我们可以靠近学习。
Q8：有没有新的赛道孵化出来？
A8：油气完全孵化出来了，目前对公司贡献比较稳定。目前第一是化工，第二是石油，第三是电力，第四是医药，占比没有发生大变化。
电力今年拿到几个核电项目，国家电网也希望公司参与电厂国产化，不过电力行业订单利润率一遍，也比较难服务，电力主要在做下游客户的自备电厂、浙江/江西的火电厂、核电等。
医药方面，上半年订单挺好的，主要做原料药、化学药、生物药、片剂，细分比较多。后续有一些单子，包括比如云南白药。医药目前已经孵化完成，整体市场规模比石油化工小一些，自动化程度比较低。石油化工20世纪90年代开始用DCS等自动化系统，医药从2014年才开始推广，工业3.0也还没完成。上半年做了血液药、疫苗、维C（东北制药）、维D（普洛药业）。很多药厂很封闭，配方是保密的，很多时候自己弄，另外很多药厂成套的PLC都是西门子供的，目前还没有PLC加设备进入药企的强势国产企业，国内后端的片剂型药企PLC加设备基本都是全进口。我们现在做的是前面的化学反应过程，做流程改进还有工厂智能化。
Q9：不同行业差别有多大？同行业间的渗透难度会不会很大？
A9：行业不同，但是生产过程逻辑有相似地方。需要懂工艺，针对不同行业，需要行业知识、专家序列，我们有院士工作组流动站过来，会请资深专家，帮助研发人员、工程实施人员共同去完成。流程行业需要经验，和离散不大一样。
每个行业工艺设备、生产加工流程不一样，流程相对来说会存在一些共同支持，如安全、生产、环保、整合过程等。流程行业都是大规模，有行业壁垒，做数字化、信息化很依赖行业经验。做全数字工厂，我们时有所选择的，现在聚焦石油化工数字化，再加医药。项目做得越来越多，对行业生产过程设备越来越熟悉，产生优势。目前客户数量最多的是石化化工，B端大企业多。
Q10：缺芯对公司的影响如何？
A10：影响有限，说完全没有影响也是不可能的。三年前华为把中国全自主的企业都给开发了，那个时候有储备，所以这两年外企生产停了，国内企业都没停，我们提前备货了。这两年发展非常好，消耗量也很大，但不代表没有库存量。
Q11：仪表阀门芯片之前是德国的First Sensor，现在国产替代怎么样？
A11：技术原理还是原来的，目前已经切换成国内芯片。但芯片往上一些底层技术，有些来源还是海外。
Q12：大订单越来越多，单季度预测比较难，公司对今年或未来的展望是什么？
A12：首先，中控目标是亚洲第一，全球级的自动化公司只有大国才有，比如美国霍尼韦尔、德国西门子和施耐德、日本横河等。其次，自动化软件是国家的命脉，不能受制于人。所以自动化公司是百年公司，发展不会是爆发性的，未来中控要做到全亚洲，并通过中国走到全球，同时，长期性发展，底层基础及技术积淀是很重要的。
目前中控年增长率是20%~30%，实际上是比较快的，正常工业自动化公司也就9%~10%。对比中控和汇川，中控面向B端，汇川则面向偏C侧的B端，大的自动化公司一般选择B端数量最多的行业。B端逻辑下，是长期稳定性增长，B端数量不会瞬间扩大。压产能意味着B端数量减少，虽然看起来是前端原材料涨价压前端产品，但实际上是在压后端产能，所以后端的B端还会进一步减少。共识是，未来风机叶片防腐材料、氢燃料电池最后都是化学原材料，化学品和冶金钢铁工业始终是有需求的。即使碳中和下，后端产量是不能降的，但形态上会有变化，至于最后变成新材料、新能源还是新动力产品，是后端决定的。前端是不会消失的，但后端未来有些行业可能会消亡。
我们希望增速20%-30%，后面可能会下来。近两年增速实际上是比较高的，几个推动因素：1、数字化推动；2、存量推动；3、国际化推动。中国的产能占到全球40%，最近宣布不再新建海外煤电，会导致国外的化学品生产，包括印度、越南都会受冲击。公司是实业型公司，投资集中在产业链投入，真正要达到国际一线水准，要需要一定的时间。
Q13：公司对资本市场的核心期待是什么？
A13：1、上市为公司下一步发展打开瓶颈，能够去融资、并购等。公司是长期性的，很多大企业石化工厂运行几十年，核心工程都用了中控，公司是朝着百年企业去发展的。2、对员工有激励，让其有实现感。同时，公司也需要代际交接，新人也要给予其期权等。这些都需要资本市场的长期支持。
Q14：上市快一年，员工的状态有无变化？
A14：中控还是会坚持本心，一步一步走。目前资本市场的诉求压力比较大，但是研发投入也会影响利润，我们也在考虑平衡点，企业的引发投入和人才是很重要的，我们尽量不会去做短视的事情去谋求短期利润。
上市之后一年公司员工能够明显感觉到压力，主要是业务上的压力，每个人都是上市公司一员，上市之后管得也更规范；其次，上市后人才引进速度加快。现在员工不好招，互联网的人才薪酬竞争太强了，后面肯定会不断做激励吸引人才。
Q15：限电对中控的影响如何？
A15：第一，对化工行业，下游限电限产影响需求，但涉及民生日常等领域，比如化肥、日用品等，也不会停；第二，停产后有些企业会有检修维护的需求（我们也能提供一些）；第三，能源领域仍需要发电，也不会停。总体看，限电对中控是存在负面冲击的，但相比其他市场要好一些。
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