中伟股份调研纪要-韭研公社

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中伟股份调研纪要

选对股买对时

中线波段的公社达人

2021-05-27 22:40:44

1、产能
广西基地目标2022年完全达产，6车间*3万吨，新增18万吨产能。

2、出货量
5月1.4万吨，6月份新增了3个车间（中部1个、贵州2个车间），出货量预计超1.5万吨。Q4单月出货量预计过2万吨。

3、市占率目标
2022年产能30-35万吨，出货量30万吨+，2023年保持50%+的增速，全球市占率25-30%。

4、单位盈利
上游资源对单吨净利润的影响10%以内，不去赌资源涨跌，顶多做一点期货套保。大客户基本签的都是长单，公司今年出货中6系以上占80%+。

5、回收
资质、产能有了，但渠道还需要建设。5年后回收能占金属需求的50%。

6、供应商
华友、格林美、瑞木都是公司的前五供应商。但随着公司冶炼产能的补充，外采原材料的占比会越来越小。

7、印尼冶炼
公司采用火法，主要是考虑投产周期。关于湿法的尾矿，要么回填，要么做成水泥等。
印尼火法项目22Q3投产，2万吨左右。22年国内冶炼自供比例40%左右（不含印尼项目），中长期原料自给率70%，不排除火法/湿法都布局。
目前原料主要是用MHP，冶炼的毛利率10%左右。未来如果实现完全自供，单吨净利可以从5000元增加至1万元。镍豆主要是用来调节国内外金属价差。
公司做冶炼，首先是基于供应链安全角度考虑，其次是从降本考虑，最后也是考虑到客户的需求（未来能进入客户的回收业务中去）。

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