1、公司主要从事百货、超市、电器和汽车贸易等业务经营,拥有重庆百货、新世纪百货、商社电器和商社汽贸等商业品牌。公司开设各类商场、门店308个,经营网点分布重庆36个区县和四川、贵州、湖北等地。

2、半年报业绩超预期，受益于区域经济的快速发展

8月21日晚间发布半年度业绩报告称，上半年归属于上市公司股东的净利润约为7.53亿元，同比增长11.62%，营业收入约为153.60亿元，同比下降15.58%，基本每股收益盈利1.85元，同比增长11.45%。报告期内公司超市表现亮眼，收入同比增长23%，同时数字化效果显现，线上投单量增幅达249.98%，线上销售实现收入2.39亿元，同比增幅311.49%。全渠道电子会员数增长62%，智能购占比31%，提升6pct。随着重庆市工业化、城镇化建设，区域经济有望保持较快增长态势，公司将受益于区域经济的快速发展。居民收入持续增长叠加人口回流，重庆商贸零售业仍有较大发展空间。2019年重庆城镇居民人均可支配收入达3.89万元，与全国平均值相比，还是与近似的城市相比，重庆市都处于较低水平，伴随重庆市经济实力的整体提升，居民消费水平将有较大的提升空间。

3、参股马上消费，进入消费金融赛道

消费金融，即以消费为目的的信用贷款。消费金融具有单笔授信额度小、服务方式灵活、贷款期限短（一般在1-12个月）等特点，流程简便、申请材料要求简单、到款迅速。消费金融市场规模已由2010年1月的6798亿元，攀升至2019年10月的84537亿元，占境内贷款比重由1.7%上升至6.3%，消费金融公司将迎万亿蓝海市场。监管趋严和金融去杠杆，消费金融行业面临出清和洗牌。资管新规肃清行业、优化行业环境，一些P2P、小贷公司退出，发展稳健的消费金融公司得以分享到行业整顿的果实。马上消费金融由重庆百货、物美、重庆银行、小商品城、阳光保险共同出资设立，随着马上消费金融盈利提升迅速，对公司的利润主要贡献在投资收益科目。公司参股马上消费金融，享受发展红利，其利润贡献具有可持续性。

3、混改带动公司经营效率提升，未来业绩增长空间大

2018年主业净利率约为2%，对标同行4%左右的净利率水平存在较大提升空间，随着混改与激励的落地盈利能力将持续改善。公司主业将持续扩张，超市2020年不低于20家新开店，2021年连续两年每年不低于70家，净利率增长预计会很快达到行业平均水平。马上消费金融不良率2%+远低于行业水平，通过赋能B端和C端，预计马上消费金融未来三年利润增速15-20%。券商认为公司混改逻辑继续强化，预计未来三年业绩复合增长20%， 2020年净利润约11亿，目前对应PE仅12.5倍，上行空间巨大（部分资料来自招商证券研报）