宁波精达：结构件设备国产替代

主业换热器和精密压力机（锂电结构件和电机铁芯设备），均受益于下游电动车需求。C公司结构件的核心供应商科达利、震裕科技过去主要设备分别找旭精机、台湾金丰采购，震裕电机铁芯设备过去一直采购宁波精达（震裕今年铁芯收入预计同比增2倍），2020年开始采购精达锂电结构件设备，2021年科达利也开始采购精达。过去精达的设备比旭精机和金丰便宜，但效率和一致性不如，现在通过一出二、一出四等改进做到效率持平，价格仍有优势，有望国产替代。我们预计到2025年全球、中国增量结构件设备市场190、100亿，按15%净利率、精达30%市场份额，年均利润2、1亿。预计公司2021利润不到1亿，未来2～3倍增长空间（我们还没考虑存量设备更换需求以及电机铁芯、换热器的快速增长）。保守推测公司2025年3～4亿利润，给20～30倍，即60～120亿市值，目前仅40多亿市值，对应明年仅30倍。

目前精达主要出货是方形结构件设备，圆柱电池结构件设备过去主要是传统5、7号电池，现在公司研发的4680电池结构件已经在给下游模具厂验证，若通过将进一步打开空间。