【阻燃剂】新能源需求放量加剧磷系阻燃剂供需缺口

一、阻燃剂简介

阻燃剂是指能够提高易燃物的难燃性、自熄性或消烟性的一种助剂，是重要的精细化工产品和合成材料的主要助剂，可以阻止材料被引燃和抑制火焰传播，使合成材料具有难燃性、 自熄性和消烟性。阻燃剂主要分为磷系（ 20%）、卤系（ 20%）、无机（50%）等，全球需求约为300万吨/年。

1、卤系阻燃剂：由于污染高，在环保政策下，供应正逐步收紧，正逐步被磷系阻燃剂替代。

2、磷系阻燃剂：一般在聚氨酯泡沫、软pvc、变压器油、纤维素树脂、天然和合成橡胶中使用。主要分为磷系工程塑料阻燃剂（BDP）和磷系聚氨酯阻燃剂（TCPP）。

3、其他无机阻燃剂：主要为氢氧化铝、氢氧化镁。通常无机阻燃剂需要添加的量很大，正朝微粒化、表面活化的方向发展。


二、磷系阻燃剂当前供需基本面

1、供给端：雅克科技停产，未来新增产能有限

受到响水爆炸的影响，雅克科技的磷系阻燃剂产能大幅关停。当前全球用于工程塑料生产的磷系阻燃剂（BDP）产能在16万吨左右，需求量在19万吨左右。

由于磷系阻燃剂存在三废处理难度大，审批时间长等问题，未来三年BDP新建产能共计11.5万吨，除去万盛Gu份确定性较强的5.5万吨（技改5000吨，新建5万吨2023年投产）外，其他厂家产能投放均存在不确定性。


2、需求端：新能源和5G带来需求增量，欧盟政策带来替代市场

1）新能源推动BDP需求增长

电动车：工程塑料是助力电动车轻量化的重要材料之一，而工程塑料中需要添加BDP。工程塑料在电动车上主要应用在动力电池、车身及功能件、 电力电子器件。2016 年单车工程塑料重量占比为1%，预计到 2025年该比例将上升至3%，按照单车 1000kg-1500kg的数据计算，单车工程塑料用量将上升至 30kg-45kg，单车磷系阻燃剂用量将上升至 3-5kg左右。

充电桩：充电桩主要由结构部件，电器部件、充电桩用电缆等三大主要部分组成。结构部件多选用 PC 或 PC/ABS 合金材料，电器部件对于阻燃性能、电性能要求较高，可选材料为改性 PET、改性 PBT、改性尼龙 PA6、PA66 等，电缆材料主要有橡套、TPE、TPU、XLPE 等。大量通用塑料与工程塑料的应用也对充电桩的阻燃性能提出了更高的要求，从而推动磷系阻燃剂的需求。

2）5G基站建设推动BDP需求增长

考虑到5G牌照于2019年中旬发放，2020-2023 年将是5G基站的主要建设期，据统计，2021-2023年期间，5G宏基站年建设量为 80/110/85 万。5G基站设备中天线罩的主要原材料是 PC。对于单天线罩的PC消耗量进行测算，单基站磷系阻燃剂用量大概在 5.7kg。

3）欧盟政策带来替代市场

2019 年12月，欧盟发布法规，对于包括电视、显示器、数位看板显示器的电子显示器的生态设计做出规定：卤系阻燃剂的使用对电子显示器塑料部分的回收造成了很大影响， 同时部分卤系阻燃剂毒性大，已被欧盟禁止使用。并且自 2021 年 3 月起，任何卤系阻燃剂不能用于电子显示器的外壳与支架部分，同时，如果电子显示屏使用其他形式的阻燃剂，需要在外壳与支架部分清晰标出。

2020年全球阻燃剂市场需求量为290万吨，终端需求中电器占比为18%， 电子电器元件70%用到溴系阻燃剂，即全球电气领域用到的溴系阻燃剂约为36.5万吨。考虑到欧洲市场的市场份额约在 17%-19%之间，欧盟电器用溴系阻燃剂需求约为 6.2-6.9万吨。 但本次欧盟法规只对电子显示器使用溴系阻燃剂提出禁用，预计本次法规推行将为磷系阻燃剂带来2-3万吨左右的替代市场。

3、BDP供需缺口测算



当前全球用于工程塑料生产的磷系阻燃剂（BDP）产能在16万吨左右，由于磷系阻燃剂存在三废处理难度大，审批时间长等问题，产能扩张较难。而需求量在19万吨左右，预计供需缺口为3万吨。未来三年每年新增供给都小于新增需求，意味着未来三年供需紧张持续加剧。BDP阻燃剂占下游工程塑料成本15%左右（工程塑料占下游新能源汽车单车成本0.8%），预计未来价格还有望保持强势。


三、相关公司

【万盛Gu份603010】：2020年度，公司拥有工程塑料阻燃剂产能6.5万吨，聚氨酯阻燃剂5万吨，合计11.5万吨；2021年度，工程塑料阻燃剂产能将达到8万吨，聚氨酯阻燃剂5万吨，合计13万吨，是全球产能规模最大的磷系阻燃剂供应商。

根据公司公告，未来山东潍坊工厂一期项目将会进一步扩产 5万吨BDP及配套7万吨原材料 POCl3等，进一步增强公司磷系阻燃剂在全球的竞争力及稳定供应能力。公司另有胺助剂及催化剂板块及涂料助剂板块，胺助剂及催化剂板块主营产品包括脂肪叔胺、脂肪酰胺及吡咯烷酮、脂肪伯胺，涂料助剂板块包括腰果酚固化剂、稀释剂及聚酰胺固化剂等系列产品。

【晨化Gu份300610】：公司目前阻燃剂产能34800吨/年。此外，硅橡胶产能8500吨/年，表面活性剂（含自用聚醚）产能75400吨/年，在建产能22500吨/年。淮安晨化相关建设部门目前正全力组织建设施工，募集资金项目之“年产5000吨端氨基聚醚项目”在2021年6月30日前争取达到预计可使用状态。 [图片]