【中金电新公用环保】大家好，今日火电板块迎来涨停潮。截止午盘收盘，A股华电国际、华能国际、大唐发电、国电电力等涨幅均在10%左右。我们认为此次大幅上涨主要源于1）发改委公告将研究依法干预煤炭价格，利好火电企业成本压力疏解 2）电价浮动上限调整政策落地，有望支持火电企业盈利及估值修复。

 我们仍然继续坚定推荐电力板块，主要逻辑如下：

 国家发改委19日针对近期煤炭价格快速上涨问题提出系列管控要求：1. 召开今冬明春能源保供工作机制煤炭专题座谈会，研究依法对煤炭价格实行干预措施 2. 组织召开煤电油气运重点企业保供稳价座谈会，提出进一步释放煤炭产能，全力维护煤炭市场秩序 3.在郑州商品交易所调研强调依法加强监管、严厉查处资本恶意炒作动力煤期货。我们认为，政策干预下煤炭价格预计有望适度回落，脱离基本面的涨幅或得到缓解，利好火电行业成本压力改善。

  电价市场化改革加速落地，利好火电运营商业绩企稳。市场电价上调浮动范围至±20%，全面取消工商业目录销售电价，工商业用户原则上全部进入电力市场，市场化改革迈进一步。从交易结果来看，10月15日，江苏、山东两省发布首次交易成交均价，较基准价上浮比例分别为19.94%及19.8%，接近顶格上浮。我们认为，政策支持下各地电价有序上调，叠加煤炭价格上涨平抑，将有效提升电企购煤能力及发电意愿，煤电经营阶段性困难预计得到有效疏解。 

 发改委进一步研究完善市场化形成机制，利好整体电力板块估值盈利双双修复。国家发展改革委10月19日召开座谈会，提出落实燃煤电价扩大浮动范围政策，发挥煤电油气运保障机制作用，确保今冬明春能源电力安全稳定供应。要求基于市场化、法治化原则，健全节约用能的激励和约束政策，从供需两端发力促进能源行业平稳健康发展。我们认为，电价市场化趋势已基本确立，上行空间打开利好火电企业成本传导及业绩修复，支撑市场持续走强。

综上，我们重申对电力运营赛道的全面看好，建议布局火电业务基础良好，新能源转型步伐加速的传统电力运营企业，可优先布局港股华润电力、华能国际、中国电力；A股吉电股份、中国核电、华能水电、国投电力。