【华泰军工】火炬电子：业绩略超预期，增长无忧投资性价比凸显

公司发布2021年业绩预告，预计实现归母净利润9.6-10.2亿元，同比增长57.51%-67.35%。

【赛道高景气，公司业绩大幅增长】报告期公司军用MLCC持续高景气，在下游装备放量+信息化率提升+国产替代三重因素拉动下实现大幅增长，同时公司持续优化产品结构，高附加值产品占比和利润率得到提升。

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【军用MLCC赛道成长性和稳定性强】报告期公司自产元器件在行业内布局的项目逐步定型和量产，使得收入较去年同期实现大幅度增长。军用MLCC应用广泛，产品不受制于单一兵种和单一型号，产品基础性和普适性决定了其横向和纵向的需求增长具有很较长持续性，公司后续增长无忧。

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【新材料业务构筑公司第二成长曲线】公司高性能特种陶瓷材料主要应用于航天、航空、核工业等领域的热端结构部件，市场空间巨大。特种材料研制周期和生命周期均很长，破局者将具有极强的先发优势。报告期公司新材料板块形成稳定供货能力，年度内业务体量稳中有增，随着技术成熟度提升带来成本端优化，公司新材料业务有望迎来高速发展期，坐实公司第二成长曲线。

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当前公司估值具备显著优势。我们预计21-23年公司分别实现净利润10亿元、13.8亿元和17.9亿元，对应PE分别为29X、21X和16X，持续推荐！