早知道：

18：00

玻璃：下游旺季+库存腰斩，玻璃期货涨停再创新高，国信证券直言下半年价格还要超预期

玻璃 期货 10 日涨停，日涨 6.01% ，报 2683 元 / 吨，续创历史新高。

点评：截止5月1日，全国主要城市浮法 玻璃 均价为107.23元/重箱，环比上月末上涨2.6%。目前全国生产线库存为2321万重箱，环比3月末下降2.5%，总体规模进一步刷新同期低位。低库存同时受传统消费旺季刺激， 玻璃 价格持续走升。

国信证券分析称，在当前行业厂商库存较历史同期水平偏低50%的状态下，下半年传统旺季的刚需释放大概率使得行业再次进入极低库存的状态。而基于行业较强的价格预期，旺季到来之前力度更强的集中补库或使得 玻璃 价格运行显著强于季节性规律，下半年 玻璃 价格有望再超预期。

此前，工信部提出，加大深化供给侧结构性改革推进力度，严禁平板 玻璃 新增产能。需求端来看，新房竣工需求有存量施工体量支撑预计能延续较强韧性，而存量房更新也有望贡献需求增量，叠加节能标准提升下单位用量提升的趋势， 玻璃 中长期需求潜在增速更有确定性。

19:11:28

军工：十四五强力加持，万亿支出加速军工产业链业绩释放，安信证券点出这四大主线

安信证券5月10日发布研报称，2020年 军工 在A股29个行业中，收入增速第4、归母净利增速第10；2021Q1均排第13位，在2020年行业受疫情影响较小、基数较大的情况下，营收和利润增速均位居前列，再次验证了对 军工 行业高景气度的判断。安信证券预计未来两年 军工 行业高速增长的确定性大，相对其他行业具有比较优势。

点评：第十三届全国人大四次会议通过了2021年中国国防草案，2021年中国国防支出预计达13553.43亿元人民币，较2020年增长6.8%，保持稳定增长。十四五规划要求军队加快机械化信息化智能化融合发展，全面加强练兵备战，提高捍卫国家主权、安全、发展利益的战略能力。在军费稳定增长叠加十四五练兵备战背景，预计行业需求端将保持高景气。

同时，我军正处于新型主战装备加速列装阶段，安信证券预计未来3—5年处于快速爬坡上量阶段，规模效应将逐步体现，有望带动产业链的业绩释放。且 军工 板块目前动态PE在55倍，部分公司市盈率经过前期回调已在30倍以下，当前不少业绩增速较快的标的估值已回归至合理甚至偏低的范围。

随着装备升级带来的核心竞争力提升，配套产业链技术不断升级，在国际形势日趋复杂的背景下，安信证券分析称，航空、航天、信息化和新材料等方向是投资主线。

壹霆：

ctl，数字货币龙头！

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@壹霆

科技里目前最好是数字货币！

ctl，gdyt继续拿！

宇飞投资：

发布时间：2021-05-10 14:30:43

问：飞哥，之前我们挺早关注数字货币的。最近概念有点火，市场也有一些催化。飞哥还在观察嘛？是否可以动手了

答：数字货币最晚我提过硬件设备广电可持，其它都没啥真正受益的，都是炒，就得等情绪起来做情绪溢价。你看近端次新这个数字货币，其实也是顺控之后炒次新，数字货币是明，次新是实。所以要么你左侧有，要么你右侧去做最强，目前这个强度，没有中间地带

脱水：

申万宏源：芯片缺货涨价，但到了临界点之后隐忧也不可忽视【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】①半导体芯片交期拉长到22~24周，在明年Q3以前，预料仍将供不应求，由于缺芯三星旗舰机计划取消，笔记本代工厂和光学镜头大厂4月营收下滑。②由于产能不足、缺芯少料，现阶段电子科技制造业的订单能见度好到破表，但订单执行率却很低，60%-70%订单无法有效执行。③如果下游企业因为少料无法组装出货，从而停止从上游进料、开始抽单，随之一路向中上游蔓延，将会对环环相扣的产业链产生不利影响。【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】 全球 8 寸晶圆去年 7 月一路满载至今，目前虽然各大下游企业的订单拉满，但是由于缺芯少料实际执行量大打折扣，目前台系笔记本企业已经出现业绩下滑迹象，未来还有一个风险需要关注。1、消费电子芯片供求失衡，台系笔记本业绩开始下滑全球 8 寸晶圆去年 7 月一路满载至今，但由于全球暴风雪、地震、火灾、停电等灾情，加上汽车电子杀出来大抢产能，使得各类半导体芯片和电子零组件依然呈现供不应求、缺货涨价的态势。现在半导体芯片交期已经拉长到 22~24 周以上，在明年 Q3 以前，预料供不应求仍将是常态。3月份三星在股东会上表示，由于缺芯其旗舰机的计划被迫取消。主要原因是全球半导体供不应求、芯片短缺，现在连汽车制造商也加入抢货行列，使得消费电子领域的芯片供求严重失衡。除了手机以外，由于缺芯台系笔记本代工厂和光学镜头大厂，广达、仁宝、纬创、英业达等台系笔记本代工厂，以及大立光、玉晶光等台系光学大厂， 4 月营收均出现不同程度的下滑。2、订单拉满，但 60%-70% 无法执行现阶段尽管电子科技制造业企业的订单能见度好到破表，然而订单执行率却也低到破表，就是B/B Ratio ( 订单 / 出货比 ) 居高不下。目前多数电子科技制造业B/B Ratio都在 1.6-1.7 左右，满手订单而且订单能见度也都很长，但是当中大概有 60%-70% 的订单是没有办法被有效执行、顺利出货的，这个现象背后的原因，就是产能不足、缺芯少料。当企业被涨价了以后，就会顺势再转嫁出去，然后上中下游的每一个环节都堆高了层层报价，但最终产品的实际出货量，还可能会因为缺料、无法组装为成品，使得部分产品出货量出现下滑，而且产品售价拉高了之后，也可能使得终端减少采购。这些迹象最后都会影响实际出货量和最终销售量，必然也会影响企业的经营表现。3、注意下游风险2020年疫情打乱了所有的节奏，每隔一阵子晶圆、芯片报价都在上调，各大厂商都有点非理性地拼命扫货抢料、囤积库存。但是要注意一个关键风险，那就是不管是哪种终端产品或汽车，只要少了当中的任何一种芯片或零组件，整机或整车都无法顺利组装出货。如果最下游的企业 ( 如组装厂 ) 虽然囤积了各类零件，但少了一两个料号而无法顺利组装出货，而公司资金周转不了，然后停止从上游进料、开始抽单，随之一路向中上游蔓延，最后对 环环相扣的产业链产生不利影响 。尤其是体积重量相对比较大的、在仓储管理上比较有压力的，或者缺料比较严重的企业容易出现这种问题。前面提到过，台系笔记本代工厂和光学大厂 4 月营收均出现不同程度的下滑货就是一个现象。

叶城：

发布时间：2021-05-10 19:11:27

没烦恼：叶帅，关于周期股能否探讨一下？大众普遍认知里，周期股只有周期，涨完必然一地鸡毛，而茅们才是真正的靠业绩支撑的值得投资的价值股，路径依赖深入人心大家认知出奇一致的时候，会不会周期真正开启一路牛市？老美狼子野心开始显现，他们手拿大宗定价权，靠原材料不停涨价打压中国企业以图制造业和就业回流，到时候涨得超出大家意料之外，大家自然会改三观认为周期股也成为了值得投资的价值股…

叶城 回复 没烦恼：哈哈 咋说呢，我倒是一直认为，周期股和白马股都有投资价值。周期股唯一的缺点，赚了钱不好带走，除外之外都挺好的。

门庭若是：宝信停牌的事

叶城 回复 门庭若是：这个就是发审委审核资产购买，所以正常停牌一天，不影响什么，我预期可以通过的。

V猩猩和G狒狒：美国继续印美元，那大宗涨不是会影响制造业的利润么？

叶城 回复 V猩猩和G狒狒：一定会影响，这也是今年中报最大的压力所在，一个月前已经在说了。其实汽车 工程机械 家电等，影响已经在显现。

smile：恒生电子有什么变化吗？成哥

叶城 回复 smile：没有吧，近期张坤的重仓股，除了白酒都在大跌吧。

苍穹之昴：城哥，港股中海油可以配置吗

叶城 回复 苍穹之昴：这个没研究过，还不好分析，如果看短期，应该是铜等最好吧。

小侠：通威可能又是某个机构跑路的，兴全那个

叶城 回复 小侠：那不是 上一波大跌，是因为机构集体出逃，当时估值高还有鬼故事，出逃是正常的。

Lx：北新建材你虐我千万遍,我待你如初恋

叶城 回复 Lx：基本面确实没看到，顶多有个小利空是钢材大涨，对龙骨业务的盈利会有影响。但很多中游行业，受到的影响比它大很多。

迷路哥：城哥，巨石还有跟踪吗？如果不跟踪就调仓换股了，谢谢。

叶城 回复 迷路哥：跌到这里不用换了吧，因为周期股不是当前的方向嘛。

悟在家中：华为近年来的内卷化对海康威视没有影响么？

叶城 回复 悟在家中：这个两年前说过吧，对安防没影响吧，因为这块儿大局已定。

流年ˇ：三一这个位置赔率如何？

叶城 回复 流年ˇ：近期多做研究吧，下来我会做梳理。工程机械在上周复盘写了，景气度往下走，12倍拉长是肯定赚钱，但短期也不用急吧。

大白：1、 北新建材、东方雨虹、坚朗五金、中国中免未来三年符合增速大约分别在20%、25%、35~40%、40%，城哥您按成长股给他们的估值分别是20、25、40、40，增速和pe大约相对应，这其中背后的逻辑是什么。

2、 像宁德时代、药明康德、爱尔眼科、以及曾经的歌尔股份，未来三年复合增速在30%以上，您说可以给60倍估值（具体根据发展和公司性质上下浮动），明显高于1中提到的企业增速对应的估值，这是因为赛道的原因吧（吗）？??背后的逻辑是什么？

3、 国信认为通胀具有两面性，对上市公司盈利总体是利好的，在09-10、16-17通胀上行周期，股市也是向上的。城哥，您怎么看

叶城 回复 大白：1、东方雨虹，公司给的盈利预测是30%复合增速，上调了，不然上次增发也不会那么顺利吧，坚朗我觉得就是35%附近吧，中免我理解有40%。PEG就是一种思路，然后结合商业模式去微调就好，它本质上是现金流贴现模型的极度简化；2歌尔股份给不到60吧，因为前提是赛道好，消费电子不是好赛道，而属于部分公司市值有较大空间，这个也是结合现金流创造来给的，本质上都需要你理解自由现金流贴现模型要分成两段来估值，这么给的企业多数都算是顶级赛道的水平吧；2、通胀无牛市，历史更多是这么看，因为通胀容易引发政府加息，导致资产都跌了，而且今年是剧烈通胀，不是之前的温和通胀，我理解今年就是个震荡市。

斷弦之琴：城哥城哥，万国的逻辑还在不

叶城 回复 斷弦之琴：万国和宝信的逻辑都是不错的。

tmac：通货膨胀对坚朗和雨虹的影响大吗

叶城 回复 tmac：它们目前不影响什么。

Peachokyun：买了一手 等补（北新建材）

叶城 回复 Peachokyun：建材挺好的，目前大家整体估值合理，你可以做一个组合来持有。

苍穹之昴：城哥：爱尔眼科仓位有点重，这个位置是继续拿着还是降低仓位拉低成本比较好？

叶城 回复 苍穹之昴：如果你能拿年以上，我觉得拿着吧。如果计划就拿几个月，那可以找机会减仓部分。

POS机代理：成哥多研究一下周期，可能会颠覆以往的认知

叶城 回复 POS机代理：我一直有跟踪。这个我一直也不看空吧，大家有能力，其实可以考虑的。周期的优缺点一样明显，就是涨跌都很猛。

顺周期：

顺周期直接参考前两期文章，要点如下：

（有色、煤炭、钢铁、造纸）、三化（化肥、化纤、化工），指数看中证500ETF（510500）。

昨日付费策略成果汇报：

策略池11支中1只微绿(碳中和)，1 只微红(基建股), 5支大红+ 4支涨停。

盘前继续浓缩为 6支 ，3支涨停+3支大红

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