【招商轻工&零售—飞亚达】
王小明
长线持有
2021-01-29 18:40:51
【招商轻工&零售—飞亚达】公司近期因免税牌照等传闻股价大幅波动，不改初心，低估值名表销售龙头企业，维持“强烈推荐-A”评级。
近期公司股价波动较大，我们了解到市场有传言公司申请海南等地区免税牌照，以及亨吉利入驻海南地区免税门店。
去伪存真，我们认为公司作为名表代理，代理收入30亿左右，申请免税牌照没有经济性，更大的可能是作为亨吉利代理的名表品牌矩阵，整体进入免税渠道。但也这种业态也需要得到代理品牌方的许可，是一个相对长期的过程。
我们重审市场担心21年疫情消退导致消费回流逻辑弱化，我们认为客单提升（客单预计从以往1万迈向1.6w左右）、门店优化扩张（关闭低品牌，新增高端品牌，预计明年名表店多品牌开店新增15%）重启，正在稳步打造公司名表业务长期发展驱动。
名表门店升级是长期逻辑，新一轮名表门店逐渐开张。我们预计品牌优化带动客单值升至1.6万元（40%+），复购率增加，看好未来持续提升空间。名表渠道行业洗牌加速头部集中，公司门店进入新一轮扩张通道，有望每年加开客单较高的名表门店30~40家。
在国内消费回暖的背景下，预计自有品牌业务明年亦将复苏，预计2020~2021年净利润分别为2.9亿元、4亿元，目前股价对应2021年PE仅10.7x，维持“强烈推荐-A”评级。
欢迎交流～招商轻工郑恺 ，零售丁浙川、李宏鹏，宋盈盈。
声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。
S
飞亚达
工分
27.43
转发
收藏
投诉
复制链接
分享到微信
有用 8
打赏作者
无用
真知无价，用钱说话
0个人打赏
同时转发
评论（5）
只看楼主
热度排序
最新发布
最新互动
- 1