乔治白：第二增长曲线已开启

（关注原因：长线，校服业务顺利放量）

1、公司主营职业服定制、集采，职业装收入占主营业务收入的比例为95%，零售收入及其他类别收入占主营业务收入的比例为5%。

2、职业装方面，公司职业装产品2020年的毛利率接近50%，公司过去客户主要集中在银行、电信、烟草等行业，目前公司客户75%源于商业银行，未来公司将积极开拓高毛利的券商客户，预计客户结构的优化将有利于毛利率的提升。公司于2020年底中标茅台集团厂服采购项目包1，为茅台集团厂提供西装套装、风衣等职业装，该项目中标金额约为1.12亿元，约占公司2019年度经审计营业收入总额的10.01%。公司也已取得了上海证券交易所、招商证券、国信证券、广发证券等订单，预计未来高毛利的券商客户占比会进一步提升，公司整体毛利率有望提升。

2020年国内商务职业装市场份额约为1371亿元，预计到2025年，中国商务职业装预计将达到1676亿元，目前整个行业集团集中采购的趋势越发明显，职业装市场往头部品牌企业集中的趋势在加速，而公司目前年销售在10亿左右，市场份额占比1个百分点，未来还有成长空间。

3、校服方面，行业按照测算，其市场规模约为1000-1500亿左右。公司校服业务在合伙人模式下业绩高速增长，2015-2020年校服板块收入CAGR高达42.4%，已为接近两千所学校提供设计和产品服务。

在校服业务方面，公司的优势在于：1）公司通过二十多年的量体数据收集，已经沉淀了充分的人体数据和开发更新了足够的版型数据，完成了必要的积累；2）公司完成了从外部接单到内部生产到交货服务的整个供应链的业务流程再造以及信息系统的集成；3）各工厂已经完成了智能化的改造，能够将一人一版一衣的人体个性化的数据运用于工业化大生产；4）由于校服采购有较强的季节性（每年寒假和暑假采购）且要求交付的时间短，因而像公司这类具备产能、供应链优势的头部校服企业将会抢占到更多的订单，目前公司校服智能仓一期工程已经完工，校服智能仓二期正在持续投入建设；5）公司采用区域的合伙人制度，有助于打开市场和渠道。

4、2021年1-7月，公司回购股份数量累计1944.88万股，占公司总股本的5.56%，累计回购金额为1.1亿元（不含交易费用）。2021年6月，公司推出股权激励和员工持股计划，股票授予价格为3.00元/股，目前已完成授予/过户股数合计为1842.7万股，约占总股本的5.26%。股权激励与员工持股计划均设置两段解禁期，业绩考核条件一致，争取2022年、2023年公司营收相较2020年增长32%、50%。

5、公司参股设立了浙江乔治白生活管理有限公司，与绿城达成战略合作，双方将充分发挥各自资源优势，加快推进未来社区的开发建设。

（部分资料来自万联证券、公司公告等互联网信息）