【海通非银孙婷团队】保险:资产端有所改善负债端依然承压,安全边际高

1、今日保险股AH均大涨,其中平安H涨幅超7%、平安、国寿A超5%。预计今日上涨与地产投资风险担忧缓解有关,地产指数AH涨幅均超2%,旭辉涨幅超8%

2、近期保险行业资产端有所改善。1)地产投资担忧缓解。9月末央行首次提出房地产市场两个维护”,并与银保监会指导主要银行保持房地产信贷平稳有序投放。昨日央行表示恒大风险是个案风险,对金融行业外溢性可控。2)长端利率有所上行。十年期国债收益率提升至3%左右,固收类投资压力减轻。

3、负债端预计仍然承压。1)受保障性需求不足、代理人数量大幅减少等因素影响,各公司个险新单预计仍维持低位其中,中国平安三季度单季个人新单保费同比下降12%。2)由于准备时间长、老重疾产品停售等,2021年一季度开门红基数极高,2022年一季度新单保费预计将同比负增长。二季度之后观察保障性需求是否有所改善及代理人增员情况。

4、保险股目前估值极低,机构持仓少,安全边际高。四家公司性价比差异不大。