牧原股份赚的钱，本质上是先进产能赚落后产能的钱，因为牧原股份比所有企业养殖成本都低。当然，拉长来看，成本优势会收敛。 从我们推演来看，明后年情况都比较好，但持股体验可能一般，因为猪肉价格整体是下行趋势。所有，从风险收益比的角度，我更多是在类似上次牧原股份暴跌后，市值在3000亿以内、股价在80元之下，考虑买第一笔。 从长期来看，牧原股份的产能有望达到1亿头（明年3500万头左右），行业份额达到15%，那个时候依靠成本优势等，按照历史最低头均市值，也可以值得4000亿。看稳态盈利的话，头猪有机会达到500元，对应500亿利润，给稳态12倍估值（参考类似行业），也就是6000亿。大概三年一倍的机会