【兴证电子】中颖电子三季度业绩预告点评

事件：公司发布三季度预告，预计前三季度盈利2.63亿-2.71亿元，同比增长75%-80%，单看三季度盈利1.1亿元-1.18亿元，同比增长96%-109%，超预期；

点评如下：

单看三季度盈利1.1亿元-1.18亿元，同比增长96%-109%，环比提升超过30%，主要由于公司锂电池管理芯片及AMOLED驱动芯片同比增长超过100%，且其他产品线MCU等也有较快增长，此外公司前三季度享受研发费用加计扣除优惠政策，减少所得税额约1,101万元，也有部分影响；

展望四季度及明年，公司在晶圆厂产能环比还将有一定幅度提升，且锂电管理芯片等产品的占比有望进一步提升，我们认为公司四季度及明年收入、利润仍将有望环比逐季提升；

我们认为公司产品线布局非常清晰，中长期维度将在以下三个领域持续发力：

-- 基本盘：小家电MCU稳健增长，大家电MCU渗透率逐渐提升，整体可达国内市场50-60亿左右；

-- 弹性盘：锂电管理芯片在3C及动力电池领域快速放量，持续高速增长，整体可达市场50亿左右；

-- 增量：OLED驱动芯片伴随着京东方等面板厂商OLED渗透率持续提升，公司在晶圆厂关键产能的保障下，收入有望持续加速；

公司作为国内MCU、锂电管理芯片及OLED驱动芯片等细分领域龙头公司，将会持续受益国产替代趋势，坚定看好公司未来的成长性，维持“买入”评级；

风险提示：家电MCU渗透不及预期，锂电管理芯片验证不及预期，OLED驱动芯片渗透不及预期；

兴证电子