一、唯一拥有可观海外资源的动力煤龙头企业

公司总部位于山东省，同时积极布局山东、陕蒙、澳洲三大煤炭基地，是我国唯一一家拥有可观海外资源的煤炭企业。公司的控股股东为山东能源集团有限公司，2020 年 11月战略重组后母公司实力更加雄厚。截至 2020 年末，公司煤炭年产能上限逾 2 亿吨，其中国内煤炭总核定产能接近 9000 万吨/年，海外煤炭总获准产能超过 1.2 亿吨/年，近两年公司原煤产量均突破 1 亿吨大关。

二、竞争优势：海外业务具备弹性潜力+煤化工业务前景+高分红

2.1、首先，发电供热企业用煤中长期合同全覆盖或成为行业的大势所趋，那么动力煤板块或将逐步走向公用事业化、周期属性逐渐弱化，板块内上市公司业绩虽有望高位企稳但缺乏弹性。全球正处于能源转型阶段、自然灾害频发叠加地缘局势紧张（能源安全），煤炭作为传统能源的代表之一或将较以往更为频繁地出现阶段性供需紧张的情况，因此海外煤价走势或具备一定弹性潜力。所以相较其他可比公司，公司独树一帜的海外煤矿资源有望持续为公司业绩提供弹性支撑。

2.2、公司于 2020 年底收购母公司煤化工资产，煤化工业务产销量大幅提升。2021年前三季度公司煤化工业务毛利同比增加超过 700%，毛利占比从“十三五”期间 4%左右的水平大幅提升至超过 20%的水平。考虑到公司还有至少 200 万吨/年的在建产能，因此煤化工业务有望成为公司第二增长曲线。

2.3、公司近年分红率位于可比公司前列。公司近两年分红率均显著超过 50%，因此高分红可进一步强化公司的投资价值。

三、积极转型，未来可期

公司在现有产业布局的基础上，确定矿业、高端化工新材料、新能源、高端装备制造、智慧物流五个产业发展方向。未来5-10年，主要产业发展的目标为：

3.1、矿业产业：力争5-10年煤炭产量规模达到3亿吨/年，建成8座以上千万吨级绿色智能矿山。在现有多种非煤矿产资产的基础上，拓展钼、金、铜、铁、钾等矿产领域，实现由单一煤炭开采向多矿种开发转型。

3.2、高端化工新材料产业：按照高端绿色低碳发展方向，延伸现有化工产业链，建设化工新材料研发生产基地。力争5-10年化工品年产量2000万吨以上，其中化工新材料和高端化工品占比超过70%。

3.3、新能源产业：推进风电、光伏及配套储能等新能源产业项目开发建设；依托现有煤化工产业优势，有序发展下游制氢等产业。力争5-10年新能源发电装机规模达到1000万千瓦以上，氢气供应能力超过10万吨/年。

3.4、高端装备制造产业：在现有装备制造产业基础上，专注发展高端煤机制造等传统优势产品，拓展风机等新能源装备制造，培育中高端系列产品。

3.5、智慧物流产业：统筹产品、用户、第三方服务商，构建智慧化物流体系。